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8月份債券發(fā)行規(guī)模高達(dá)4.39萬億元 創(chuàng)下單月歷史紀(jì)錄

  • 2017年9月18日 ZhouXun來源:經(jīng)濟(jì)參考報 489 26
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8月份債券發(fā)行規(guī)模高達(dá)4.39萬億元,創(chuàng)下單月債券發(fā)行規(guī)模歷史紀(jì)錄,同比增長17.4%,環(huán)比增長11.1%。與此同時,整個8月份已經(jīng)有上百只債券取消發(fā)行,涉及金額723.6億元,超過6月和7月兩個月的棄發(fā)總額。

8月份債券發(fā)行規(guī)模高達(dá)4.39萬億元 創(chuàng)下單月歷史紀(jì)錄

隨著企業(yè)直接融資比重的不斷提高和近期資金面的持續(xù)緊張,近來債券市場呈現(xiàn)發(fā)行總量、發(fā)行利率以及取消發(fā)行量“三高”的局面。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,8月份債券發(fā)行規(guī)模高達(dá)4.39萬億元,創(chuàng)下單月債券發(fā)行規(guī)模歷史紀(jì)錄,同比增長17.4%,環(huán)比增長11.1%。與此同時,整個8月份已經(jīng)有上百只債券取消發(fā)行,涉及金額723.6億元,超過6月和7月兩個月的棄發(fā)總額。

除了發(fā)行量的爆發(fā)式增長外,8月份也是已發(fā)債券扎堆到期最高月份,總償還量為3.3萬億元。因此,從凈融資額來看,8月份并不算高,為1.09萬億元,環(huán)比下降39.83%,在2017年的前8個月中排名第4。今年以來,凈融資額最高出現(xiàn)在7月份,為1.81萬億元,其次為6月份,全月凈融資額為1.17萬億元。

不過,并非所有種類的債券都是放量發(fā)行。從規(guī)模上來看,地方政府債和同業(yè)存單是絕對的主力。數(shù)據(jù)顯示,國債發(fā)行規(guī)模為9337.30億元,而同業(yè)存單則高達(dá)16210.6億元。國債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長最高,達(dá)到196.87%,環(huán)比增長6192億元。另一個增速靠前的資產(chǎn)證券化發(fā)行是新的亮點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示,8月份ABS發(fā)行規(guī)模達(dá)到1471.51億元,達(dá)到2017年單月發(fā)行規(guī)模新高,同比增加106.25%,環(huán)比增加126.44%。

“8月份地方政府債成為債券發(fā)行的主力,主要原因是8月底財(cái)政部發(fā)行了6000億元特別國債。資產(chǎn)支持證券則主要是因?yàn)橹贫鹊娜找嫱晟贫鳛槲磥泶罅ν菩械漠a(chǎn)品。”有機(jī)構(gòu)人士分析稱。

需要指出的是,與8月份整個債券發(fā)行市場爆發(fā)性增長同時出現(xiàn)的,卻是發(fā)行利率的水漲船高和不少企業(yè)的放棄或中止發(fā)行。記者注意到,不僅大量低評級的民企債集體棄發(fā),就連格力電器在內(nèi)的AAA級債券也不得不暫時中止發(fā)行。

“由于近日市場波動原因,本公司決定取消本期超短期融資券的發(fā)行?!?月28日,格力電器在公告中表示,將繼續(xù)做好公司超短融的后續(xù)發(fā)行、兌付及信息披露工作。

在業(yè)內(nèi)人士看來,債券取消發(fā)行一般是兩方面因素,一方面是簿記過程中的認(rèn)購未能達(dá)到有效覆蓋,另一方面是發(fā)行人無法接受目前市場高企的發(fā)行成本?!敖欢螘r間,國債和國開債的利率再度逼近4月的水平。以公司債為例,7月平均發(fā)行利率短暫回落至5%下方后,8月以后又回升至5.1278%;企業(yè)債方面,8月的平均發(fā)行利率也從7月的5.8962%回升至6.0909%?!?/p>

對此,招商證券固收研究報告表示,8月以來,因超儲率偏低緣故,市場資金利率整體趨緊,二級拆借資金到一級拿券的熱情減弱。加之市場出現(xiàn)調(diào)整,各類機(jī)構(gòu)增持力度放緩,多存在獲利了結(jié)情況;同時,黑色系價格暴漲擾動預(yù)期,利率債上行對信用債產(chǎn)生帶動。負(fù)面市場因素的交織觸發(fā)本輪取消潮的發(fā)生。

事實(shí)上,發(fā)行成本在經(jīng)歷6-7月的邊際下行后,8月以來受二級市場影響呈現(xiàn)出回彈,亦從供給端擾動新券發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示,整個8月份已經(jīng)有上百只債券取消發(fā)行,涉及金額達(dá)到723.6億元,高于6月和7月兩個月的棄發(fā)總額。

具體來看,整體取消發(fā)行呈現(xiàn)中票占主導(dǎo),低等級發(fā)行人再融資壓力顯現(xiàn)的特征。8月以來,過半取消及推遲發(fā)行的券種為中票品種,區(qū)別與以往的短融占比偏多的現(xiàn)象。另外,出現(xiàn)取消發(fā)行的企業(yè)中,AA-及以下等級個券占比創(chuàng)新高,達(dá)到37%。

“今年以來,債務(wù)融資成本高企,優(yōu)質(zhì)發(fā)行人多轉(zhuǎn)向間接融資,短融發(fā)行量隨之下滑,一級市場出現(xiàn)取消發(fā)行的短融亦在減少。相對而言,低等級發(fā)行人占比提升。而其貸款可得性差,對債務(wù)融資仍較為依賴?!闭猩套C券首席債券分析師徐寒飛表示。

在他看來,此類發(fā)行人募集中票多集中在兩大使用途徑,一方面置換有息負(fù)債,調(diào)整內(nèi)部融資結(jié)構(gòu),另一方面,用于短期項(xiàng)目投資。前者為主要募集用途,因此在發(fā)行成本劇烈波動,甚至超過加權(quán)貸款融資成本后,會選擇取消債務(wù)融資。

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