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景順長城基金:貿(mào)易戰(zhàn)陰霾籠罩 短期投資仍需謹(jǐn)慎為主

  • 2018年6月20日 ZhangHongYuan來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 355 16
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A股市場表現(xiàn)不盡如意,個(gè)股全盤飄綠。


博時(shí)基金表示,市場短期波動不改市場中長期穩(wěn)中求進(jìn)的趨勢。市場調(diào)整背后是風(fēng)險(xiǎn)與收益的再博弈,機(jī)會將在恐懼中顯現(xiàn),專業(yè)機(jī)構(gòu)的價(jià)值也會進(jìn)一步凸現(xiàn)。我們對中國資本市場長期向上蓬勃發(fā)展依然充滿信心,也對公司旗下基金的投資理念、投資策略以及投研團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力充滿信心,更對價(jià)值投資、長期投資、責(zé)任投資信念堅(jiān)定。

具體來看,A股市場在經(jīng)歷近期大幅調(diào)整后,考慮到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的穩(wěn)中向好及股市微觀層面估值及流動性因素,中長期展望結(jié)合目前市場估值、交易低迷的程度以及普遍的悲觀氣氛來看,市場上行空間仍存,可關(guān)注金融地產(chǎn)、周期和科技等板塊。

其一,經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好,未來資本市場健康運(yùn)行具備核心基礎(chǔ)

年初以來,中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好的運(yùn)行態(tài)勢,高質(zhì)量發(fā)展實(shí)現(xiàn)良好開局,一系列改革開放的新措施為經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新活力。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的良好基本面并未改變,且經(jīng)濟(jì)具有韌性強(qiáng)、回旋空間大的特點(diǎn),具備保持穩(wěn)定增長的巨大潛力和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律仍是在動態(tài)均衡發(fā)展中砥礪前行。

博時(shí)基金認(rèn)為股市未來的漲幅需要和上市公司盈利的增長有較好的匹配,這決定了未來國內(nèi)股市仍然有穩(wěn)中求進(jìn)的基本面基礎(chǔ)。

其二,市場估值水平逐步回歸合理,結(jié)構(gòu)性的流動性問題仍然相對可控。

博時(shí)基金認(rèn)為,經(jīng)歷此次大幅調(diào)整后,A股市場估值水平已經(jīng)回到相對合理位置,滬深300和中證500的TTM PE水平分別下降為12.2倍和22.1倍(數(shù)據(jù)來源:wind,2018.06.19)。當(dāng)前金融市場流動性合理穩(wěn)定,貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長,市場利率基本平穩(wěn),綜合社會融資成本穩(wěn)中有降,金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度較為穩(wěn)固,為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了重要作用。此外,從近期全球資金的流入流出來看,面向新興市場尤其是中國市場資金的流入情況明顯強(qiáng)于發(fā)達(dá)市場;更長期角度來看,隨著MSCI指數(shù)正式對中進(jìn)入中國市場,在前期全球?qū)χ袊墒衅毡橄鄬Φ团涞那闆r下,未來國內(nèi)股市新增全球資金流入的潛力還是較大的。

其三,在經(jīng)歷近期急劇的超調(diào),隨著市場情緒逐步恢復(fù)正常,未來市場風(fēng)格方面藍(lán)籌、成長方向都有較好投資價(jià)值,市場結(jié)構(gòu)將更加均衡。

博時(shí)基金認(rèn)為,在前期恐慌情緒宣泄后,考慮到經(jīng)濟(jì)基本面仍然相對穩(wěn)健,目前市場估值水平的估值水平相對合理,市場整體仍有明確的投資價(jià)值,傳統(tǒng)藍(lán)籌、新興成長都有一定的投資機(jī)會。投資者需要的是對市場中短期一定的耐心及對國家未來發(fā)展中長期持久的信心,堅(jiān)定長期投資的力量。

博時(shí)基金2018年A股的核心投資策略是“價(jià)值為王,穩(wěn)中求進(jìn)”。我們的具體投資策略是不拘泥于區(qū)分傳統(tǒng)及新興行業(yè),投資核心是以公司業(yè)績增長為錨,尋找估值潛在提升所帶來的相關(guān)投資機(jī)會,其所體現(xiàn)的長期投資邏輯是我們對高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的聚焦。具體來看,我們未來1年重點(diǎn)配置的方向主要包括大消費(fèi)(其邏輯在于消費(fèi)的升級)、大金融(宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控下估值的重估機(jī)會)、先進(jìn)制造(既包括傳統(tǒng)制造的升級也包括高端制造的突破);同時(shí)與未來人民美好生活息息相關(guān)的醫(yī)療健康、環(huán)保節(jié)能等方向也是我們投資關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。此外,考慮到未來國家相關(guān)改革層面提速的一定可能,我們認(rèn)為國企改革、鄉(xiāng)村振興等也存在較好的主題投資機(jī)會。

東方港灣:貿(mào)易戰(zhàn)只會激發(fā)中國人的奮斗激情

此刻窗外大雨傾盤,但雨過之后總是天晴。今日的市場像極了窗外的暴雨,在這個(gè)南方的夏季,突如其來,又意料之中。持續(xù)了半年的中美貿(mào)易摩擦,于周末再起波瀾。面對美方的反復(fù)無常,今日市場情緒再度緊繃,全天上證指數(shù)下跌了3.78%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了5.76%。

事實(shí)上,我們一直強(qiáng)調(diào),中美貿(mào)易摩擦對以科技股為支撐的美國市場,和以內(nèi)需股為支撐的中國市場,并不會構(gòu)成直接的經(jīng)營層面的沖擊。今年美國納指雖經(jīng)歷了16.5%的最大回撤,卻能很快收復(fù)失地,截至本周一上漲了12.2%。相比之下A股的反應(yīng)卻較為激烈,這跟當(dāng)前中國證券市場的轉(zhuǎn)型有莫大的關(guān)系。

中國的證券市場經(jīng)過了三年的結(jié)構(gòu)和制度升級,通過加快優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市完善了供給結(jié)構(gòu),通過打擊違規(guī)舞弊行為凈化了市場風(fēng)氣,通過完善監(jiān)管機(jī)制規(guī)范了投資行為,A股已漸漸形成以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為核心,以業(yè)績增長為根基的投資氛圍,市場的估值也逐漸回歸到合理的水平,價(jià)值投資的路上越來越多人結(jié)伴同行。這才是成熟市場所應(yīng)具備的基本特征,也是美國在過去百年能夠走出持續(xù)十多年長牛,在遇到中美貿(mào)易摩擦等紛擾時(shí),能夠迅速調(diào)整并不斷創(chuàng)出新高的根本原因。

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