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外圍因素影響A股 短期風(fēng)險有待觀察

  • 2018年10月15日 ZhangHongYuan來源:證券時報 1415 93
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對于近期市場的大幅波動,基金經(jīng)理們的態(tài)度比較一致——A股大跌主要是受到外圍市場影響。

對于近期的具體操盤策略,基金經(jīng)理仍然存在分歧。一些價值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理保持適中或偏高倉位,部分基金經(jīng)理在上周采取了加倉策略,短期內(nèi)有加倉準(zhǔn)備。

多位基金經(jīng)理表示:

短期風(fēng)險待觀察 長期投資機會明確

上周,A股單周跌幅達到7.6%,恐慌中資金涌動。中國基金報記者采訪了多位基金經(jīng)理,討論對后市的看法、短期操作策略、行業(yè)投資策略、現(xiàn)有產(chǎn)品面臨的申贖情況等。

外圍因素影響A股

短期風(fēng)險有待觀察

對于近期市場的大幅波動,基金經(jīng)理們的態(tài)度比較一致——A股大跌主要是受到外圍市場影響。國金基金認(rèn)為,美債收益率飆升,美國股市10月10日遭遇黑色星期三,拖累全球股市,A股也超預(yù)期大跌。金信深圳成長基金經(jīng)理唐雷認(rèn)為,中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級、部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期是節(jié)后市場加速下跌的主要導(dǎo)火索。

市場受到重挫,本已低迷的A股雪上加霜。國泰基金的基金經(jīng)理程洲直言,對于此類外圍市場的擾動不必太過擔(dān)憂。諾德基金也認(rèn)為,短期悲觀情緒宣泄之后,市場有估值修復(fù)的內(nèi)在需求,現(xiàn)階段不宜過度悲觀。從中長期視角看,資產(chǎn)價格最困難的階段可能即將過去,核心原因在于全球流動性會邊際改善。一方面,市場普遍預(yù)期美國經(jīng)濟增速將放緩,若兌現(xiàn)或?qū)⒏淖兠纻找媛矢咂蠛兔涝獜妱莸木置?。另一方面,美股從高位回落之后,會帶動風(fēng)險偏好下行,增加對美債的配置從而為全球的流動性環(huán)境帶來邊際的寬松。

包括諾德基金在內(nèi)的多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為,“減稅降費、穩(wěn)增長、促消費”改革措施逐步落實,市場對長期增長的預(yù)期將會得到改善。

在大多數(shù)基金經(jīng)理看來,A股市場底部特征已越來越明顯,但短期走勢也需要密切觀察;部分基金經(jīng)理認(rèn)為不排除繼續(xù)超跌的可能。中歐基金基金經(jīng)理曹名長認(rèn)為,目前的A股的情況與2008年11月股市見底前非常相似。諸多國內(nèi)外不確定性因素壓制著股市估值,投資者情緒極度低迷,優(yōu)質(zhì)個股也跟隨股市下跌。短期來看,投資仍然要面臨痛苦的抉擇,市場底部的形成還不明朗,市場缺少信心和長期資金。

也有基金經(jīng)理表示,現(xiàn)在剛剛跌破2600點整數(shù)關(guān)口,未來可能還會有調(diào)整、橫盤甚至下跌,但是整體已經(jīng)處于底部區(qū)域。如果真的繼續(xù)下跌并跌破整數(shù)關(guān)口也并一定是壞事,反而是建倉的好時機。

與此同時,從長期投資來看,大部分基金認(rèn)為現(xiàn)在具備較好的投資價值。諾德基金認(rèn)為,目前估值端的壓力已經(jīng)大幅減輕,樂觀因素正在逐漸累積,一些具有良好業(yè)績的優(yōu)質(zhì)白馬公司已經(jīng)具備長期配置價值。國金基金認(rèn)為,與估值處于高位的美股相比,A股估值已處于歷史底部,為市場提供了更好的長期配置機會。

程洲表示,現(xiàn)在不少好公司已經(jīng)很便宜,這些標(biāo)的具備了配置價值,現(xiàn)在的市場環(huán)境已經(jīng)適合做一些左側(cè)配置。他認(rèn)為,當(dāng)前市場其實存在著估值修復(fù)的空間,不需要過度悲觀。

北京一家次新公募基金經(jīng)理認(rèn)為,市場經(jīng)過大跌,很多股票價格非常便宜,估值進一步擠壓,市場的機會也越來越明顯。

此外,還有基金經(jīng)理表示,把時間維度拉長至一年以上來看,目前A股估值、點位都處于較低階段,具備很好的投資價值。

拐點預(yù)測有難度

短期操作現(xiàn)分歧

然而,對于近期的具體操盤策略,基金經(jīng)理仍然存在分歧。一些價值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理保持適中或偏高倉位,部分基金經(jīng)理在上周采取了加倉策略,短期內(nèi)有加倉的準(zhǔn)備。

一位價值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理表示,現(xiàn)在市場標(biāo)的價格比較便宜,他的倉位比其他基金經(jīng)理要高不少?!昂芏嗪霉镜墓乐岛鼙阋?,沒有必要過于悲觀。現(xiàn)在踏空的風(fēng)險比股市繼續(xù)下跌套牢的風(fēng)險更大?,F(xiàn)在我反而不敢降倉位?!?/p>

有基金經(jīng)理表示,現(xiàn)在大家情緒都很悲觀,雖然很多公司價格便宜了,卻還在繼續(xù)跌?!霸谶@樣的點位,我是相對樂觀的,我的倉位也比較高?!?/p>

一位大型基金公司基金經(jīng)理表示,目前依然是高位運行?!拔艺{(diào)倉的原則有三點,找到了更好的標(biāo)的、投資邏輯發(fā)生變化、出現(xiàn)大額贖回?,F(xiàn)在這三點都不具備,所以沒有調(diào)倉,也不會減倉?!?/p>

華南一位大型公募基金經(jīng)理直言,考慮增加一定的股票配置,在操作上也可以更加積極主動一些。

一位中型基金公司基金經(jīng)理表示,他管理的次新基金已完成建倉,節(jié)前倉位有90%,上周調(diào)整到80%,未來準(zhǔn)備逐步緩慢加倉5個點。

華南一家公募股票投資部總監(jiān)提到,之前倉位大概在六七成。上周逢低加倉了10%左右,主要是一些藍籌股?!斑@次也算是一個機會?!?/p>

然而,也有不少基金經(jīng)理頗為謹(jǐn)慎,策略以防御為主,對后市較為謹(jǐn)慎?!爸饕浅鲇诜婪讹L(fēng)險的考慮,希望不要加大基金凈值波動?!?/p>

有基金經(jīng)理表示現(xiàn)在倉位很低,基本上處于基金合同規(guī)定的最低倉位線,而且也還沒有加倉的打算,只希望通過做波段來增厚收益?!安贿^,現(xiàn)在的市場行情要做波段非常困難,希望等市場平穩(wěn)一些后,再找機會?!?/p>

上海一位基金經(jīng)理直言,他管理的基金權(quán)益類倉位在七成左右,上周并沒有操作。目前市場不確定性太多,還是從防御角度配置資產(chǎn)。

一家中型公募投資總監(jiān)向記者表示,上周股市發(fā)生較大波動,先觀望,也并未加倉。

北京一家次新公募基金經(jīng)理也表示,他們延續(xù)了從二季度以來的判斷,A股缺乏趨勢性投資機會,在投資上保持相對保守的策略,并不會因為短期的暴漲暴跌改變倉位和策略。

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