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鋼價(jià)過山車重壓情況分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-8-29
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- 中研網(wǎng)訊：
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8月27日，寶鋼股份（600019.SH）宣布調(diào)降第四季度部分鋼材價(jià)格。
作為國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，寶鋼在最新公布的報(bào)價(jià)中，將部分產(chǎn)品出廠價(jià)每噸下調(diào)100－400元不等。這是該公司繼二、三季度大幅提價(jià)后的首次主動(dòng)降價(jià)，但多數(shù)品種調(diào)整后的價(jià)格還較當(dāng)前市場(chǎng)真實(shí)成交價(jià)偏高。因?yàn)檫^去一個(gè)月中，線材等部分鋼材的市場(chǎng)價(jià)格已跌幅超過一成。
鋼價(jià)急跌的背景下，早前大型鋼鐵股發(fā)布的鮮亮業(yè)績(jī)已顯得蒼白，而隨著內(nèi)地最大鋼鐵企業(yè)的“暗示”，鋼鐵股又一輪殺跌又隨之展開。
8月27日，鋼鐵指數(shù)一度跌至2253.01點(diǎn)，創(chuàng)20個(gè)月以來(lái)新低，這一點(diǎn)位已較3個(gè)月之前挫逾55％。
鋼價(jià)急跌
今年較早前被強(qiáng)勁需求托起的現(xiàn)貨鋼價(jià)，終于遭遇暴風(fēng)雨般急跌。
按BLOOMBERG統(tǒng)計(jì)，截至上周末（8月22日）之前的一個(gè)月，3mm熱軋板卷價(jià)格由每噸5939元降至5266元，6.5mm線材價(jià)格由每噸5796元降至5217元，兩者跌幅分別達(dá)到11.3％和10.0％。
一位在廣州鋼材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)線材生意的貿(mào)易商告訴記者，6月中旬以來(lái)的跌幅超出他們的預(yù)料，仿佛又讓其看到了2005年6月的悲涼情景。
在他看來(lái)，寶鋼調(diào)價(jià)已是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)恐慌的確認(rèn)。而來(lái)自MYSTEEL的一份針對(duì)貿(mào)易商的統(tǒng)計(jì)顯示，90％的受訪者繼續(xù)看空后市。
這位交易商告訴記者，原本每年7、8月間，由于高溫天氣，各地施工放緩，對(duì)于鋼材市場(chǎng)形成交易淡季。但今年北京奧運(yùn)會(huì)的召開，這一季節(jié)淡過以往。
MYSTEEL最新報(bào)告顯示，奧運(yùn)期間，北京地區(qū)約8000個(gè)工地停工；交通管制和環(huán)保要求，也使北京周邊或涉奧城市的建設(shè)和物流受到抑制。
此外，近期公布的行業(yè)數(shù)據(jù)也使市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向：7月，中國(guó)鋼材出口721萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)取消合金鋼5％退稅率的猜測(cè)；當(dāng)月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4489萬(wàn)噸，由此推算出表觀消費(fèi)量3853萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)只有8.44％，創(chuàng)1年來(lái)新低，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求的擔(dān)憂。
多重因素作用下，前期飄高的鋼價(jià)終于以慘烈的形式回歸。一輪急跌后，以熱軋板卷與普碳品種代表的不少鋼材價(jià)格，都恢復(fù)到年初水平。按前述貿(mào)易商的說法，不少像他這樣前期囤貨的商家都蒙受損失。
“現(xiàn)在的線材價(jià)格，已讓通過現(xiàn)貨原材料生產(chǎn)的不少鋼企難以為繼，板材價(jià)格也使生產(chǎn)者的利潤(rùn)空間急劇收窄”，東方證券分析師楊寶峰表示，盡管短期鋼價(jià)可能會(huì)隨著下半年交易旺季和奧運(yùn)因素消除有所反彈，但宏觀經(jīng)濟(jì)走弱的因素，依舊讓行業(yè)維持周期向下的情景。
急挫的鋼價(jià)令本月接踵出爐的鋼企鮮亮半年報(bào)，并未對(duì)股價(jià)起到提振作用。
武鋼股份（600005.SH）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.53％，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.18％；鞍鋼股份（000898.SZ）鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.98％，凈利潤(rùn)大漲24.48％。但是，8月份，兩者股價(jià)跌幅分別達(dá)25％和27％。8月29日發(fā)布半年報(bào)的寶鋼股份，月跌幅為22％。
一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師告訴記者，由于2008年鐵礦石談判的雙方?jīng)_突，使原本應(yīng)在一季度定下的價(jià)格，6月底方塵埃落定。這使眾多手握長(zhǎng)期協(xié)議合同的大型鋼企，在上半年不斷上漲的鋼價(jià)中仍維持去年的低成本優(yōu)勢(shì)，獲得了半年的“超額利潤(rùn)”。
但顯然，隨著雙方談判的最終落定，成本優(yōu)勢(shì)已不再；而掉頭向下的鋼價(jià)，又使下半年鋼企經(jīng)營(yíng)開始遭遇雙重?cái)D壓。
“沒有比‘冰火兩重天’更適合形容鋼企上下半年經(jīng)營(yíng)環(huán)境的詞語(yǔ)了。”該分析師表示。
鋼鐵股下行三階段
相對(duì)于鋼價(jià)直到6月之后才發(fā)生的峰回路轉(zhuǎn)，鋼鐵板塊的股價(jià)要先知先覺得多。鋼鐵指數(shù)在今年1月15日創(chuàng)下6941.77點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)后，幾乎一路向下。
按楊寶峰的分析，今年以來(lái)的鋼鐵板塊下挫，大抵可分為三個(gè)階段。
受惠于鋼價(jià)上漲的利好，幾乎整個(gè)上半年鋼鐵企業(yè)都沐浴在“轉(zhuǎn)移定價(jià)”放大的快感中。但無(wú)奈A股整體下跌終將這一行業(yè)性利好吞噬。
“隨著整個(gè)市場(chǎng)估值體系的下移，上半年，特別是3-5月，鋼鐵股也成為受害者”，楊寶峰表示，相對(duì)于金融、地產(chǎn)，鋼鐵股的質(zhì)地使其調(diào)整慢于市場(chǎng)。但作為基金重倉(cāng)品種之一，當(dāng)基金經(jīng)理們對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的看法發(fā)生變化時(shí)，鋼鐵股便成為因估值系統(tǒng)顛覆而殃及的池魚。
第二個(gè)階段是在5、6月間，盡管此時(shí)鋼材價(jià)格依舊穩(wěn)步向上，但下游行業(yè)的微妙變化已引起市場(chǎng)關(guān)注。如作為鋼鐵采購(gòu)大戶的汽車行業(yè)，上半年全國(guó)產(chǎn)、銷量增幅同比分別回落5.65％和4.78％。
楊寶峰表示，作為與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的行業(yè)，當(dāng)宏觀景氣周期下滑的苗頭出現(xiàn)時(shí)，鋼鐵業(yè)就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)心。
此時(shí)的市場(chǎng)信心變化的一個(gè)例證是，6月初，寶鋼推延近10天宣布三季度提價(jià)計(jì)劃，每噸最高上調(diào)600元。但這一本應(yīng)使股價(jià)大振的消息，卻只讓其在6月6日小漲2.34％，其余交易日繼續(xù)陰跌。
“此時(shí)的利好，已成為基金趁機(jī)出貨的機(jī)會(huì)。”楊寶峰告訴記者。
終于，始于6月10日的鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反轉(zhuǎn)，加之鐵礦石供應(yīng)商提價(jià)計(jì)劃的落定，使之前市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)的“懷疑”盡數(shù)印證。伴隨鋼價(jià)的急跌，鋼鐵股的跌幅也開始加劇。
按上海某基金公司投資總監(jiān)的說法，幾乎整個(gè)7月，基金公司都在拋售鋼鐵股。
“對(duì)于鋼鐵這么大的行業(yè)，我們不會(huì)把手中的股票一下子全部賣光，但也‘低配’得不能再低了�！痹撊耸勘硎�。
但按TopView的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)對(duì)鋼鐵股的看法卻在8月出現(xiàn)了分歧。
就在武鋼股份與鞍鋼股份發(fā)布半年報(bào)前的一周（8月1日-7日），抄底者亦有入場(chǎng)跡象。
這一周，寶鋼股份遭受基金拋售達(dá)13億元，不過基金會(huì)員2526卻單獨(dú)買入6.94億元。武鋼股份也同樣遭到12億的減倉(cāng)，同樣是基金會(huì)員2526買入2.23億元，還有基金會(huì)員2490和2429，分別買入1.42億元和1.22億元。
8月8日和11日，寶鋼股份被基金會(huì)員2526再次買入1.69億元，武鋼股份也被該基金增倉(cāng)2.49億元。
TopView的統(tǒng)計(jì)顯示，在8月8日-20日的9個(gè)交易日，有8天是主流資金對(duì)鋼鐵板塊的凈流入。但這種持續(xù)買入，依然無(wú)法令股價(jià)有所體現(xiàn)，隨著鋼鐵指數(shù)8月27日盤中一度跌至2253.01點(diǎn)，多數(shù)鋼鐵股也創(chuàng)下歷史低點(diǎn)。
“盡管不少基金也認(rèn)同鋼鐵股當(dāng)前的價(jià)格已有投資價(jià)值，但他們對(duì)鋼鐵板塊的判斷源自宏觀，買不買則是需要催化劑的�！币晃簧虾Ｐ袠I(yè)分析師表示，在沒有利好的情況下，機(jī)構(gòu)回補(bǔ)仍舊只說明其執(zhí)行的是“低配”策略。
而多數(shù)接受記者訪問的人士一致認(rèn)為，鋼鐵股的觸底反彈，依舊取決鋼價(jià)能否回漲。
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