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黑芝麻糊賣(mài)不動(dòng) 花7億天價(jià)收購(gòu)電商平臺(tái)是什么舉措?

  • 2017年11月14日 LuYouJun來(lái)源:國(guó)際金融報(bào) 1292 84
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11月13日,南方黑芝麻發(fā)布了一份“停牌公告”,對(duì)從上周五開(kāi)始的停牌做出了進(jìn)一步解釋和說(shuō)明。至此,近一年的“收購(gòu)禮多多計(jì)劃”,有了明確的進(jìn)展,最起碼,通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份募集的2億元暫時(shí)進(jìn)展順利。

“一縷濃香,一縷溫暖,南方黑芝麻?!惫艠愕慕志埃f日的穿著,橘紅色的馬燈,熟悉的叫賣(mài)聲,共同構(gòu)成了一幅兒時(shí)的回憶。

食品,黑芝麻糊

網(wǎng)絡(luò)圖片

這則廣告的主角——南方黑芝麻糊,作為超級(jí)單品,將曾經(jīng)的“廣西南方兒童食品廠(chǎng)”一路扶持成長(zhǎng)為市值超30億元的上市公司南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)南方黑芝麻)。

然而,今時(shí)今日的南方黑芝麻,對(duì)于“主業(yè)過(guò)于聚焦”的經(jīng)營(yíng)方式,似乎有了不同的考量。

想做平臺(tái)商?

早在2017年1月3日,南方黑芝麻就曾停牌并在兩周后宣布收購(gòu)重組計(jì)劃。

2017年5月9日,南方黑芝麻發(fā)布公告稱(chēng)擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)上海禮多多電子商務(wù)股份有限公司(下稱(chēng)禮多多)100%股權(quán)。

根據(jù)重組計(jì)劃,黑芝麻擬以6.88元/股發(fā)行8157.08萬(wàn)股,并支付1.39億元現(xiàn)金,合計(jì)作價(jià)7億元收購(gòu)新三板公司禮多多,同時(shí)擬配套募資不超1.75億元。

乳業(yè)專(zhuān)家宋亮對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示,單個(gè)產(chǎn)品的電商空間并不大,因?yàn)樾什桓?、成本貴。“南方黑芝麻收購(gòu)禮多多,更像是在開(kāi)啟新的營(yíng)銷(xiāo)模式,我認(rèn)為這是南方黑芝麻在從生廠(chǎng)商向平臺(tái)商轉(zhuǎn)型?!?/p>

當(dāng)然,也有不同的觀(guān)點(diǎn)。

“也許南方黑芝麻想通過(guò)禮多多把所有產(chǎn)品打通互聯(lián)網(wǎng)渠道,在電商渠道上有所拓展,依托禮多多與新生代有一個(gè)較好的溝通渠道。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴記者。

不過(guò)宋亮坦言,如果收購(gòu)平臺(tái)是為了賣(mài)黑芝麻,那肯定“不看好”?!盎ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)商未來(lái)的方向應(yīng)該是專(zhuān)業(yè)化、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。不過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造,一般來(lái)說(shuō)較為保守,如果希望通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)賺錢(qián),要想好前三年有多少錢(qián)可以砸進(jìn)去,這是平臺(tái)發(fā)展的客觀(guān)規(guī)律。任何一個(gè)專(zhuān)業(yè)性營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)都不是一蹴而就的,會(huì)需要大量資金的投入?!?/p>

外延式收購(gòu)多多益善?

“副業(yè)太多?!敝斓づ钫J(rèn)為,“南方黑芝麻的營(yíng)銷(xiāo)策略似乎在往年輕化走,但是推廣模式、產(chǎn)品定位、渠道、包裝、團(tuán)隊(duì)等都不是很匹配,似乎有些有心無(wú)力?!?/p>

南方黑芝麻2015年、2016 年年報(bào)顯示,糊類(lèi)銷(xiāo)量分別為900.67萬(wàn)件、637.91萬(wàn)件,同比減少5.39%、29.17%;同時(shí)期的庫(kù)存分別為21.55萬(wàn)件、27.66萬(wàn)件,同比增加19.19%、28.35%。

不難看出,伴隨著入股烘焙類(lèi)食品公司,剝離虧損物流業(yè)務(wù),并涉足鋰電池業(yè)務(wù)等諸多動(dòng)作背后,是南方黑芝麻超級(jí)單品南方黑芝麻糊銷(xiāo)量下滑的困境。

寄希望于“多元化”提升業(yè)績(jī)的南方黑芝麻,2016年凈利潤(rùn)約為1632萬(wàn)元,上年同期凈利潤(rùn)為1.49億元,同比下降近九成。此時(shí),距離南方黑芝麻集團(tuán)董事長(zhǎng)韋清文念念不忘的“100億目標(biāo)”,仍有巨大差距。

事實(shí)上,收購(gòu)行為對(duì)企業(yè)的影響并非都是樂(lè)觀(guān)的。此前,南方黑芝麻由于收購(gòu)禮多多涉嫌利益輸送,市場(chǎng)給與了悲觀(guān)預(yù)期,并收到深交所的問(wèn)詢(xún)函。8月15日復(fù)牌的南方黑芝麻遭遇一字跌停,此后又遭遇三連跌,股價(jià)從8.06元跌至6.78元。

股權(quán)激勵(lì)的解禁“門(mén)檻”

記者注意到,本次收購(gòu)禮多多的交易附帶業(yè)績(jī)承諾條款,禮多多2017-2019年的歸母凈利潤(rùn)分別不低于6000萬(wàn)元、7500萬(wàn)元和9000 萬(wàn)元。華泰證券分析師賀琪認(rèn)為,在業(yè)績(jī)承諾能夠順利實(shí)現(xiàn)的假設(shè)下,公司業(yè)績(jī)彈性將明顯增強(qiáng)。

2016年,禮多多收入達(dá)到5.97億元,同比增長(zhǎng)213%;凈利潤(rùn)達(dá)到3334萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)209%。

值得一提的是,2017年南方黑芝麻推出包括總裁和副董事長(zhǎng)等在內(nèi)的94人核心團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)方案,擬向激勵(lì)對(duì)象授予2000萬(wàn)份股票期權(quán),約占激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司總股本的3.1367%。其中首次授予的行權(quán)價(jià)格為每股8.03元,從2017年開(kāi)始四個(gè)連續(xù)年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分別要求達(dá)到扣非凈利2.5億元、2.75億元、3億元和3.3億元。

根據(jù)南方黑芝麻最新的財(cái)報(bào),前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.96億元,同比增長(zhǎng)27.18%;前3季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.91 億元,同比增長(zhǎng)50.06%。不難理解,目前的南方黑芝麻在業(yè)績(jī)回暖的基礎(chǔ)上,尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)極為重要。

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