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梅興保:債轉(zhuǎn)股不能出現(xiàn)明股實債情況 金融監(jiān)管改革有大動作

2017年3月2日     來源:第一財經(jīng)      編輯:KangChangKun      繁體
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市場化債轉(zhuǎn)股要么不做,要么情愿慢一點(diǎn)做或者規(guī)模小一點(diǎn)做,也不能有“明股實債”的情況出現(xiàn)。

  在2017年全國“兩會”正式開幕之際,全國政協(xié)委員梅興保,帶著他的提案之一關(guān)于“突破小貸制度瓶頸、加快普惠金融創(chuàng)新”,3月1日接受了第一財經(jīng)記者的專訪。

  梅興保曾擔(dān)任東方資產(chǎn)管理公司總裁、中國銀行外部監(jiān)事,作為上一輪由四大資產(chǎn)管理公司(AMC)主導(dǎo)的政策性債轉(zhuǎn)股的親歷者、AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型的見證者,他對普惠金融、市場化債轉(zhuǎn)股、AMC轉(zhuǎn)型發(fā)展,以及金融監(jiān)管改革等熱點(diǎn)問題有著自己獨(dú)到的觀點(diǎn)。

梅興保:債轉(zhuǎn)股不能出現(xiàn)明股實債情況 金融監(jiān)管改革有大動作

  互聯(lián)網(wǎng)金融審慎監(jiān)管應(yīng)常態(tài)化

  第一財經(jīng):你今年“兩會?”的提案是關(guān)于小額貸款公司,目前這個領(lǐng)域存在怎樣的問題?

  梅興保:普惠金融是最近幾年我關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域之一,在中國經(jīng)濟(jì)走向全球化、市場化的時代,政府特別是宏觀經(jīng)濟(jì)的主管部門應(yīng)該特別關(guān)注這個領(lǐng)域。而小額貸款公司是介于互聯(lián)網(wǎng)金融和大銀行之間的普惠金融代表性的機(jī)構(gòu),它為小微企業(yè)、個體工商戶提供金融服務(wù)。但是,最近兩年伴隨經(jīng)濟(jì)下行的壓力和一些其他原因,小貸公司的發(fā)展受到限制。目前全國范圍內(nèi)小貸公司大約有8673家,貸款余額9273億元,均比去年同期有所減少。同時,一些小貸公司在發(fā)展過程中,因為風(fēng)險防控措施不到位,暴露風(fēng)險而關(guān)門。

  法律定位不明確、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、跨區(qū)域經(jīng)營受到限制等問題制約著小貸行業(yè)的發(fā)展。這種情況下,我們應(yīng)該支持它的健康發(fā)展,這是普惠金融的一個重要方面。

  第一財經(jīng):目前去金融杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫的大背景下,對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管不斷趨嚴(yán),這是否會給新的金融業(yè)態(tài)的發(fā)展帶來制約?

  梅興保:目前,整個金融監(jiān)管是在不斷收緊從嚴(yán)的,對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也不例外,我認(rèn)為,這是一種及時的監(jiān)管思路和政策的調(diào)整。實際上,大概4年前,也就是互聯(lián)網(wǎng)金融或者說小微金融新業(yè)態(tài)發(fā)展的初創(chuàng)時期,國家對于互聯(lián)網(wǎng)金融實施適當(dāng)寬松的監(jiān)管政策,為互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新留下了余地和空間。

  經(jīng)過幾年的發(fā)展,大眾對互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)已經(jīng)看得比較清楚,而且受眾面足夠大,在這樣的情況下,有很多居心不良的人想打著互聯(lián)網(wǎng)金融的幌子“撈一把”,例如,個別地區(qū)出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺涉足非法集資的案件,還有一些平臺涉足理財、資產(chǎn)證券化等等自己都沒搞明白的業(yè)務(wù),還有一些和地方交易所平臺配合,做一些層層綁定、嵌套的產(chǎn)品,把消費(fèi)者繞暈。這些都蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險,要防微杜漸,通過嚴(yán)格的監(jiān)管使風(fēng)險不會引爆,所以目前監(jiān)管的思路和理念應(yīng)該是基于常態(tài)化的審慎監(jiān)管。

  市場化債轉(zhuǎn)股也要有政策引導(dǎo)

  第一財經(jīng):在“去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存”的背景下,去年新一輪債轉(zhuǎn)股正式啟動。但實際上,從這個建議被提出,到去年有項目正式落地,關(guān)于債轉(zhuǎn)股的爭議就沒有停止過,對此你如何看待?

  梅興保:四大國有資產(chǎn)管理公司在上一輪債轉(zhuǎn)股中發(fā)揮了最主要的力量,最有經(jīng)驗。就我個人來說,在資產(chǎn)管理公司任期內(nèi)經(jīng)手過很多企業(yè)債轉(zhuǎn)股,從審批到有限的管理,從股權(quán)持有到退出,整個過程都經(jīng)歷過,我深有體會,上一輪債轉(zhuǎn)股確實是解決當(dāng)時國有企業(yè)和金融行業(yè)雙重困難的一個有力武器。

  債轉(zhuǎn)股是幫助企業(yè)去杠桿最有力的措施之一,降低企業(yè)負(fù)債率立竿見影,對去產(chǎn)能也能起到一定的效果。所以,去年“兩會”期間,我唿吁用債轉(zhuǎn)股來解決目前經(jīng)濟(jì)下行中的去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存等問題。2016年國務(wù)院提出把債轉(zhuǎn)股作為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項重要措施,我建議,下一步,發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會等有關(guān)部門應(yīng)加快出臺專門的實施市場化債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見,對于實施市場化債轉(zhuǎn)股的條件、過程、如何管理及退出等給出詳細(xì)的指導(dǎo)。

  第一財經(jīng):上一輪債轉(zhuǎn)股是政策性的,當(dāng)下的債轉(zhuǎn)股最主要的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)市場化,兩者有什么不同?政策性債轉(zhuǎn)股可以為市場化債轉(zhuǎn)股提供哪些可借鑒的經(jīng)驗?

  梅興保:過去主要是政策性債轉(zhuǎn)股,也嘗試過商業(yè)性債轉(zhuǎn)股,但是做的比較小。最主要的區(qū)別,簡單來說,市場化就是兩家談判,價格談得攏就做。而政策性就是按照國家給的價格,把債權(quán)轉(zhuǎn)移過來,然后履行一個股權(quán)登記和工商登記手續(xù)就可以了。此外,當(dāng)時政策性債轉(zhuǎn)股不允許資產(chǎn)管理公司對于債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行日常管理,只是作為股東開會去一下,不管你占有的股權(quán)是多大。據(jù)我了解,四大AMC上一輪政策性債轉(zhuǎn)股中留下來的項目目前收益可嘉。以東方資產(chǎn)管理公司為例,去年政策性債轉(zhuǎn)股帶來的收益在8億元左右,今年預(yù)計盈利10億元。

  這也為我們今后搞商業(yè)性債轉(zhuǎn)股,積累了很多的經(jīng)驗辦法。市場化債轉(zhuǎn)股首先要與對口銀行進(jìn)行商業(yè)化談判,對資產(chǎn)進(jìn)行評估、定價,市場化債轉(zhuǎn)股需要注意的是,要選擇有價值的企業(yè),確保自己所購買的資產(chǎn)最后能夠賺錢。在企業(yè)的選擇上一定是要成長性好的,是暫時困難的。比如,一些機(jī)械加工裝備行業(yè),或者個別鋼鐵企業(yè)、物流企業(yè)等,而不是僵尸企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)。

  第一財經(jīng):此輪債轉(zhuǎn)股的大幕目前已經(jīng)拉開,五大國有銀行都設(shè)立了自己的專門機(jī)構(gòu),一些股份制銀行也在積極部署,通過與資產(chǎn)管理公司合作設(shè)立資產(chǎn)管理子公司等形式積極參與到債轉(zhuǎn)股中,這樣做的好處和弊端在哪里?商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司如何通過合作實現(xiàn)共贏?

  梅興保:如你所說,這一輪商業(yè)銀行可以通過其他方式參與到債轉(zhuǎn)股中,商業(yè)銀行自己設(shè)立資產(chǎn)管理公司后,一些債權(quán)就會優(yōu)先給自己設(shè)立的資產(chǎn)管理公司,相當(dāng)于“兒子和父親”中間協(xié)商一個價格,當(dāng)然這個過程中間,財政部或許會參與評估,確保不會出現(xiàn)國有資產(chǎn)評估不公正。但總體而言,整個過程的成本就大大降低了。

  此外,對于商業(yè)銀行來說,除了考慮成本問題,關(guān)鍵是留住了核心客戶。因為債轉(zhuǎn)股的對象大都是銀行最好的客戶,銀行舍不得把貸款抽回來。

  但是這種模式也并非沒有弊端。目前這種內(nèi)部運(yùn)作的方式受到了主管部門的質(zhì)疑。因為,這相當(dāng)于把自己的東西拿到自己的口袋,還是逃不出“關(guān)聯(lián)交易”,或者是大銀行之間交叉持有,逃不出《商業(yè)銀行法》的框架。所以,這需要倒逼大銀行從大局出發(fā),真正的把債轉(zhuǎn)股的債權(quán)給專業(yè)的公司去做。

  從這個角度來說,這一輪債轉(zhuǎn)股中,銀行和資產(chǎn)管理公司的合作是從多方面進(jìn)行著,而且很有前景,兩家通過戰(zhàn)略合作是一個不錯的切入點(diǎn)。比如,有些銀行想要設(shè)立資產(chǎn)管理子公司,最好的方式是和資產(chǎn)管理公司來合資組建,大股東可以是銀行,可以兼董事長,但是具體的經(jīng)營操作規(guī)范可以交給更有業(yè)務(wù)經(jīng)驗的資產(chǎn)管理公司去做。我相信,今后股份制銀行、地區(qū)性的商業(yè)銀行更多會采取這種辦法。需要強(qiáng)調(diào)的是,在債轉(zhuǎn)股的問題上,銀行和資產(chǎn)管理公司的合作絕不僅是項目的合作,一定是股權(quán)的合作,是最真實的、最根本的合作。

  第一財經(jīng):這一輪債轉(zhuǎn)股中一個備受爭議的問題是“明股實債”,如何解決這一問題?

  梅興保:“明股實債”這種現(xiàn)象有它存在的背景,首先是金融機(jī)構(gòu)對成本資金的回報率要求比較高,對回收期限也有要求,當(dāng)債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)看不到前景的時候,就只能通過私下的協(xié)議,比如,我給你先暫時解決困難,然后承諾過兩年,企業(yè)用適當(dāng)?shù)馁Y金成本再加一點(diǎn)利潤買回去。這樣的情況是有可能存在的。

  一旦出現(xiàn)這種問題,就說明你做債轉(zhuǎn)股的條件還不成熟,或者需要更廣闊的“招商”,可以給四大資產(chǎn)管理公司做,還有20多家地方資產(chǎn)管理公司,以及其他的公司。所以,這就要國務(wù)院批準(zhǔn)幾個主管部門出臺統(tǒng)一的實施債轉(zhuǎn)股的政策指導(dǎo)意見,明確規(guī)定不能有“抽屜協(xié)議”。

  市場化債轉(zhuǎn)股要么不做,要么情愿慢一點(diǎn)做或者規(guī)模小一點(diǎn)做,也不能有“明股實債”的情況出現(xiàn)。

  第一財經(jīng):市場化債轉(zhuǎn)股難免會碰到這樣的問題,就是金融機(jī)構(gòu)更青睞有保障的行業(yè)和企業(yè),而一些落后地區(qū)、產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)就會更加鮮有人問津。比如,背靠國資委的大央企最先獲得債轉(zhuǎn)股的機(jī)會;一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、實力強(qiáng)大省份的地方國企也相對具有優(yōu)勢,而像東北等地區(qū)的企業(yè)一旦提出債轉(zhuǎn)股就被債權(quán)人激烈反對。市場化和政策性如何平衡?

  梅興保:債轉(zhuǎn)股是銀行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)為股權(quán),雖然用市場化的辦法去做,但是還是有很強(qiáng)的政策性,它的政策性表現(xiàn)在政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向上。我認(rèn)為,東北、山西這些能源重化工的基地,更加是我們要重點(diǎn)發(fā)展債轉(zhuǎn)股的地方。從長遠(yuǎn)來看,我們國家資源是有限的,重化工為代表的實體經(jīng)濟(jì)的“母雞”,無論今后發(fā)展是什么情況,結(jié)構(gòu)怎么調(diào)整,它的地位是不能動搖的,所以說這些行業(yè)現(xiàn)在的困難是暫時的困難,我們的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該按照政策導(dǎo)向積極參與到東北那些地方的債轉(zhuǎn)股中去。而且,隨著大宗商品價格上漲,東北地區(qū)一些企業(yè)的經(jīng)營狀況逐漸好轉(zhuǎn),今后還會更好。未來,國家的銷量這么大,投資還有這么大的潛力,城鎮(zhèn)化還有這么多投資,再加上國際形勢,所以能源、煤炭、鋼鐵還是很有前景的。而債轉(zhuǎn)股的初衷,就是幫助有前景的企業(yè)解決暫時困難,希望今后國務(wù)院出臺專門指導(dǎo)意見,往這種地區(qū)、這種產(chǎn)業(yè)去引導(dǎo)。但同時,要采用市場化的辦法,使金融機(jī)構(gòu)不吃虧。

  此外,還有一個建議,目前資產(chǎn)管理公司參與債轉(zhuǎn)股存在一個資金成本的問題,資產(chǎn)管理公司不比銀行,要拿出巨額的資金來購買債權(quán),負(fù)擔(dān)還是很大的。建議央行能夠給資產(chǎn)管理公司提供再貸款的優(yōu)惠,當(dāng)資金成本降低,跟企業(yè)談判的時候,價格就下來了,借用了政策性的一部分做法,與市場化相結(jié)合。

  AMC探索多元化、可持續(xù)經(jīng)營模式

  第一財經(jīng):截至去年,四大資產(chǎn)管理公司的股改全部完成,東方資產(chǎn)和長城資產(chǎn)正在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,準(zhǔn)備上市。未來四大AMC在中國金融市場的定位是怎樣的?

  梅興保:資產(chǎn)管理公司應(yīng)該是金融機(jī)構(gòu)改革轉(zhuǎn)型的一個新業(yè)態(tài),也是單向分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的一個有益探索。

  近年來,四大資產(chǎn)管理公司取得了快速發(fā)展,前幾年經(jīng)濟(jì)上行,很多公司抓住機(jī)會再融資獲得了好的回報,目前經(jīng)濟(jì)開始下行,不良資產(chǎn)率上升,又給AMC市場開拓提供了新的機(jī)會。最近5年,四家AMC無一不是兩位數(shù)的利潤增長率。

  不過,值得關(guān)注的是,原本政策性出身的資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型成為現(xiàn)代股份制的金融企業(yè),競爭壓力也與日劇增。因此,面向市場的第一要務(wù)是建立一個可持續(xù)的經(jīng)營模式,資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)要多元化。目前來看,四家AMC幾乎都拿到了資管全牌照,業(yè)務(wù)拓展的速度非???。例如,中國東方資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)還是作為重要的業(yè)務(wù)方向發(fā)展,同時它也有三、四個有實力的品牌,一個是東興證券,目前已經(jīng)上市;另外還有一個中華聯(lián)合保險;第三是大連銀行。其他三家資產(chǎn)管理公司也有各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢,基本格局是一業(yè)為主,抓幾個重點(diǎn),業(yè)務(wù)多元。當(dāng)下,資產(chǎn)管理時代已經(jīng)到來,小到個人理財,大到一些資產(chǎn)配置和服務(wù),這些都給資產(chǎn)管理公司未來的發(fā)展提供了廣闊空間。

  2017年金融監(jiān)管改革會有大動作

  第一財經(jīng):2017年金融監(jiān)管的改革也是大家重點(diǎn)關(guān)注的話題,是否會有實質(zhì)性的進(jìn)展?

  梅興保:金融監(jiān)管體制改革2017年一定會有大動作,因為這是整個金融業(yè)改革最核心、最重要的部分。監(jiān)管體制怎么改革,去年的政府工作報告中就提到了。今年中央一定會加大對于監(jiān)管怎么改的決策的步伐??傮w改革的思路將會是,第一,統(tǒng)一監(jiān)管后一些職能部門會做統(tǒng)一的整合;第二,會把新業(yè)態(tài)、新金融的問題納入到一個綜合性的監(jiān)管中,讓監(jiān)管不留空白,不留死角;第三,國內(nèi)國外的監(jiān)管會統(tǒng)一;第四,對于金融消費(fèi)者保護(hù)和風(fēng)險的救助,會有一個明確的機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)等。

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