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小米上市在即 估值能達(dá)到多少?哪些股票將受益?

  • 2018年5月4日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng)、騰訊網(wǎng) 1362 89
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小米集團(tuán)于5月3日披露了招股書,公司年收入已超千億元。此番赴港上市后估值有望達(dá)1000億美元,或成為今年全球最大IPO之一。

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小米上市在即,哪些股票將受益?

小米集團(tuán)(下稱小米)于5月3日披露了招股書,公司年收入已超千億元。此番赴港上市后估值有望達(dá)1000億美元,或成為今年全球最大IPO之一。

據(jù)媒體報道,小米IPO消息近期不絕于耳,據(jù)早前多只焦點(diǎn)新股上市前,相關(guān)的影子股也會率先獲炒作,故當(dāng)前最先需留意以下小米概念股。

1.產(chǎn)業(yè)鏈

今年初傳出小米有意兩地以“A+H”形式同步上市。消息隨即刺激內(nèi)地多家屬小米產(chǎn)業(yè)鏈的公司股價急升,若小米申請IPO屬實(shí),相信可以繼續(xù)刺激板塊。事實(shí)上,不少在港上市的手機(jī)設(shè)備股均屬小米的零件供應(yīng)商,聲學(xué)零件有瑞聲、光學(xué)零件則有舜宇及丘鈦、手機(jī)殼及電子零件則有富智康和通達(dá)電子、指紋識別技術(shù)零件亦由丘鈦提供。

2.雷軍系

小米董事長雷軍近年主力發(fā)展小米業(yè)務(wù),但他本人早年是以發(fā)展金山起家,現(xiàn)在仍是金山的主席。雷軍的公司不只小米、金山,上市的還有獵豹移動及歡聚時代,不過獵豹及歡聚時代都是美國上市,當(dāng)前雷軍系在港則只有金山。

3.手機(jī)股

雖然“同行如敵國”,不過每當(dāng)“強(qiáng)敵”IPO表現(xiàn)理想,自家公司的股票也會受惠上升,甚至在新股正式上市前提前炒作一番。本來也有數(shù)家內(nèi)地手機(jī)企業(yè)在港上市,可惜酷派上年3月底停牌至今一直未能復(fù)牌,有自家品牌手機(jī)的中興也因制裁而停牌,令為數(shù)不多的手機(jī)股更是買少見少,而且更是一家弱于一家,藍(lán)籌聯(lián)想除個人電腦(PC)業(yè)務(wù)外,第二大收入來源就是來自移動義務(wù),不過公司近日被美國指責(zé)是商業(yè)間諜,加上公司近年業(yè)務(wù)強(qiáng)差人意,于過去一年股價表現(xiàn)更未如理想,市場近日便有分析估計(jì)公司有機(jī)會被恒指公司剔出成份股,令股價近期持續(xù)低迷。

不過,聯(lián)想過去三年業(yè)績不論好丑,每年均派發(fā)0.265元股息,按今日收市價計(jì)算,公司往息率有逾7厘,看來視公司為收息股較科技股更為貼切,若小米順利或?qū)竟蓛r有提振作用。另外,中移動亦有推出自家品牌手機(jī),不過市占及其對公司業(yè)務(wù)收入占比都很低,相信受惠小米上市的程度較細(xì)。

4.券商

券商股不屬小米概念,但由于市場估計(jì)小米市值高逾1000億美元(實(shí)際市值當(dāng)然還要視乎上市市況而定),估計(jì)集資額可能達(dá)100億美元,根據(jù)去年第四季多只新經(jīng)濟(jì)公司上市招股反應(yīng)估計(jì)(部分知名度還不如小米),小米大有可能再度出現(xiàn)全民認(rèn)購的瘋潮,其后上市初期也會迎來熱烈交投,帶動一眾本地券商業(yè)務(wù)上升,港股市值規(guī)模、成交等進(jìn)一步上升,港交所會是最大得益者。

而且小米若成為首家“同股不同權(quán)”公司,并招股反應(yīng)熱烈,將吸引其他內(nèi)地獨(dú)角獸企業(yè)來港上市,對港交所及本地券商的股價是不可多得的催化劑。

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小米的估值能達(dá)到多少?

一級市場對小米估值有一定分歧,這主要源于對小米商業(yè)模式的理解不同,該判斷小米究竟是一家硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司。

在進(jìn)入上市緘默期前的最后一次亮相中,雷軍代表董事會承諾,小米每年整體硬件業(yè)務(wù)(包括手機(jī)及IOT和生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合稅后凈利率不超過5%,超過則將多余部分返還給用戶。

雷軍的這一表態(tài),希望讓外界重新定義小米,小米不是一家手機(jī)硬件公司,而是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT(物聯(lián)網(wǎng))平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。通過銷售硬件產(chǎn)品獲取互聯(lián)網(wǎng)用戶,而不是利潤來源,然后通過自有或直供的線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中,持續(xù)為用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù),通過運(yùn)營成本來提升效率。

但是,接近小米董事會的人士向記者透露,承銷商一致認(rèn)為,公布這一決定對小米IPO的估值不利,因?yàn)橥顿Y人認(rèn)為,本來小米可能成為中國的蘋果,但承諾硬件利潤不超過5%,意味著小米就失去了這種可能性。蘋果的凈利潤約在35%左右。

“上市前公布這一消息,其實(shí)面臨很大壓力。其實(shí)雷軍更加激進(jìn),他的原話是,小米永遠(yuǎn)不掙超過3%的硬件利潤,后來投資人覺得3%太低,哪怕匯率波動,都會使得公司進(jìn)入虧損狀態(tài),最后要求改到5%。”上述人士透露。

在5月3日披露的招股書中,智能手機(jī)業(yè)務(wù)依然是小米的主要收入來源,占總收入比例70%以上,而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營收只有8.6%。不過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收增長迅猛,該部分收入年復(fù)合增長率74.7%,毛利潤年復(fù)合增長率69.3%。小米整個營收構(gòu)成上,主要分為智能手機(jī)、IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他等四個營收業(yè)務(wù)板塊。目前小米主要從廣告服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)(主要包括游戲)賺取互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。

截至2018年3月,基于安卓的自有操作系統(tǒng)MIUI擁有190萬月活躍用戶,用戶每天使用智能手機(jī)的平均時長約為4.5小時。

老虎證券的一名分析師告訴記者,如果只是對標(biāo)市場上其他手機(jī)生產(chǎn)商,比如蘋果、步步高(市盈率在18倍左右),按照2017年底的數(shù)據(jù),估值應(yīng)該在500億美元。但考慮到小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利年復(fù)合增長率接近70%,以及2017年幾乎翻番的營收增長,目前的700億的估值是可以撐得起,短期內(nèi)可以期待1000億估值。

老虎證券上述分析師認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是小米非常值得期待的業(yè)務(wù),也將是小米估值的主要爆發(fā)點(diǎn)。雖然雷軍說小米硬件凈利潤率永不超過5%,但是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的獲客主要也是來自于它的硬件產(chǎn)品,而手機(jī)業(yè)務(wù)也是目前面臨競爭最激烈,這也是小米資產(chǎn)中最值得擔(dān)心的一塊。

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