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關(guān)于養(yǎng)老目標(biāo)基金的幾個(gè)疑問

  • 2018年8月8日 ZhangHongYuan來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 1348 88
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近日,首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于拿到了批文,共有14家公募率先獲批。


2.與其他FOF的區(qū)別

NBD:首先,在投資層面上,由于都是采用FOF的形式,因此具有共性的地方。其次,相比于其他FOF,養(yǎng)老目標(biāo)基金更強(qiáng)調(diào)基于養(yǎng)老的規(guī)劃,比如目標(biāo)日期基金“2030”“2035”“2040”等,根據(jù)所設(shè)定日期的臨近,對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例是有要求。再次,養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉運(yùn)作期或最短持有期限不短于1年,而其他FOF沒有類似規(guī)定。另外,養(yǎng)老目標(biāo)基金可能未來會(huì)納入個(gè)人稅收遞延。

3.海外市場(chǎng)選外部FOF還是內(nèi)部FOF

中歐基金:在海外的資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi),領(lǐng)先的目標(biāo)日期基金大都采用內(nèi)部FOF的模式。例如普信(T.Rowe Price)專注于內(nèi)部主動(dòng)基金、領(lǐng)航(Vanguard)專注于內(nèi)部被動(dòng)基金、富達(dá)(Fidelity)則兼顧內(nèi)部主動(dòng)和被動(dòng)等。

采用內(nèi)部FOF有如下優(yōu)勢(shì),其一是節(jié)省費(fèi)率成本。通過配置內(nèi)部底層資產(chǎn),目標(biāo)日期基金賬戶只需要支付底層基金的管理費(fèi)率,而不再支付目標(biāo)日期基金本身的管理費(fèi),這將有效降低目標(biāo)日期基金的運(yùn)作成本,避免收取雙重費(fèi)用。其二,配置內(nèi)部底層資產(chǎn)的另一大優(yōu)勢(shì)在于,目標(biāo)日期基金的基金經(jīng)理更容易獲得內(nèi)部基金的運(yùn)作情況,減少調(diào)研成本,提高投資勝率。

4.養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理

NBD:按照《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》的相關(guān)規(guī)定,養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理,需具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn),其中至少有2年證券投資經(jīng)驗(yàn);或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn);歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好,無重大管理失當(dāng)行為;此外,最近3年沒有違法違規(guī)記錄。

5.基金的投資策略

南方基金:養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有一定的封閉期,因此會(huì)從長(zhǎng)期投資價(jià)值的視角來進(jìn)行策略的布局?,F(xiàn)階段A股整體估值處于歷史底部區(qū)域,且細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力突出,債券票息和收益率也處于非常有吸引力的水平。所以,目前基礎(chǔ)資產(chǎn)無論是股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)都有非常高的配置價(jià)值,是非常適合定位長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品運(yùn)作的。

具體到產(chǎn)品方面,會(huì)按下滑曲線的設(shè)計(jì)進(jìn)行資產(chǎn)配置,在子基金的選擇上,重點(diǎn)選擇投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金產(chǎn)品,注重對(duì)子基金回撤和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的考察,通過合理的分散化投資,有效降低產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。

6.與普通基金在服務(wù)上的區(qū)別

盈米財(cái)富副總裁劉文紅:以目標(biāo)養(yǎng)老2035基金為例,這個(gè)產(chǎn)品2035年到期,從產(chǎn)品成立至到期,期間產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步下降,最后預(yù)計(jì)投資者進(jìn)入退休階段,到時(shí)將不再能承受風(fēng)險(xiǎn)。我們要在未來超過15年的時(shí)間里考慮,如何做好客戶的陪伴。相信,未來會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)渠道里看到更多的客戶互動(dòng),包括結(jié)合客戶投資目標(biāo)的計(jì)算和分析,市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳時(shí)給客戶的鼓勵(lì)及提醒客戶要堅(jiān)持投入;市場(chǎng)好的時(shí)候也會(huì)給客戶取得的回報(bào)給予祝賀;產(chǎn)品周年時(shí)會(huì)有比較儀式感的活動(dòng)回顧和展望??傊?,養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)該是更多人性化、充滿信任感的產(chǎn)品。

●關(guān)于選擇

1.收益會(huì)超過定存嗎

NBD:目前還未有實(shí)際案例可供回顧,但有兩組數(shù)據(jù)可供參考。數(shù)據(jù)顯示,自首只開放式基金成立到2017年底,偏股型基金的年化收益率平均達(dá)到16.5%,超過同期上證綜指平均漲幅10.5個(gè)百分點(diǎn);債券型基金的年化收益率平均達(dá)到7.2%,超過現(xiàn)行三年定期存款基準(zhǔn)利率約4.4個(gè)百分點(diǎn)。

其次,2017年,社保基金權(quán)益投資收益額1846.14億元,投資收益率9.68%,自成立以來的年均投資收益率則為8.44%。從這個(gè)數(shù)據(jù)來看,如果養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠達(dá)到8%的年均收益率,那實(shí)際上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了定期存款。

2.投資者該如何選

盈米財(cái)富副總裁劉文紅:養(yǎng)老基金規(guī)定了一定的封閉期。封閉問題強(qiáng)制了投資期限,投資者要接受按長(zhǎng)跑選手的標(biāo)準(zhǔn)來挑基金經(jīng)理,看短期業(yè)績(jī)沒有意義。

此外,在選擇養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理時(shí),應(yīng)該選擇投資理念適合A股市場(chǎng),擅長(zhǎng)大類配置,投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)良的投資經(jīng)理。當(dāng)然,最重要的還是投資經(jīng)理今后的實(shí)際操作,這個(gè)要靠一段時(shí)間才能逐步跑出業(yè)績(jī)。

NBD:根據(jù)《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》的要求,基金公司向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金,一是應(yīng)根據(jù)投資人年齡、退休日期和收入水平,向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金,引導(dǎo)投資人開展長(zhǎng)期養(yǎng)老投資;二是向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計(jì)的投資期限相匹配。

顯然,一方面,投資者應(yīng)該綜合考慮自身多方面因素,比如風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金安排等進(jìn)行相應(yīng)選擇。另一方面,具體到目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期這兩類基金的選擇,如果有很清晰的養(yǎng)老規(guī)劃或是對(duì)于比較缺少投資經(jīng)驗(yàn)的小白,可能最終選擇結(jié)果會(huì)跟海外市場(chǎng)情況較為一致。但由于國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)比較大,包括不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于收益考核的周期都比較短,因此對(duì)于一些比較有經(jīng)驗(yàn)的投資者來說,選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金可能有更大的個(gè)人操作空間。


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