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軍工行業(yè)2023年度策略密集出爐 軍工電子行業(yè)前景分析

在業(yè)績(jī)角度,軍工行業(yè)2022年前三季度收入、業(yè)績(jī)穩(wěn)步兌現(xiàn)。中信證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng),在疫情持續(xù)擾動(dòng)生產(chǎn)、交付、收入確認(rèn)等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié),原材料價(jià)格整體仍處高位,局部地區(qū)高溫限電等不利影響下,“強(qiáng)計(jì)劃性”下的高確定性獲進(jìn)一步驗(yàn)證。

軍工電子行業(yè)前景如何?軍工跟其他制造行業(yè)一樣,也有上游-中游-下游,景氣度有個(gè)傳導(dǎo)的過(guò)程。

2020年6月~2021年3月是第一輪訂單環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)階段,原因是其下游部分廠商(如微波組件等)產(chǎn)能利用率爬坡至100%

按照擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏相當(dāng)一部分軍工企業(yè)會(huì)在2022年Q1左右投產(chǎn),再按照被動(dòng)元器件3~6個(gè)月的交付周期,預(yù)計(jì)接下來(lái)11~12月將是中游廠商的新一輪備貨周期。

根據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告《2022-2026年中國(guó)軍工電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》分析:

軍工電子行業(yè)現(xiàn)狀分析

在業(yè)績(jī)角度,軍工行業(yè)2022年前三季度收入、業(yè)績(jī)穩(wěn)步兌現(xiàn)。中信證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng),在疫情持續(xù)擾動(dòng)生產(chǎn)、交付、收入確認(rèn)等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié),原材料價(jià)格整體仍處高位,局部地區(qū)高溫限電等不利影響下,“強(qiáng)計(jì)劃性”下的高確定性獲進(jìn)一步驗(yàn)證。

2022年前三季度,國(guó)防軍工板塊營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速,在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中均排名第8,兩項(xiàng)目同比增速分別為-13.59%、-16.31%。不過(guò),軍工企業(yè)范疇較大,部分企業(yè)軍品業(yè)務(wù)較低,中信證券統(tǒng)計(jì)57家核心軍工企業(yè)顯示,相關(guān)企業(yè)2022前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速分別為14.77%、19.20%。

從股價(jià)走勢(shì)角度,國(guó)防軍工行業(yè)今年表現(xiàn)不佳。截至12月7日,申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)今年累計(jì)下跌21.61%,在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第28名。其中,軍工行業(yè)在11月達(dá)5.28%的跌幅拖了后腿,軍工在當(dāng)月是唯一整體下的一級(jí)行業(yè)。中航證券認(rèn)為,近兩年軍工受疫情影響相對(duì)較小,疫情復(fù)蘇預(yù)期之下,軍工則成為基本面邊際改善幅度較小的行業(yè),難以成為市場(chǎng)短期關(guān)注焦點(diǎn)。

近年來(lái),國(guó)際局勢(shì)緊張,軍事建設(shè)顯得更加尤為重要,我國(guó)為加大推動(dòng)軍工行業(yè)的發(fā)展,特別是軍工信息化的發(fā)展,大力推出政策支持與持續(xù)增加國(guó)防支出,而軍工電子的技術(shù)水平是國(guó)防信息化建設(shè)的基石,未來(lái)我國(guó)軍工電子行業(yè)將迎來(lái)黃金期。軍工電子產(chǎn)品,尤其是應(yīng)用于現(xiàn)代化武器作戰(zhàn)平臺(tái)上的核心電子組件和小型系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品,一般為定制化產(chǎn)品,客戶(hù)明確且高度集中。整個(gè)軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈中,各大軍工集團(tuán)及下屬單位過(guò)去通常采用“元器件-模塊-子系統(tǒng)-整機(jī)”全包式的研制生產(chǎn)體系。隨著軍民兩用的深入,一些民營(yíng)企業(yè)逐漸參與到軍工元器件和模塊的研發(fā)和生產(chǎn),為軍工集團(tuán)和下屬單位進(jìn)行配套生產(chǎn)。

自 2021 年至 2022 年6 月30 日,申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)下44 家軍工電子標(biāo)的中,有 9 家企業(yè)定增募資,投產(chǎn)項(xiàng)目涉及軍用被動(dòng)元器件、軍用集成電路、軍用光電系統(tǒng)等等,從側(cè)面反映了軍工產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)景氣度較好,軍工電子板塊業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

我國(guó)于黨的“十九 大”時(shí)首次提出了“全面建成世界一流軍隊(duì)”的目標(biāo),堅(jiān)持走中國(guó)特色強(qiáng)軍之路,全面推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化,確保到2020年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化、信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展,戰(zhàn)略能力有較大提升;力爭(zhēng)到2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化,到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。隨著我國(guó)國(guó)防信息化建設(shè)持續(xù)加速,國(guó)防信息化建設(shè)支出占軍費(fèi)支出比重將保持穩(wěn)定甚至增加,軍工電子信息產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)廣闊發(fā)展空間。

軍工電子行業(yè)前景分析

“十四五”規(guī)劃明確提出,要“加快國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化,實(shí)現(xiàn)富國(guó)和強(qiáng)軍相統(tǒng)一”。光大證券預(yù)判,未來(lái)軍工企業(yè)任務(wù)量較為飽滿(mǎn)的生產(chǎn)狀態(tài)有望持續(xù)。西部證券則提出,預(yù)計(jì)近期20系軍機(jī)有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),推動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入拐點(diǎn)。

國(guó)企混改的持續(xù)推進(jìn),有望提升市場(chǎng)情緒,市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)一是軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作,二是股權(quán)激勵(lì)。

當(dāng)前,我國(guó)軍隊(duì)正處于信息化建設(shè)關(guān)鍵階段,軍工電子信息行業(yè)承擔(dān)著“信息系統(tǒng)一體化、武器裝備信息化、信息裝備武器化、信息基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化”的重大戰(zhàn)略任務(wù)。軍工電子信息行業(yè)的核心技術(shù)是現(xiàn)代電子信息技術(shù),其不僅可以顯著提高軍隊(duì)指揮作戰(zhàn)的效率,而且可以極大提升軍隊(duì)獲取戰(zhàn)場(chǎng)信息的豐富度,有效地獲取、處理和利用信息成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中各方爭(zhēng)先搶占的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。因此,隨著軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)的不斷加速和國(guó)防科技工業(yè)體系信息化程度的不斷深入,我國(guó)軍工電子信息行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展通道。

想要了解更多軍工電子行業(yè)的發(fā)展前景,請(qǐng)查閱《2022-2026年中國(guó)軍工電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》。




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