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“十一”長(zhǎng)假來臨 投資者該持股、持券還是持幣?

  • 2017年9月19日 ZhangHongYuan來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 1106 71
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隨著“十一”長(zhǎng)假來臨,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能隨之改變。因此,持股、持券抑或持幣,成為擺在眾多投資者面前的一個(gè)問題。

投資,投資者

  近一個(gè)月來A股震蕩上行,反映市場(chǎng)水溫的一個(gè)指標(biāo)——融資融券開始活躍。統(tǒng)計(jì)顯示,自8月份以來融資融券規(guī)模一直攀升,最新數(shù)據(jù)顯示,兩融余額正在逼近萬(wàn)億。

  另一方面,近來上證50處于橫盤狀態(tài),中小創(chuàng)反而有上行趨勢(shì),顯示出風(fēng)險(xiǎn)偏好正在逐步回暖。不過,面對(duì)即將到來的長(zhǎng)假,情緒層面可能會(huì)擔(dān)心假期出現(xiàn)突發(fā)利空消息,選擇持幣、持券的投資人也大有人在,無形中對(duì)A股形成壓力。

  北京一位債券基金經(jīng)理認(rèn)為,今年9月末或?qū)⒚媾R較高的財(cái)政投放,度過月末后流動(dòng)性有轉(zhuǎn)松可能,可考慮債券逢高博弈的交易性機(jī)會(huì)。

  周期股行情或未結(jié)束

  近期股票市場(chǎng)出現(xiàn)一些風(fēng)格切換的跡象,在上證50等“白馬股”橫盤,甚至小幅回調(diào)的同時(shí),中小創(chuàng)較為活躍,這反映市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。

  不過需要注意,多數(shù)中小創(chuàng)股票并沒有盈利支撐,賺到“快錢”的一部分投資者可能會(huì)選擇在節(jié)前就賣出,股市下跌風(fēng)險(xiǎn)上升。

  隨著國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假的到來,一些投資者害怕有不好的消息或外盤的影響會(huì)減倉(cāng),這樣可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。

  此前上漲較多的煤炭、鋼鐵等強(qiáng)周期是繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)還是調(diào)整回落,市場(chǎng)的觀點(diǎn)也不一樣,市場(chǎng)的分歧在其間也表現(xiàn)較為明顯,部分謹(jǐn)慎者會(huì)擔(dān)心周期轉(zhuǎn)弱帶來的市場(chǎng)走弱風(fēng)險(xiǎn)。

  華創(chuàng)證券首席策略分析師王君認(rèn)為,從基本面的實(shí)際演化來看,尚不具有對(duì)股市形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能,并且談?wù)撝芷谛星榻Y(jié)束仍為時(shí)尚早,在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)主線的演繹與動(dòng)能的切換。

  “一是全球定價(jià)的、供給側(cè)改革深入的銅鋁、有色,相對(duì)煤炭鋼鐵的持續(xù)性更強(qiáng);另外一點(diǎn)是新興領(lǐng)域上游,高彈性的新材料,比如說新能源汽車,表現(xiàn)在持續(xù)性和彈性會(huì)更大?!蓖蹙徽J(rèn)為周期板塊到了一個(gè)階段性的高點(diǎn)。

  博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春則認(rèn)為,周期品后續(xù)基本面最容易發(fā)生的邊際影響仍然來自采暖季供給收縮的范圍和程度,采暖季的限產(chǎn)力度或不會(huì)弱于市場(chǎng)預(yù)期,在10月底之前,周期品的投資仍主要是尋找市場(chǎng)預(yù)期過低時(shí)的買入機(jī)會(huì)。綜合考慮上周四、周五市場(chǎng)情緒的變化,本周應(yīng)有加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

  廣東富利達(dá)資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)樊繼浩表示,上證綜指突破3400點(diǎn)再創(chuàng)新高的概率很大,即使市場(chǎng)有調(diào)整,調(diào)整的幅度也不會(huì)太大,應(yīng)該能夠維持在3300點(diǎn)以上。

  “從短期數(shù)據(jù)來講,今年數(shù)據(jù)季末效應(yīng)非常強(qiáng),作為旺季9月的數(shù)據(jù)不錯(cuò),應(yīng)該會(huì)比8月有環(huán)比改善;同時(shí)周期不能一概而論,應(yīng)該還會(huì)有結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)?!蓖蹙硎?。

  “一個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大,后面應(yīng)該會(huì)有調(diào)整壓力,但是調(diào)整級(jí)別不會(huì)很劇烈。接下來無論是政策主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的培育還是外資的流入,對(duì)市場(chǎng)都形成了中長(zhǎng)期的支撐?!蓖蹙舱J(rèn)為。

  “市場(chǎng)對(duì)于8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的消息基本消化,但從今年上半年上市公司的業(yè)績(jī)以及三季度業(yè)績(jī)預(yù)告等數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)改善明顯,這也是支持市場(chǎng)短期進(jìn)一步上漲動(dòng)力?!狈^浩說。

  9月9日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,8月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)雙雙上漲。其中,CPI同比上漲1.8%,環(huán)比上漲0.4%;PPI同比上漲6.3%,環(huán)比上漲0.9%。

  流動(dòng)性寬松利好持券

  考慮到持有股票會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn),持有債券被部分投研人士看來,在當(dāng)前是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

  “我認(rèn)為建倉(cāng)時(shí)機(jī)已到,但不必操之過急,短期依然以賺取票息價(jià)值為主,但可考慮逐步拉長(zhǎng)組合久期,也可以在收益率波動(dòng)的過程中逢高買入賺取波段性收益。隨著債券收益率難上的趨勢(shì)確定,信用債票息價(jià)值也會(huì)較為突出,產(chǎn)業(yè)債配置價(jià)值或高于城投債?!敝刑┳C券固收分析師齊晟便認(rèn)為。

  有業(yè)內(nèi)人士指出,央行當(dāng)前主要靠逆回購(gòu)到期來被動(dòng)回收流動(dòng)性,9月逆回購(gòu)的到期存量不大,意味著20號(hào)以后隨著財(cái)政存款的大量釋放,央行可能缺乏有效手段來進(jìn)行及時(shí)對(duì)沖,以收回多余的流動(dòng)性,這或?qū)⒃斐?月末的流動(dòng)性較為寬松,利好債市。

  9月18日,中國(guó)央行公開市場(chǎng)今日進(jìn)行3000億元逆回購(gòu)操作,創(chuàng)7月24日以來新高。但資金面仍然呈現(xiàn)出緊張的局面。統(tǒng)計(jì)顯示,當(dāng)日10年期國(guó)債期貨T1712下跌0.29%,T1803下跌0.24%。

  “從貨幣政策的角度看,我認(rèn)為短期降準(zhǔn)的概率不大,特別是昨天逆回購(gòu)這么大量,國(guó)債期貨的大跌,我個(gè)人感覺也是由降準(zhǔn)預(yù)期落空的影響。貨幣政策應(yīng)該更多的關(guān)注經(jīng)濟(jì)去杠桿的推動(dòng),當(dāng)前融資需求的持續(xù)走強(qiáng)意味著實(shí)體部門加杠桿的需求不減,這個(gè)同實(shí)體去杠桿的政策意圖是有一定的違背的。所以貨幣政策還是維持這種穩(wěn)健中性的狀態(tài)?!北本┮患夜煞菪泄淌杖耸勘硎?。

  “8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來以后,可能短期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)緩慢下行的判斷可能會(huì)更清晰了一些,當(dāng)然更長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)我也沒有太多的判斷。7、8月份的投資增速分別是6.51%和3.84%,而二季度的單月水平分別是8.13%、7.83%和8.77%,即便9月份投資數(shù)據(jù)和3、6月份一樣回升,但是7、8月的表現(xiàn)已經(jīng)決定了三季度投資增速肯定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成拖累?!痹摫本┕煞菪泄淌杖耸恳卜Q。

  齊晟也認(rèn)為,近兩個(gè)月雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所下滑,但經(jīng)濟(jì)的疲態(tài)不會(huì)立刻顯現(xiàn),從而制約了債券收益率的下行空間。在接下來兩個(gè)月,債市或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩狀態(tài),收益率小幅下行。

  華南一位公募基金公司人士則建議,臨近十一長(zhǎng)假,對(duì)普通投資人來說貨幣基金是一個(gè)非常好的選擇,可以說是“你在休假,它在賺錢”,這也是貨幣基金的一大優(yōu)勢(shì):能夠享受到假期理財(cái)?shù)氖找?。碰上?guó)慶這樣的法定節(jié)假日,提前買入則能享受多達(dá)7天的假期收益。

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