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棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析:棕櫚油反映了對(duì)手食用油的跌勢(shì)

為確保棕櫚油行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值,我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作,并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析,以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域,使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解棕櫚油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì),以及

3月27日,國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨價(jià)格震蕩下跌,主力合約跌幅達(dá)2.55%。盡管馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增長(zhǎng)12.84%,但國(guó)內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)去化,進(jìn)口利潤(rùn)倒掛,消費(fèi)端難以承受高價(jià)格。國(guó)海良時(shí)期貨分析認(rèn)為,國(guó)內(nèi)庫(kù)存在剛需消化中繼續(xù)減少,近月供應(yīng)偏緊,建議投資者關(guān)注正套機(jī)會(huì),長(zhǎng)線投資者可關(guān)注豆棕差向上修復(fù)。東海期貨預(yù)計(jì),棕櫚油去庫(kù)存加速,回落空間有限。

截至3月23日,歐盟2023/24年棕櫚油進(jìn)口量為250萬噸,相較去年同期的300萬噸有所減少。

國(guó)海良時(shí)期貨分析指出,國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)處于深度倒掛狀態(tài)。多月進(jìn)口供應(yīng)受限,進(jìn)口利潤(rùn)未見改善,反映出國(guó)內(nèi)消費(fèi)端對(duì)高價(jià)格的難以承受。未來產(chǎn)區(qū)價(jià)格或受負(fù)反饋影響而下降。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存在中小包裝剛需消化過程中繼續(xù)去化,可流通貨源有限,近月供應(yīng)偏緊的確定性較高。建議投資者關(guān)注正套機(jī)會(huì)。同時(shí),月差水平已攀升較多,投資者或需縮短持倉(cāng)周期與預(yù)期收益,或等待回落進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)線投資者可關(guān)注09豆棕差向上修復(fù)機(jī)會(huì)。

為確保棕櫚油行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值,我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作,并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析,以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域,使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解棕櫚油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì),以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn),進(jìn)而賦能棕櫚油從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

研報(bào)表示,國(guó)內(nèi)3月棕櫚油預(yù)期到港量不足,棕櫚油去庫(kù)存將加速。國(guó)外3月齋月產(chǎn)量受限,產(chǎn)地庫(kù)存加速去化,出口報(bào)價(jià)保持強(qiáng)勢(shì),國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛加重。05合約去庫(kù)存預(yù)期不變,庫(kù)存+利潤(rùn)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定,且受能源風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響增多,預(yù)計(jì)回落空間將有限。

目前,棕櫚油是全球產(chǎn)量、消費(fèi)量和國(guó)際貿(mào)易量最大的植物油品種。雖然生產(chǎn)棕櫚油的國(guó)家眾多,但主要集中在東南亞。其中,印度尼西亞和馬來西亞是棕櫚油主產(chǎn)區(qū),這兩個(gè)國(guó)家的棕櫚油產(chǎn)量占棕櫚油總產(chǎn)量的85%左右。分析人士表示,9月以來,棕櫚油進(jìn)入旺產(chǎn)周期,而出口相對(duì)偏弱,馬來西亞快速累庫(kù)至歷史高點(diǎn),導(dǎo)致棕櫚油大幅下行。雖然馬來西亞棕櫚油即將進(jìn)入雨季減產(chǎn)周期,但受降雨偏低影響產(chǎn)量較往年同期偏高,主銷國(guó)植物油庫(kù)存高企,出口前景不佳,短期馬來西亞棕櫚油庫(kù)存維持高位,難以有效去化,料棕櫚油仍將偏弱運(yùn)行。

從最新的產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)來看,10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng),有望創(chuàng)下年內(nèi)新高。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,10月1—20日,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.14%,各產(chǎn)區(qū)基本穩(wěn)中有增。其中,馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比增加4.83%,沙巴產(chǎn)量環(huán)比增加4.26%,沙撈越產(chǎn)量環(huán)比下降0.54,東馬來西亞產(chǎn)量環(huán)比增加2.99%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,10月1—20日,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.5%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,10月1—20日,馬來西亞棕櫚油出口93萬噸,較9月同期環(huán)比增加9.9%。從最新發(fā)布的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量與出口高頻數(shù)據(jù)來看,10月馬來西亞棕櫚油將累庫(kù)240萬噸以上,仍處于歷史同期高位。

去年,我國(guó)棕櫚油采購(gòu)充足,每月到港量較大。數(shù)據(jù)顯示,9月我國(guó)棕櫚油進(jìn)口量為68萬噸,同比減少12.2%;1—9月棕櫚油進(jìn)口量總計(jì)為398萬噸,同比增加45.7%。貿(mào)易商9月、10月棕櫚油買船較多,10月船期陸續(xù)到港,預(yù)計(jì)10—11月到港70萬噸左右,11月買船仍在繼續(xù),需求則隨溫度降低而轉(zhuǎn)弱,預(yù)計(jì)棕櫚油仍繼續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)。截至10月23日,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為80.4萬噸,較上周增加5.7萬噸,創(chuàng)下近5年歷史同期新高。國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為238.73萬噸,周環(huán)比增加2.55%,同比增加54.92%。其中,豆油庫(kù)存為113.46萬噸,同比增加30.91%;菜油庫(kù)存為47.68萬噸,同比增加238.40%,全部處在歷史同期高位,供應(yīng)相對(duì)寬松。

棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

一般來說,決定棕櫚油產(chǎn)量的因素是面積和單產(chǎn)。若無重大政策變化或外部沖擊,油棕樹種植面積是影響產(chǎn)量的中長(zhǎng)期因素,而單產(chǎn)是短期因素,可以在短期內(nèi)大幅波動(dòng),影響單產(chǎn)的因素眾多,降雨量、樹齡結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)力數(shù)量、施肥情況、公共衛(wèi)生事件等都會(huì)使單產(chǎn)波動(dòng)。近20年來,印尼棕櫚油單產(chǎn)總體表現(xiàn)平穩(wěn),在3.3噸/公頃上下波動(dòng),2022/2023年度的單產(chǎn)是3.41噸/公頃,在這個(gè)基礎(chǔ)上,單產(chǎn)向上大幅波動(dòng)的可能性較小。

縱向?qū)Ρ?,歷史上印尼棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度最大的一次是16%,20年平均增速約8%,10年平均增速約5%,總體增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩。很顯然,2022/2023年度棕櫚油產(chǎn)量增幅處在比較低的水平。橫向?qū)Ρ龋?022/2023年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為1839萬噸,同比增加25萬噸,增幅1.34%。馬來西亞與印尼同處在東南亞地區(qū),面臨基本相同的氣候條件,理論上說,作物單產(chǎn)的增減幅度不會(huì)出現(xiàn)較大偏離。

后期棕櫚油面臨較大的庫(kù)存壓力,相關(guān)商品大豆供需后期也可能轉(zhuǎn)向?qū)捤?,或給棕櫚油帶來下行壓力。不過,偏干的天氣或給棕櫚油帶來階段性支撐,關(guān)注后期天氣變化,建議投資者以偏空思路對(duì)待后期走勢(shì)。

中研普華通過對(duì)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞,為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù),最大限度地幫助客戶降低投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本,把握投資機(jī)遇,提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的2022-2027年中國(guó)棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》。






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