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中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)” “保殼”服務花樣繁多

  • 2018年7月9日 ZhangHongYuan來源:中國證券報·中證網 526 28
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記者在調查中發(fā)現,中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)”的背后,是整個私募的業(yè)績寒冬。


冀爍文表示,目前運營一家私募基金公司每年的成本相對較高。如果一家私募基金公司沒有核心投研能力和成熟的風控體系,再加上市場疲弱,其經營成本和運營壓力也會相對較大。所以,“保殼”在某種程度上來說,成本也相對較高。對于一些中小私募來說,“保殼”與否也是一個兩難的選擇。不“保殼”,就沒有資格運營下去。但“保殼”后,沒有核心投研,沒有成熟風控體系,公司運營成本又較高。為此,也有不少中小私募會放棄“保殼”的想法。

在上海某私募分析人士看來,很多私募機構根本沒有管理能力,股東也沒有資金“保殼”,所以,現在的出局是正常的市場出清。

面對復雜的“私募殼”交易市場,曹琪認為,必須提醒和強調的是,所有“保殼”行為都存在合規(guī)上的瑕疵,并且有騙子“保殼”服務商利用私募機構著急備案的心理,騙取不法經濟利益,少則損失服務費,多則可能損失基金的投資資金。

中基協(xié)在《嚴正聲明》中就指出,協(xié)會已發(fā)現部分違法中介機構和個人罔顧職業(yè)操守和法律底線,打著“登記備案包通過”、“有協(xié)會內部關系催辦”、“保殼服務”、“專業(yè)移除異常公示”等幌子,招搖撞騙,混淆視聽,誘導和欺騙相關申請機構以獲取高額中介費或服務費,賺取不法利益。

此外,記者注意到,中基協(xié)表示針對私募基金管理人法定代表人、實際控制人或控股股東的重大事項變更申請,協(xié)會將比照新申請機構登記要求和程序辦理,并相應核查存續(xù)產品的合規(guī)性及信息披露情況。曹琪表示,這意味著監(jiān)管層將堅決打擊“私募殼”的買賣行為。

不過,業(yè)內人士表示,對“保殼”做實質性審查并非易事。前述上海某私募分析人士認為,“保殼”監(jiān)管的難度在于,不能確定基金的可持續(xù)性,無法確定哪期基金是為了“保殼”,哪期基金是真做事?!皺C構是有可能參與,但是很難找出把柄。主要是出資方,其實是個過橋拆借,玩弄了托管方的結算功能。”

中小私募仍有突圍機會

記者在調查中發(fā)現,在“保殼大戰(zhàn)”的背后,是中小私募面臨產品發(fā)行艱難、業(yè)績虧損的現狀,不少私募稱已感受到市場寒冬的到來。

縱觀今年上半年的市場情況,股市跌跌不休,債券信用風險暴露,私募產品普遍出現虧損。據格上研究中心統(tǒng)計,截至6月15日,今年以來全部私募產品平均虧損為1.89%,其中股票型私募產品表現最差,平均虧損3.07%。規(guī)模在100億元以上私募平均虧損2.58%,50-100億元私募平均虧損2.1%,10億元以下虧損2%。

北京某小型私募總經理向記者表示,今年市場低迷,產品發(fā)行存在難度,而且銷售難度非常大,資管新規(guī)后私募產品就明顯賣不動了?!皩τ谖覀冞@些小型的私募機構來說,今年上半年活得有點艱難。從整體來看,私募規(guī)模縮水都挺嚴重的?!?/p>

“今年以來,上證指數下跌逾16%,深證指數下跌超過19%,使得私募管理人難以做出良好業(yè)績,股票多頭策略受到最大沖擊,其他策略也難有表現?!辈茜髟诮邮苡浾卟稍L時表示,本輪下跌的時間和幅度都超出預期,私募機構如果在高位買入龍頭股,或在近期過早抄底,都會導致基金凈值下滑。上半年市場分化,風格切換,沒有及時調整到成長風格、醫(yī)藥股和消費股的私募基金可以說錯失了上半年最大的收益機會。

對于今年上半年私募慘淡的業(yè)績,業(yè)內人士認為,主要是因為外圍因素變幻莫測,打亂了很多私募的計劃和部署,讓一些缺乏經驗的私募業(yè)績遭到悶殺。安徽某知名私募人士表示,部分中小私募“保殼”壓力或來自于業(yè)績和客戶風險承受能力的匹配,缺失了一些客戶的信任和溝通。

冀爍文表示,上半年不少私募業(yè)績不好和三個方面有關。一是A股整體趨勢震蕩下行,在大的弱市環(huán)境下,私募投資相對被動;二是與私募基金的投資策略有關,在這種弱市格局下,投資機會相對少,熱點持續(xù)性差,股票多頭策略類的基金相對比較被動;最后是部分私募基金的投資風控不足,也會造成業(yè)績的大幅回撤,比如在這種弱市格局下,如果一直保持較高的倉位,在市場階段性趨勢下行時,就會受到拖累。

曹琪認為,很多個人投資者在選擇私募產品時會更加注重知名度和穩(wěn)定性,大型私募機構更加容易獲得市場資金的青睞,中小私募機構必須通過更加可觀的業(yè)績才能實現突圍。優(yōu)秀的中小私募機構可以嘗試積極爭取FOF和MOM管理人的認可,它們會全方位更加專業(yè)地評價私募管理人,業(yè)績出色的中小私募仍然有很大機會。資金是最聰明的,相信優(yōu)秀的業(yè)績終將帶來規(guī)模的擴大。

“對于中小私募來說,要實現業(yè)績突圍,加強核心投研能力,執(zhí)行合適的投資策略,并且遵循嚴格、科學的風控至關重要。目前市場整體估值相對偏低,投資價值逐步顯現,著眼于中長期來說,市場的大幅下跌往往也醞釀著未來的投資機會。”冀爍文進一步表示。


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