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有色價(jià)格走勢(shì)分化主要受哪些因素影響?預(yù)計(jì)未來將如何發(fā)展?

  • 2018年4月14日 YaoEnHua來源:中國化工網(wǎng) 807 49
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國泰君安期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所金屬研究員季先飛在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,當(dāng)前有色金屬基本面的差異,決定了中短期有色金屬價(jià)格不同的運(yùn)行方向,預(yù)計(jì)銅將大概率維持震蕩狀態(tài),鋁價(jià)有望繼續(xù)走升,鋅價(jià)或呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

有色金屬價(jià)格走勢(shì)

國泰君安期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所金屬研究員季先飛在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,當(dāng)前有色金屬基本面的差異,決定了中短期有色金屬價(jià)格不同的運(yùn)行方向,預(yù)計(jì)銅將大概率維持震蕩狀態(tài),鋁價(jià)有望繼續(xù)走升,鋅價(jià)或呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

中國證券報(bào):二季度以來,有色價(jià)格走勢(shì)分化主要受哪些因素影響?

季先飛:根據(jù)我們的研究框架,全球宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定了有色金屬總體運(yùn)行趨勢(shì),而在不同時(shí)間周期,有色金屬價(jià)格運(yùn)行存在較大差異,主要是由基本面差異所致。二季度以來,有色金屬價(jià)格走勢(shì)分化。其中,倫銅連續(xù)反彈,但在7000美元/噸遇到較強(qiáng)阻力;倫鋁價(jià)格大幅上漲,上破前期高位;倫鋅價(jià)格震蕩后大幅下行。在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦、全球宏觀經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)的情況下,供需基本面決定了有色金屬價(jià)格分化的走勢(shì)。根據(jù)不同有色品種的基本面情況判斷,銅價(jià)繼續(xù)回落空間有限,后期大概率維持高位寬幅震蕩;鋁價(jià)調(diào)整后將繼續(xù)上漲;鋅價(jià)偏弱運(yùn)行。

中國證券報(bào):如何看待本輪美元周期以及未來美元走勢(shì)?

季先飛:美元整體保持弱勢(shì)震蕩狀態(tài),主要受三方面因素的影響:第一,市場消化加息預(yù)期,美元指數(shù)沖高回落。3月22日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。利率決議公布之后,美元指數(shù)自高位回落,表明了美聯(lián)儲(chǔ)加息在市場預(yù)期之內(nèi),預(yù)計(jì)后期亦難以出現(xiàn)超預(yù)期的加息。第二,美國減少貿(mào)易赤字要求美元弱勢(shì)運(yùn)行。根據(jù)特朗普“美國優(yōu)先”的政策,美國將主動(dòng)維持弱勢(shì)美元,不斷降低貿(mào)易失衡。第三,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好,歐元走勢(shì)堅(jiān)挺。在美元一攬子貨幣中,歐元占比57.6%,在當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好,歐洲央行不斷試探上調(diào)利率對(duì)市場影響的情況下,歐元走勢(shì)持續(xù)堅(jiān)挺,這亦打壓美元走勢(shì)。

中國證券報(bào):目前有色整體供需情況如何,預(yù)計(jì)未來將如何發(fā)展?

季先飛:有色金屬基本面的差異,決定了中短期有色金屬價(jià)格不同的運(yùn)行方向。從銅基本面上看,全球銅的供需都在增加,但消費(fèi)增量不及供應(yīng)增量,表明供需矛盾已經(jīng)緩和。從供應(yīng)上看,全球銅礦供應(yīng)緊張緩和,主要受三方面因素的影響:第一,智利Escondida銅礦恢復(fù)生產(chǎn),且單月產(chǎn)量超過罷工前的平均水平;第二,智利主要銅礦同意或者達(dá)成勞資協(xié)議,銅礦工人罷工可能性下降,降低了全球銅礦生產(chǎn)的干擾率;第三,主要礦山企業(yè)利潤大幅增加,將提高礦山資本支出,從而增加銅礦產(chǎn)量。從消費(fèi)端來看,歐美國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,尤其是美國稅改和基建將帶動(dòng)制造業(yè)持續(xù)向好;中國將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率下降,將為經(jīng)濟(jì)增長注入活力。同時(shí),中國推進(jìn)“一帶一路”倡議,加大對(duì)沿線國家基礎(chǔ)建設(shè)的投資,將為這些國家的發(fā)展帶來機(jī)遇。供需數(shù)據(jù)估算結(jié)果顯示,全球銅供需將處于平衡狀態(tài),預(yù)示銅價(jià)將大概率維持震蕩狀態(tài)。

鋅供需缺口大幅縮窄,鋅價(jià)連續(xù)上漲落幕,后期走勢(shì)偏弱。從供應(yīng)端來看,隨著2016-2017年鋅價(jià)大幅上漲,國外礦山復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn)增多,緩解了鋅精礦供不應(yīng)求的狀態(tài),當(dāng)前進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)回升對(duì)此進(jìn)行了驗(yàn)證。由于全球鋅冶煉不存在瓶頸,冶煉產(chǎn)能尚未達(dá)到飽和狀態(tài),所以鋅礦供應(yīng)增加將使得精鋅供應(yīng)增多。從消費(fèi)端來看,當(dāng)前鋅消費(fèi)旺季特征不明顯,鍍鋅和壓鑄鋅合金企業(yè)整體開工率不足,主動(dòng)補(bǔ)庫積極性較差,導(dǎo)致了國內(nèi)外鋅庫存大幅回升。

對(duì)于鋁而言,市場主要關(guān)注的是俄鋁后期生產(chǎn)和銷售情況。美國財(cái)政部宣布,將對(duì)一批俄羅斯個(gè)人和實(shí)體實(shí)施制裁,其中包括俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司主席奧列格·杰里帕斯卡。在美國禁令公布之后,歐洲亦基本上對(duì)俄鋁出口關(guān)上大門,LME表示將從4月17日開始限制俄鋁交易。從當(dāng)前市場情況看,日本、韓國、歐洲等部分大宗商品交易商已經(jīng)或者打算停止俄鋁的交易,以避免制裁。預(yù)計(jì)后期市場將持續(xù)消化該事件的影響,有可能繼續(xù)推升鋁價(jià)。


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