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紡織服裝消費(fèi)淡季 PTA加工差或?qū)㈦A段性收窄 PTA漲勢(shì)能否延續(xù)?

  • 2019年6月24日 YaoEnHua來源:互聯(lián)網(wǎng) 742 44
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漲、漲、漲,PTA主力合約連漲四天,給了市場(chǎng)很多遐想的空間。事實(shí)上,在進(jìn)入6月以來,國(guó)內(nèi)PTA裝置頻頻檢修,下游織造入市抄底原料,市場(chǎng)心態(tài)已悄然變化,一改5月時(shí)的頹勢(shì)。隨著上游PX更多產(chǎn)能投產(chǎn)及處于傳統(tǒng)的紡織服裝消費(fèi)淡季,PTA的漲勢(shì)是否能延續(xù)?

漲、漲、漲,PTA主力合約連漲四天,給了市場(chǎng)很多遐想的空間。事實(shí)上,在進(jìn)入6月以來,國(guó)內(nèi)PTA裝置頻頻檢修,下游織造入市抄底原料,市場(chǎng)心態(tài)已悄然變化,一改5月時(shí)的頹勢(shì)。隨著上游PX更多產(chǎn)能投產(chǎn)及處于傳統(tǒng)的紡織服裝消費(fèi)淡季,PTA的漲勢(shì)是否能延續(xù)?

多重利多因素共振PTA漲勢(shì)洶洶

日盤漲完夜盤接著漲。昨日,PTA日內(nèi)振蕩上行,上漲44元/噸收?qǐng)?bào)于5618元/噸,漲幅0.79%;夜盤強(qiáng)勢(shì)拉漲后小幅回落,最終以1.11%漲幅收?qǐng)?bào)于5648元/噸。本周以來,PTA主力合約累計(jì)上漲414元,漲幅達(dá)7.9%。

“PTA近幾天的上漲是四個(gè)利多因素共振的結(jié)果?!眹?guó)投安信期貨高級(jí)分析師龐春艷對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說,一是6月中旬國(guó)內(nèi)裝置集中檢修,二是織造廠抄底原料,三是原油價(jià)格企穩(wěn)回升。

事實(shí)上,6月中旬國(guó)內(nèi)裝置頻頻檢修,加上同期在停車的裝置和即將停車的裝置,近期共有12套裝置有減產(chǎn)停產(chǎn)計(jì)劃,因此導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)的擔(dān)憂?!安贿^,大部分裝置為短期停車,其中儀征化纖、臺(tái)化興業(yè)、亞東石化、漢邦石化的裝置停車2—3天,影響有限;停車時(shí)間較長(zhǎng)的主要是蓬威石化90萬噸、四川能投100萬噸、恒力220萬噸、逸盛225萬噸及?;べQ(mào)450萬噸及中石化在停車的兩套裝置。從檢修計(jì)劃上看,6月底大部分裝置會(huì)恢復(fù)生產(chǎn),尤其PTA加工費(fèi)回到1500元/噸以上時(shí),高額的利潤(rùn)驅(qū)使下,PTA的生產(chǎn)積極性會(huì)比較高,今日就傳出新鳳鳴220萬噸裝置計(jì)劃9月份投產(chǎn)的消息?!饼嫶浩G表示,因此,裝置檢修的利多為階段性的,隨著加工費(fèi)的回升,裝置的生產(chǎn)積極性恢復(fù),PTA的供應(yīng)會(huì)再度明顯上升。

“裝置檢修成為短期市場(chǎng)炒作焦點(diǎn),空頭盤中主動(dòng)離場(chǎng),PTA期價(jià)反彈超2%?!笔讋?chuàng)期貨分析師魏琳對(duì)記者表示。

此外,引起PTA價(jià)格上漲的第二個(gè)驅(qū)動(dòng)是織造廠抄底原料。“近日聚酯產(chǎn)銷回升,帶動(dòng)聚酯品庫(kù)存出現(xiàn)大幅改善,聚酯開工再度回升。聚酯淡季表現(xiàn)或不如預(yù)期的那么弱?!敝行牌谪浄治鰩熢S俐說道。

龐春艷介紹說,5月底以來,滌絲價(jià)格跌至近兩年的低位水平,織造廠逢低入市抄底,導(dǎo)致滌絲產(chǎn)銷大幅放量,結(jié)果是聚酯廠的產(chǎn)品庫(kù)存快速下降,至上周末已經(jīng)降至近幾年的同期低位水平。聚酯廠產(chǎn)品庫(kù)存壓力釋放后,企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性恢復(fù),因此聚酯行業(yè)負(fù)荷持續(xù)回升,對(duì)原料價(jià)格有提振?!暗壳翱椩鞆S只是逢低買入,并積極加工原料,未來的關(guān)鍵在于訂單。如果訂單情況不樂觀,這些原料最終將轉(zhuǎn)化為庫(kù)存堆積在織造廠,成為制約原料價(jià)格持續(xù)上漲的重要因素。反之,如果訂單好轉(zhuǎn),織造廠庫(kù)存消化順利,消費(fèi)端的利多是可以繼續(xù)提振PTA價(jià)格的?!饼嫶浩G說。

另外,原油價(jià)格企穩(wěn)回升,也對(duì)PTA有直接的利多提振?!俺杀痉矫?,此前PTA加工費(fèi)下降后,與油價(jià)走勢(shì)的敏感度上升,原油價(jià)格止跌后,PTA來自成本端的拖累減弱,隨之企穩(wěn)是大概率?!痹S俐說。

“原油價(jià)格上漲因素主要有美伊局勢(shì)緊張推升地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),以及最新公布的美國(guó)EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)全面利好?!蔽毫毡硎?。

6月13日,兩艘油輪在阿曼灣的霍爾木茲海峽附近遇襲,令市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)受到影響及中東地緣政治危機(jī)升溫,國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲拉漲4%,化工板塊整體受到提振。目前伊朗威脅要減少對(duì)伊核協(xié)議的遵守,將突破濃縮鈾庫(kù)存300公斤的上限。6月19日外媒消息,伊朗革命衛(wèi)隊(duì)擊落了一架進(jìn)入伊朗領(lǐng)空的美國(guó)無人機(jī),該消息引爆市場(chǎng)對(duì)于地緣沖突的進(jìn)一步擔(dān)憂,油價(jià)應(yīng)聲上漲3%。

OPEC+決定于7月1—2日舉行OPEC大會(huì),會(huì)議可能討論延長(zhǎng)減產(chǎn)至2019年底。

6月14日當(dāng)周,美國(guó)EIA原油庫(kù)存下降310.6萬桶,預(yù)期減少107.7萬桶。美國(guó)汽油需求升至紀(jì)錄高位的992.8萬桶/日,汽油庫(kù)存連續(xù)4周錄得增長(zhǎng)后本周減少169.2萬桶,為近8周以來新低。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1220萬桶/日。美國(guó)EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)全面利好,令市場(chǎng)對(duì)7—8月份原油消費(fèi)旺季心存期待。不過,市場(chǎng)人士表示,該驅(qū)動(dòng)的持續(xù)時(shí)間要取決于原油后市的走勢(shì)。

“總體來看,目前部分短停檢修的PTA裝置已開始陸續(xù)重啟,恒力和福海創(chuàng)兩套裝置檢修影響將延續(xù)至7月份,對(duì)實(shí)際供應(yīng)縮量貢獻(xiàn)較大。原油方面,美國(guó)EIA庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)@現(xiàn),將對(duì)三季度油價(jià)形成較強(qiáng)支撐,后續(xù)關(guān)注EIA庫(kù)存變化持續(xù)性。成本端的利空主要來自7月份PX新裝置投產(chǎn)預(yù)期,或?qū)⑾拗芇TA反彈空間。接下來兩周,G20峰會(huì)和OPEC+會(huì)議將陸續(xù)舉行,宏觀層面因素將主導(dǎo)短期市場(chǎng)。”魏琳說。

PTA加工差或?qū)㈦A段性收窄

“PTA價(jià)格在利空出盡后呈現(xiàn)回升的修復(fù)需求。而在多重短期利多疊加下,PTA呈現(xiàn)反彈走勢(shì),不過持續(xù)性或有限?!痹S俐說,預(yù)計(jì)在新增偏空影響因素出現(xiàn)前,PTA短期走勢(shì)偏多,但中長(zhǎng)期來看,供需格局的轉(zhuǎn)弱仍是PTA走勢(shì)的壓力來源?!癙TA的絕對(duì)價(jià)格受成本影響,而成本方面,PX價(jià)格應(yīng)該反彈不長(zhǎng),供需寬松制約價(jià)格的走勢(shì)高度。后期需求方面要關(guān)注旺季是否提前。因?yàn)榻衲甑疽烟崆傲?,旺季若提前,或淡季不淡,?duì)聚酯則是利好的。此外,供應(yīng)方面則應(yīng)關(guān)注PTA新鳳鳴的產(chǎn)能何時(shí)投產(chǎn)?!彼f。

不過,昨天已有消息傳出,浙江獨(dú)山能源有限公司(新鳳鳴集團(tuán)投資)220萬噸PTA裝置計(jì)劃于2019年9月中上旬投產(chǎn)。投產(chǎn)時(shí)間若是9月份,則不會(huì)對(duì)目前的主力合約1909造成利空影響。

在龐春艷看來,PTA未來的供應(yīng)面較為確定,主要關(guān)注幾套計(jì)劃?rùn)z修裝置的檢修進(jìn)度即可;但需求面存在較大的不確定,主要是終端訂單能否好轉(zhuǎn),從而順利消化織造廠的產(chǎn)品,這決定了消費(fèi)面的提振能否延續(xù);此外,原油及宏觀面的不確定性依舊較大,也是應(yīng)密切關(guān)注的。

在供需格局發(fā)生變化的同時(shí),PTA產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)也一直進(jìn)行再平衡?!澳壳癙TA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)是從上游向中游轉(zhuǎn)移的?!蔽毫战榻B說,7月份中化弘潤(rùn)80萬噸PX裝置計(jì)劃投產(chǎn),PX價(jià)格承壓回落,PX-石腦油價(jià)差壓縮至326美元/噸,處于盈虧平衡附近。PTA裝置檢修帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)格大漲,市場(chǎng)心態(tài)受到提振,下游備貨熱情被激發(fā),聚酯產(chǎn)銷近來持續(xù)火爆,聚酯產(chǎn)品庫(kù)存得到消化,PTA邊際供需改善,PTA現(xiàn)貨加工差擴(kuò)大至1500元/噸以上。而下游聚酯現(xiàn)金流卻沒有明顯好轉(zhuǎn),主要受到終端訂單跟進(jìn)不足的拖累,聚酯庫(kù)存向終端制造轉(zhuǎn)移,價(jià)格向下傳導(dǎo)受限。

“下半年國(guó)內(nèi)多套PX新裝置將集中投產(chǎn),PX價(jià)格仍將維持弱勢(shì),PX—石腦油價(jià)差也將維持偏低水平。宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下,終端消費(fèi)在短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯改善,終端負(fù)反饋將傳導(dǎo)至下游,聚酯環(huán)節(jié)仍存在累庫(kù)預(yù)期,聚酯現(xiàn)金流難以得到大的提升。PTA環(huán)節(jié)供需相對(duì)健康,高加工費(fèi)仍將維持。但9月份新鳳鳴220萬噸PTA新裝置計(jì)劃投產(chǎn),PTA加工差或?qū)㈦A段性收窄?!蔽毫諏?duì)記者表示。

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