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國內(nèi)期市油脂油料大面積走低 2023我國油脂油料市場供給格局分析

作為油脂油料板塊的另一大品種,菜系市場經(jīng)過多年培育,期現(xiàn)貨市場已深度融合,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運用期貨工具較為成熟,期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能高效發(fā)揮。目前,基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式,成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

10月9日,國內(nèi)期市油脂油料大面積走低,油菜籽主力漲逾4%。截至目前,油菜籽主力上漲4.30%,報6381元/噸;豆二主力下跌5.10%,報4524元/噸;棕櫚油主力下跌3.16%,報7168元/噸;菜籽粕主力下跌3.90%,報3007元/噸;豆油、豆粕跌逾2%。

2023我國油脂油料市場供給格局分析

花生、菜籽是我國重要的油料作物,產(chǎn)量合計約占我國主要大宗油料作物產(chǎn)量一半以上,自給率相對較高,相關產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展對于我國油脂油料供給安全具有重要意義。

近年來,國家大力發(fā)展油料產(chǎn)能提升工程,深入實施農(nóng)產(chǎn)品進口多元化戰(zhàn)略,鼓勵油菜籽及花生擴面積、增產(chǎn)量,以及相關品種進口。期貨市場積極踐行服務國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟的初心使命,不斷豐富衍生工具體系,持續(xù)完善相關品種規(guī)則制度,發(fā)揮期貨市場功能,服務農(nóng)民穩(wěn)收增收和行業(yè)主體穩(wěn)健經(jīng)營。

目前,我國花生進口主要來源于塞內(nèi)加爾、蘇丹等非洲國家。由于運輸距離遠、船期長、進口貿(mào)易商面臨較大的價格不確定性,經(jīng)營風險較高,一定程度上限制其進口數(shù)量。河南益新實業(yè)有限公司負責人表示,公司主要從蘇丹進口花生,從簽訂訂單到貨物實際到港需4—6個月,過去沒有風險管理工具,公司運營相對謹慎,全年進口量在3000噸左右。近兩年,花生期貨、期權(quán)相繼上市,如同為企業(yè)配備了 “安全氣囊”。公司在蘇丹簽完訂單后,便可在期貨盤面建倉套保,有了期貨市場規(guī)避貨物在途的價格波動風險,進口數(shù)量在短短兩年間,由3000噸擴大至30000噸,并一舉成為河南地區(qū)花生進口量最大的貿(mào)易企業(yè)。

作為油脂油料板塊的另一大品種,菜系市場經(jīng)過多年培育,期現(xiàn)貨市場已深度融合,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運用期貨工具較為成熟,期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能高效發(fā)揮。目前,基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式,成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

據(jù)了解,菜系行業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易進行。產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與度方面,上游壓榨進口菜籽的油廠全部參與菜系期貨,在產(chǎn)品銷售中均采用以基差為主的交易模式;中游貿(mào)易和下游消費企業(yè)中,主要龍頭企業(yè)均直接參與菜系期貨交易,中小型企業(yè)則是通過基差交易間接參與期貨市場。

對于菜系產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說,在采購進口菜籽的同時,利用菜油、菜粕期貨組合套保,鎖定壓榨利潤,保障供應鏈穩(wěn)定已成為沿海菜籽壓榨企業(yè)的常規(guī)操作。當前我國油脂加工行業(yè)市場競爭激烈,全年多數(shù)時間處于負利潤狀態(tài),但企業(yè)依然可以生存,主要就是靠在期貨市場上抓住時機及時鎖定加工利潤,以此保證企業(yè)基本可以做到“小年求穩(wěn),大年賺錢”。

全球豆類市場供給進入增長周期

長期,23/24 年度美豆產(chǎn)量同比預增,巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀錄水平。全球豆類市場供給進入增長周期。綜上,后期油脂下行概率較大。

近來美國持續(xù)的干旱天氣備受市場關注,支撐大豆價格。氣象學家表示,周末的零星陣雨給美國中西部作物帶的部分地區(qū)帶來了有益的水分,但其他地區(qū)仍需要降雨。持續(xù)的干旱天氣令美國作物生長狀況惡化。美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱,截至2023年6月11日當周,美國大豆優(yōu)良率為59%,低于市場預期的60%,前一周為62%,上年同期為70%。

國內(nèi)隨著進口大豆到港量逐漸增加、油廠大豆壓榨量持續(xù)回升,豆粕供應逐漸改善,需求端總體表現(xiàn)相對清淡,油廠豆粕成交總體清淡,下游飼料廠商基本隨用隨采,市場總體維持看跌心態(tài)。繼續(xù)關注油廠開停機計劃、終端庫存及備貨節(jié)奏,隨著油廠豆粕庫存連續(xù)4周回升,庫存累積風險隨之顯現(xiàn)。中期來看,短期反彈難以扭轉(zhuǎn)整體下行趨勢,在原料成本支撐下移和未來供應增加的雙重壓力下,豆粕期價仍將面臨較大下行壓力,短期反彈不改弱勢格局。

根據(jù)中研普華研究院《2022版食用油脂項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》顯示:

進口大豆以壓榨為主,在食用油壓榨領域起著主導作用,而國產(chǎn)大豆以食品及其它工業(yè)消費為主。二者在主流用途上相對獨立,其價格長期以來盡管互有影響,但各自獨立運行的特征比較明顯,長期以來都保持著一定的價差水平。

“國產(chǎn)大豆進糧庫”現(xiàn)象,主要在于近年來,國家擴大大豆種植面積,大豆產(chǎn)能增加,而下游消費并沒有出現(xiàn)相應漲幅,產(chǎn)需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題。于是,為了穩(wěn)定種大豆農(nóng)戶的收入,穩(wěn)定以及增加大豆播種面積,國家加大了對國產(chǎn)大豆的收購力度。

我國油脂油料進口量持續(xù)增加,2020年進口大豆首次突破1億噸。為保障國家食用油供給安全,把“糧油飯碗”牢牢端在自己手中,需要通過挖掘國內(nèi)油脂油料增長潛力,以滿足油脂油料消費需求的不斷增長。

今年6月份以來,油脂板塊多個品種呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢,包括豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油等期價在內(nèi),主力合約均有震蕩偏強走勢。截至6月12日收盤,豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油主力合約不同程度翻紅,雖然花生期貨主力合約并未跟隨收于陽線,但整體波動仍與油脂板塊走勢一致。

油脂板塊的短期走強,并不被長期看好。在多家機構(gòu)看來,現(xiàn)貨市場供需格局仍趨于寬松,且從機構(gòu)持倉來看,空頭并未完全離場,預期油脂板塊后市仍有逢高沽空機會。

長期來看,油脂油料品種基本面仍趨于寬松格局,包括大豆、棕櫚油等在內(nèi)的品種,產(chǎn)量均會出現(xiàn)提升?!爱斍白貦坝彤a(chǎn)地進入增產(chǎn)周期,預計庫存還會上升;油脂板塊長期趨弱邏輯未變。”

“油脂油料整體基本面仍處于偏空態(tài)勢。”盧旭也表示,從機構(gòu)套利交易來看,可根據(jù)基本面變化捕捉機會,例如天氣面利多時,油脂油料加工型企業(yè)可選擇做空油脂、做多粕類品種;若天氣面利空時,貿(mào)易商則可采取做多油脂類品種、做空粕類品種進行套利。

《2022版食用油脂項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》由中研普華研究院撰寫,本報告對食用油脂行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析,重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài),對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。


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