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李嘉誠(chéng)400億澳洲并購(gòu) 龐大的資金急需尋找出路?

2017年1月17日     來(lái)源:面包財(cái)經(jīng)      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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“哪里有回報(bào),我就去哪里投資?!?017年年初李嘉誠(chéng)曾在長(zhǎng)江集團(tuán)的周年晚宴中曾這樣說。
  近幾年,李嘉誠(chéng)不斷從內(nèi)地撤資,加大海外收購(gòu)力度。
  

李嘉誠(chéng)澳洲并購(gòu)

  日前,李嘉誠(chéng)旗下三大旗艦公司:長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)、長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)同日發(fā)布公告稱,將組成財(cái)團(tuán),以約424億港元的總代價(jià)收購(gòu)澳洲能源公用事業(yè)公司—DUETGROUP。
  
  由于涉及到關(guān)聯(lián)交易,這一巨額收購(gòu)需要得到三家公司獨(dú)立股東的批準(zhǔn)。
  
  根據(jù)公布的信息,即使三家公司中的一家否決了這一收購(gòu),仍有備選方案可以讓交易得以達(dá)成。超人拿下澳洲資產(chǎn)的決心異常堅(jiān)決。
  
  三大旗艦公司合資:420億組團(tuán)收購(gòu)澳洲能源企業(yè)
  
  1月16日,李嘉誠(chéng)旗下公司長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)、長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)及長(zhǎng)和發(fā)布公告,組成財(cái)團(tuán)收購(gòu)DUETGROUP的公告。其中,長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)、長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)的出資比例分別為40%、40%和20%。長(zhǎng)和本沒有參與此次收購(gòu),但由于李嘉誠(chéng)父子為長(zhǎng)和大股東,根據(jù)香港上市企業(yè)規(guī)則,長(zhǎng)和也同時(shí)公告了這份收購(gòu)。
  
  截至目前,李嘉誠(chéng)、李澤鉅及家族信托目前合計(jì)持有長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)約30.43%的股份,并持有長(zhǎng)和30.16%的股份;長(zhǎng)和則持有長(zhǎng)江基建約71.93%的股份,長(zhǎng)江基建則持有電能實(shí)業(yè)38.87%的股份??梢哉f這次收購(gòu),是李嘉誠(chéng)父子意志的體現(xiàn)。但由于這幾家公司的合資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易,因此必須得到長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)獨(dú)立股東的批準(zhǔn)方可實(shí)施。
  
  根據(jù)計(jì)劃,這三家公司將以每股3澳元(約合17.19港元)收購(gòu)DUETGROUP全部的24.33億股股份,約合72.99澳元(約合418.23億港元)。但考慮到DUETGROUP的股息再投資計(jì)劃等事項(xiàng),收購(gòu)總金額約合424.48億港元。
  
  DUETGROUP在澳大利亞、美國(guó)、英國(guó)和歐洲擁有并經(jīng)營(yíng)能源公用事業(yè)資產(chǎn),由4家獨(dú)立法律實(shí)體(DUECo、DFL、DIHL及DFT)組成。DUET目前擁有及運(yùn)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)有,位于澳洲維多利亞州的供氣企業(yè)和一家供電企業(yè);一家清潔能源及遠(yuǎn)端能源解決方案的國(guó)際供應(yīng)商及一家位于西澳洲的主要油氣輸送管道。
  
  截至2016年6月底,DUETGROUP的資產(chǎn)凈值為34.11億澳元(約合195.45億港元)。本次收購(gòu)價(jià)是資產(chǎn)凈值的2.17倍。
  
  2016財(cái)年DUETGROUP稅前利潤(rùn)為2.13億澳元,約合12.20億港元;收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于稅前利潤(rùn)的34.79倍。
  
  鐵了心:即便部分被否也要拿下
  
  要完成這筆巨額并購(gòu),還需要獲得三家公司獨(dú)立股東的同意。由于涉及到關(guān)聯(lián)交易,李嘉誠(chéng)父子在相關(guān)股東投票中需放棄表決權(quán)。這意味著,合資收購(gòu)能否繼續(xù)推進(jìn),將取決于其他股東的投票結(jié)果。
  
  不過,李嘉誠(chéng)父子對(duì)部分公司表決不通過已做好了預(yù)案。根據(jù)方案:
  
  如果長(zhǎng)江基建表決不通過,則長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)和電能實(shí)業(yè)將分別持有合資公司80%和20%的股份;
  
  如果電能實(shí)業(yè)表決不通過,則長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)和長(zhǎng)江基建將分別持有合資公司60%和40%的股份;
  
  如果長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)雙方都未取得相關(guān)的所需獨(dú)立股東批準(zhǔn),長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)將通過間接方式100%收購(gòu)。
  
  超人提議被小股東否決不是沒有先例。2015年時(shí),李嘉誠(chéng)曾提出電能實(shí)業(yè)與長(zhǎng)江實(shí)業(yè)合并的計(jì)劃就因?yàn)樾」蓶|的反對(duì)而流產(chǎn)。
  
  最初,李嘉誠(chéng)家族先提出電能實(shí)業(yè)每股可換取1.04股長(zhǎng)江基建股份,并派特別股息每股5港元;后因股東強(qiáng)烈不滿,李嘉誠(chéng)家族將換股比例提升至1.066,特別股息調(diào)高到每股7.5港元。但表決時(shí),有49.23%的電能實(shí)業(yè)股東就兩家公司合并的交易投出了反對(duì)票;最終使這項(xiàng)合并流產(chǎn)。
  
  即便獲得獨(dú)立股東通過,這項(xiàng)收購(gòu)仍存在變數(shù),收購(gòu)需獲得澳洲聯(lián)邦財(cái)政部長(zhǎng)提供不反對(duì)收購(gòu)事項(xiàng)的書面通知,且需獲得澳洲證券及投資委員會(huì)的批準(zhǔn)。此前李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江基建和中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)收購(gòu)澳洲國(guó)有電力網(wǎng)絡(luò)公司Ausgrid就受到澳洲政府的阻止。
  
  土地價(jià)格太貴千億資金急尋出路
  
  縱觀整個(gè)收購(gòu)方案,長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)居于財(cái)團(tuán)的核心位置。高企的地價(jià)和手頭充沛的現(xiàn)金,是長(zhǎng)實(shí)參與巨資收購(gòu)的直接動(dòng)因。
  
  “目前本地物業(yè)市場(chǎng)周期性階段,土地價(jià)格偏高而構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),要物色具合理回報(bào)之地產(chǎn)投資項(xiàng)目殊不容易”,長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)在公告中稱。
  
  李嘉誠(chéng)旗下幾家公司現(xiàn)金充沛。財(cái)報(bào)顯示:
  
  截至2016年6月底,長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)銀行存款高達(dá)503億港元;凈負(fù)債率僅為2.5%;當(dāng)前公司則“實(shí)質(zhì)上沒有負(fù)債”。
  
  2016年6月底,電能實(shí)業(yè)的銀行貸款為90.64億港元,但現(xiàn)金及銀行存款卻高達(dá)659.46億港元。
  
  加上長(zhǎng)江基建手持的112.58億港元現(xiàn)金,截止2016年中期,三家合計(jì)手持現(xiàn)金超過1200億港元。
  
  李嘉誠(chéng)旗下公司的現(xiàn)金持有量仍在增加。2016年10月底,以200億人民幣的價(jià)格出售上海浦東世紀(jì)大道的世紀(jì)匯廣場(chǎng)項(xiàng)目;同年11月初,甚至傳出李嘉誠(chéng)將作價(jià)350億港元賣掉旗下的中環(huán)中心。
  
  據(jù)粗略估計(jì),近四年來(lái)李嘉誠(chéng)一共拋售了香港和內(nèi)地上千億的資產(chǎn),剩余資產(chǎn)也以公用事業(yè)、電信等“現(xiàn)金奶?!睘橹鳎虼思幢氵^去兩年在英國(guó)大手筆收購(gòu),手頭現(xiàn)金依然充沛。
  
  龐大的資金急需尋找出路,置換成更安全的資產(chǎn),這或許才是李嘉誠(chéng)頻繁大筆海外并購(gòu)的核心原因。
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