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2025年中國(guó)瀝青行業(yè)供需分析及政策分析

瀝青行業(yè)市場(chǎng)需求與發(fā)展前景如何?怎樣做價(jià)值投資?

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瀝青是一種由不同分子量的碳?xì)浠衔锛捌浞墙饘傺苌锝M成的黑褐色復(fù)雜混合物,具有高黏度,主要用于防水防潮和防腐。中國(guó)瀝青行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)步入成熟期,但近年來(lái),行業(yè)面臨著前所未有的變化和挑戰(zhàn)。

2025年中國(guó)瀝青行業(yè)供需分析及政策分析

瀝青是一種由不同分子量的碳?xì)浠衔锛捌浞墙饘傺苌锝M成的黑褐色復(fù)雜混合物,具有高黏度,主要用于防水防潮和防腐。中國(guó)瀝青行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)步入成熟期,但近年來(lái),行業(yè)面臨著前所未有的變化和挑戰(zhàn)。

一、瀝青行業(yè)供需分析

供應(yīng)端

2025年瀝青供應(yīng)端有望出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。由于生產(chǎn)利潤(rùn)偏低,煉廠在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季持續(xù)減產(chǎn),推動(dòng)瀝青庫(kù)存開(kāi)啟一輪快速去化進(jìn)程。2024年瀝青產(chǎn)量同比大幅下降,成為影響市場(chǎng)的重要因素之一。預(yù)計(jì)2025年,若山東省內(nèi)啟動(dòng)消費(fèi)稅政策調(diào)整,將令省內(nèi)煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性下降,部分地方煉廠可能直接停產(chǎn)瀝青,而主營(yíng)煉廠可能會(huì)擴(kuò)大一部分產(chǎn)量來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額,整體呈現(xiàn)地?zé)挳a(chǎn)量占比收縮、主營(yíng)產(chǎn)量占比略升的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量同比增加2%

然而,原料供應(yīng)的不確定性也是影響瀝青供應(yīng)的重要因素。稀釋瀝青作為瀝青生產(chǎn)的主要原料,其供應(yīng)受到地緣局勢(shì)和國(guó)內(nèi)稅收等政策的影響較大。例如,委內(nèi)瑞拉對(duì)美國(guó)的出口增加,未來(lái)流向中國(guó)的委油資源有進(jìn)一步減少的預(yù)期。此外,山東省計(jì)劃對(duì)以燃料油、稀釋瀝青和石腦油為原料進(jìn)行加工的煉廠,按應(yīng)稅產(chǎn)品占比計(jì)算準(zhǔn)予扣除的數(shù)量,這將增加地方煉廠的稅費(fèi)成本,進(jìn)一步影響瀝青原料的供應(yīng)。

需求端

瀝青需求端在近年來(lái)表現(xiàn)疲軟,尤其是在道路建設(shè)領(lǐng)域,受到政府債務(wù)及專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度的制約。然而,自20248月起,我國(guó)的專項(xiàng)債發(fā)行速度有所加快,這為下半年的道路項(xiàng)目資金需求提供了緩沖。預(yù)計(jì)2025年道路需求將邊際回升,但好轉(zhuǎn)程度有限。

防水市場(chǎng)方面,房地產(chǎn)政策調(diào)整和市場(chǎng)回暖,2025年房地產(chǎn)市場(chǎng)有可能出現(xiàn)緩慢改善,這將推動(dòng)瀝青防水需求的增長(zhǎng)。盡管如此,由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處于筑底修復(fù)階段,對(duì)防水卷材的需求量仍不容樂(lè)觀。

整體來(lái)看,2025年瀝青市場(chǎng)供需有望邊際好轉(zhuǎn),價(jià)格中樞或小幅回升。一季度可能偏強(qiáng),但需求增量有限,單邊行情難現(xiàn)。考慮到油價(jià)一季度后下行風(fēng)險(xiǎn),套利可關(guān)注多BUSC機(jī)會(huì)。

二、瀝青行業(yè)政策分析

能效提升與污染防治

據(jù)中研普華研究院2024-2029年中國(guó)瀝青市場(chǎng)深度調(diào)查研究報(bào)告》顯示,近年來(lái),國(guó)家對(duì)于瀝青在能效提升、污染防治和循環(huán)利用等方面的重視程度不斷提升。先后出臺(tái)了一系列政策,推廣綠色瀝青的使用,防治瀝青產(chǎn)生大氣污染,并對(duì)重點(diǎn)相關(guān)企業(yè)開(kāi)展強(qiáng)制性單位產(chǎn)品能耗限額標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行情況專項(xiàng)監(jiān)察。

例如,《關(guān)于加快推進(jìn)再生資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《2020年揮發(fā)性有機(jī)物治理攻堅(jiān)方案》、《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》等政策,旨在推廣綠色瀝青的使用,減少揮發(fā)性有機(jī)物的排放,提升能效水平。

綠色交通發(fā)展規(guī)劃

《綠色交通十四五發(fā)展規(guī)劃》明確提出,到2025年,我國(guó)高速公路、普通國(guó)省道瀝青路面材料循環(huán)利用率分別達(dá)到95%、80%以上。這要求瀝青行業(yè)在生產(chǎn)和應(yīng)用過(guò)程中,更加注重資源的循環(huán)利用,減少對(duì)環(huán)境的污染。

地方政策與規(guī)劃

各省市也圍繞十四五規(guī)劃,紛紛出臺(tái)地方瀝青產(chǎn)業(yè)相關(guān)的建設(shè)規(guī)劃。例如,重慶提出2025年高速公路、普通國(guó)省道廢舊瀝青路面材料循環(huán)利用率分別達(dá)到98%85%以上,高速公路廢舊路面材料循環(huán)利用率達(dá)到100%;山西省提出十四五期間,加快構(gòu)建煤煤焦油瀝青瀝青基碳纖維碳纖維復(fù)合材料等具有全國(guó)比較發(fā)展優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈條。

稅收政策調(diào)整

山東省計(jì)劃對(duì)以燃料油、稀釋瀝青和石腦油為原料進(jìn)行加工的煉廠,按應(yīng)稅產(chǎn)品占比計(jì)算準(zhǔn)予扣除的數(shù)量。這一政策調(diào)整將直接影響瀝青原料的成本和供應(yīng)。此外,若山東省內(nèi)啟動(dòng)消費(fèi)稅政策調(diào)整,也將對(duì)瀝青產(chǎn)量和供應(yīng)產(chǎn)生影響。

2025年,中國(guó)瀝青行業(yè)將面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。供需關(guān)系的邊際好轉(zhuǎn)為行業(yè)帶來(lái)了新的希望,但市場(chǎng)態(tài)勢(shì)依然復(fù)雜,需求恢復(fù)的步伐仍顯緩慢。政策方面,國(guó)家將繼續(xù)推動(dòng)能效提升、污染防治和循環(huán)利用等方面的政策落實(shí),促進(jìn)瀝青行業(yè)的綠色發(fā)展。同時(shí),地方政策與規(guī)劃也將為瀝青行業(yè)的發(fā)展提供支持和引導(dǎo)。然而,原料供應(yīng)的不確定性、需求增長(zhǎng)有限以及國(guó)際油價(jià)波動(dòng)等因素,仍將對(duì)瀝青市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

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