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美國被下調(diào)至負面 華盛頓怒了 今年8月惠譽下調(diào)美國信用評級 債券行業(yè)深度分析

  • 李波 2023年11月13日 來源:中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 674 39
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近日,國際信用評級機構(gòu)穆迪決定將美國主權(quán)信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”,引起了美國政府的憤怒和指責。

近日,國際信用評級機構(gòu)穆迪決定將美國主權(quán)信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”,引起了美國政府的憤怒和指責。

穆迪下調(diào)美國信用評級展望至“負面”

穆迪方面10日表示,由于美國利率持續(xù)上升以及美國國會政治極化加劇,決定將美國主權(quán)信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”。

穆迪在一份聲明中說,在利率上升背景下,美國政府沒有采取有效財政政策措施減少財政開支或增加財政收入,預(yù)計美國政府將保持巨額財政赤字,其償債能力將顯著削弱。

美國財政部副部長:強烈反對

此次穆迪的決定很快遭到了美國拜登政府的指責,美國財政部副部長沃利·阿德耶莫發(fā)表書面聲明,稱自己“強烈反對穆迪的調(diào)整”,他認為美國經(jīng)濟仍然強勁,并強調(diào)拜登政府已經(jīng)在盡力確保美國財政的穩(wěn)健,包括在6月份與國會達成的超過1萬億美元的赤字削減措施,以及在未來十年內(nèi)將赤字減少近2.5萬億美元的計劃。

白宮發(fā)言人卡琳·讓-皮埃爾在接受采訪時把評級下調(diào)歸罪于美國共和黨,稱這是后者在國會推崇極端主義、治理無能造成的又一后果。

今年8月,惠譽下調(diào)美國信用評級

值得一提的是,穆迪仍將美國主權(quán)信用評級維持在最高級Aaa。目前,三大主要國際信用評級機構(gòu)中只有穆迪仍將美國主權(quán)信用評級維持在最高級。隨著穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級展望,其下調(diào)美國主權(quán)信用評級的可能性加大。

今年8月,惠譽宣布將美國的信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”?;葑u指出,美國政府債務(wù)負擔高且不斷增長,預(yù)計未來三年內(nèi)美國財政狀況將持續(xù)惡化。

惠譽認為,在過去20年里,美國的治理標準一直在穩(wěn)步惡化,包括在財政和債務(wù)問題上。一再出現(xiàn)的債務(wù)上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對美國財政管理的信心。

此外,與大多數(shù)同類國家不同,美國政府缺乏中期財政框架,預(yù)算編制過程復(fù)雜。這些因素,加上幾次經(jīng)濟沖擊、減稅和新的支出計劃,導(dǎo)致過去10年債務(wù)連續(xù)增加。此外,在應(yīng)對人口老齡化導(dǎo)致的社會保障和醫(yī)療保險成本上升等中期挑戰(zhàn)方面,進展有限。

當時,美國財政部長珍妮特·耶倫回應(yīng)稱,“我強烈反對惠譽(對美國)評級的決定?;葑u今天宣布的評級調(diào)整是武斷的,而且是基于過時的數(shù)據(jù)?!睋?jù)報道,上一次美國信用評級被國際主要評級機構(gòu)下調(diào)發(fā)生在2011年。

美國消費者信心指數(shù)連續(xù)四個月下降

美國財政部10月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,在9月30日結(jié)束的2023財年,聯(lián)邦政府財政赤字達到近1.7萬億美元,比上一財年增加23%。世界大型企業(yè)聯(lián)合會10月31日發(fā)布報告稱,10月美國消費者信心指數(shù)下降至102.6,這也是該指數(shù)連續(xù)第3個月下降,只略高于5月的102.5,成為今年年內(nèi)第二低。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會表示,造成美國消費者信心下降的主要原因包括持續(xù)的通脹高企、利率上漲以及政治不穩(wěn)定等因素。當?shù)貢r間11月10日,美國密歇根大學(xué)發(fā)布數(shù)據(jù),美國11月份消費者信心指數(shù)初值為60.4,為連續(xù)第四個月下降。

自今年7月以來,美國10年期國債收益率大幅上升,10月一度升破5%關(guān)口,創(chuàng)2007年以來最高水平。分析人士認為,美聯(lián)儲加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權(quán)信用評級遭下調(diào)可能導(dǎo)致美債收益率進一步上升。

債券行業(yè)深度分析

2023年上半年,利率債收益率跟隨經(jīng)濟增長環(huán)比動能先快后慢、銀行間流動性水平前緊后松的特征,呈現(xiàn)出先上后下的“兩個波段”走勢。

截至6月末,1年期和10年期國債收益率分別為1.8723%和2.6351%,較去年末下行20BP和22BP,波動區(qū)間分別為[2.62%,2.93%]和[1.84%,2.33%],振幅32BP和49BP。具體來看,上半年的利率債走勢又可分為三個“階段”。

2023年上半年,國內(nèi)債券市場走勢可謂“兩波三折”,經(jīng)濟基本面觸底回暖,信用擴張速度先快后慢,資金面前緊后松,債券市場走勢與經(jīng)濟環(huán)比動能變化整體一致,對復(fù)蘇節(jié)奏的判斷成為交易的勝負手。

展望下半年,在穩(wěn)增長政策加碼后,經(jīng)濟有望延續(xù)修復(fù),對于增長動能的判斷仍是影響利率的關(guān)鍵因素。復(fù)蘇信號建議關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、居民和政府部門加杠桿行為和PPI環(huán)比走勢變化。

據(jù)中研研究院《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示

伴隨著境外投資者持有人民幣債券體量增加,管理人民幣利率風險成為迫切需求?!盎Q通”正是海外投資者人民幣利率風險管理“利器”,機構(gòu)人士認為,它將進一步提升人民幣資產(chǎn)在全球的吸引力。

我國債券市場處于快速發(fā)展時期,市場債券發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴張,券種結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定,為適應(yīng)社會各方面的均衡發(fā)展新型債券層出不窮。

其中,我國債券市場發(fā)展較為突出的新型債券為綠色債券,隨著國內(nèi)資本市場對外開放的加快,美國國債收益率上升趨勢放緩,國內(nèi)市場境外資金流出壓力將減少,人民幣債券吸引力也將不斷增強。

第一階段為年初至春節(jié)前,利率債收益率快速上行。市場交易的主要邏輯是疫后經(jīng)濟增長動能強勁反彈、信貸投放“開門紅”掣肘狹義流動性大幅寬松,“強預(yù)期”推動利率整體上行、曲線走陡,10年國債收益率快速上行12BP至2.93%,高于政策利率18BP。

第二階段為春節(jié)后至2月末,利率債收益率橫盤震蕩。節(jié)后信貸投放仍然積極,但基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱,市場靜待兩會政策,多空力量均衡,10年國債收益率上行乏力,在2.85%~2.93%橫盤整理,短端1年期國債利率受春節(jié)前后資金波動加劇的影響快速上行17BP至上半年高點2.33%,曲線快速平坦化。

第三階段是3月至6月末,利率債收益率全線下行。利多因素有三:一是經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)弱、信貸投放節(jié)奏放緩、通脹數(shù)據(jù)探底等宏觀信號凸顯總需求恢復(fù)不及預(yù)期;

二是:政策刺激相對溫和,關(guān)于經(jīng)濟增長斜率的市場預(yù)期偏弱;三是:央行降準25BP、商業(yè)銀行下調(diào)存款利率、降息10BP等,營造了平穩(wěn)偏松的資金環(huán)境,推動配置和交易力量積極買入。債券收益率全曲線向下,10年期國債收益率向下突破MLF利率,最低觸及2.60%整數(shù)關(guān)口,期限利差溫和走擴。

上半年信用債在“資產(chǎn)荒”的主線下表現(xiàn)優(yōu)異,收益率整體下行,信用利差壓縮。從需求端來看,春節(jié)后銀行理財贖回潮逐步緩解,機構(gòu)負債端企穩(wěn)推動配置節(jié)奏回歸,驅(qū)動去年年末快速上行的信用利差得到修復(fù)。

從供給端來看,今年以來的復(fù)蘇成色以消費為主導(dǎo),社融結(jié)構(gòu)顯示出消費對融資需求的提振效果并不顯著,具體體現(xiàn)為信用債發(fā)行意愿偏低,優(yōu)質(zhì)高息資產(chǎn)仍然缺失。

2023年上半年,信用債累計凈融資額為3659億元,處于近年同期偏低水平。截至6月末,3年期AAA、AA評級中短期票據(jù)收益率分別為2.7814%和3.4198%,較去年末下行39BP和58BP;等級利差由去年末的83BP下行至64BP,下行幅度21BP;3年期AAA級中短期票據(jù)與同期限國債的信用利差由去年末的77BP下行至56BP,下行幅度19BP。

作為全球第二大債券市場,中國債券市場在全球的吸引力正穩(wěn)步提升。來自中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示,截至2023年3月底,境外機構(gòu)投資者和個人持有人民幣債券總規(guī)模約32717億元人民幣。

中國的“雙碳”目標已經(jīng)成為推動國家綠色金融政策的重點之一,強調(diào)人與自然和諧共生的生態(tài)文明建設(shè)思想為可持續(xù)金融市場的發(fā)展提供了空間。

中國債券行業(yè)市場的發(fā)展現(xiàn)狀,通過公司資深研究團隊對市場各類資訊進行整理分析,債券行業(yè)研究報告可以幫助投資者合理分析行業(yè)的市場現(xiàn)狀,為投資者進行投資作出行業(yè)前景預(yù)判,挖掘投資價值,同時提出債券行業(yè)投資策略和營銷策略等方面的建議。

中國債券行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、發(fā)展策略與投資建議等進行了分析。未來債券市場現(xiàn)狀如何呢?請查看,中研研究院出版的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。

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