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壽險(xiǎn)改革成效將更充分地釋放出來 健康保險(xiǎn)行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  • 李波 2023年4月28日 來源:中研普華集團(tuán)、中研網(wǎng) 1151 74
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中國平安一季報(bào)大幅超預(yù)期,帶動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)板塊強(qiáng)勢拉升。4月26日,中國平安公布2023年第一季度業(yè)績。集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤413.85億元,歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元,同比增長48.9%;年化營運(yùn)ROE達(dá)18.8%。截至2023年3月末,平安個(gè)人客戶數(shù)近2.290

中國平安一季報(bào)大幅超預(yù)期,帶動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)板塊強(qiáng)勢拉升。4月26日,中國平安公布2023年第一季度業(yè)績。

集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤413.85億元,歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元,同比增長48.9%;年化營運(yùn)ROE達(dá)18.8%。截至2023年3月末,平安個(gè)人客戶數(shù)近2.29億,客均合同數(shù)較年初增長0.3%至2.98個(gè)。

受一季度業(yè)績大幅超預(yù)期影響,4月27日,中國平安高開高走,放量漲停,成交額達(dá)126.57億元。中國平安此前2年股價(jià)慘不忍睹,現(xiàn)在股價(jià)雖然反彈,但相對(duì)于之前的跌幅,漲幅依然有限。

中信建投發(fā)布研報(bào)稱,目前公司已完成經(jīng)營智能化在全國營業(yè)部的推廣,預(yù)計(jì)隨著疫情影響逐步消退、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和代理人線下展業(yè)回歸常態(tài),壽險(xiǎn)改革成效將更充分地釋放出來。

而且公司的綜合金融布局和醫(yī)療健康生態(tài)圈的逐步完善也為壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的長期發(fā)展構(gòu)筑深厚護(hù)城河,2023年一季度享有“+服務(wù)”權(quán)益的客戶覆蓋壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值占比穩(wěn)步提升,截至2023年3月末,平安居家養(yǎng)老服務(wù)已覆蓋全國47個(gè)城市,看好公司長期投資價(jià)值。

平安及上市同業(yè)公司一季度NBV均有望超預(yù)期,推動(dòng)負(fù)債端出現(xiàn)拐點(diǎn),主要的原因有三個(gè)方面:一是疫情放開推動(dòng)銷售場景的恢復(fù),代理人接觸客戶的場景變多;

二是:居民儲(chǔ)蓄意愿較高,23年M2四大行居民儲(chǔ)蓄余額同比上漲24.1%,增速持續(xù)擴(kuò)大,而保險(xiǎn)相較于其他產(chǎn)品具有明顯優(yōu)勢,短儲(chǔ)及長儲(chǔ)銷售持續(xù)超預(yù)期;三是:改革效果釋放,推動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)提升。

對(duì)于保險(xiǎn)股未來業(yè)績的持續(xù)性,上述券商表示,首先內(nèi)(改革效果)外(銷售場景恢復(fù)及需求提升)因素共同推動(dòng)2023年有望實(shí)現(xiàn)NBV 10%左右的增速;

其次2024年隨著經(jīng)濟(jì)的回暖,預(yù)計(jì)高價(jià)值率產(chǎn)品略有修復(fù),有望實(shí)現(xiàn)“量價(jià)齊漲”的邏輯,因此2023-2024年NBV復(fù)合增速有望達(dá)到兩位數(shù)。

保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入同比增長9.24%

中國銀保監(jiān)會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)顯示,2023年一季度,保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.95萬億元,按可比口徑,行業(yè)匯總原保費(fèi)收入同比增長9.24%。

其中,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3595億元,人身險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.59萬億元。今年一季度,保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)賠付支出4932億元,同比增長9.28%。

2023年一季度,人身險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.48萬億元,同比增長8.86%。具體來看,壽險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.23萬億元,健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2385億元和132億元。2023年一季度,人身險(xiǎn)公司賠付支出2633億元,同比增長7.89%。

今年前3個(gè)月,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4667億元,同比增速達(dá)10.45%。其中,機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2087億元,健康險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入940億元,農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入410億元和404億元。2023年一季度,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司賠款支出2299億元,同比增長10.91%。

截至2023年一季度末,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為26.02萬億元,較年初增長3.87%。其中,銀行存款2.85萬億元,占比10.93%,較年初下降0.39個(gè)百分點(diǎn);債券10.95萬億元,占比42.1%,較年初上升1.17個(gè)百分點(diǎn);股票和證券投資基金3.33萬億元,占比12.79%,較年初上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。

銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)保持穩(wěn)步增長

2023年一季度,銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長,主要風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)處于合理區(qū)間,風(fēng)險(xiǎn)抵御能力整體充足,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升。

在銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,據(jù)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,一是投放力度加大。一季度,制造業(yè)貸款新增2.2萬億元,同比多增3819億元。

民營企業(yè)貸款新增3.7萬億元,同比多增1萬億元。普惠型小微企業(yè)貸款新增2.3萬億元,同比多增8088億元。二是服務(wù)方式優(yōu)化。一季度末,企業(yè)類中長期貸款同比增長17.4%,企業(yè)類信用貸款同比增長23.6%,循環(huán)貸款余額同比增長28.6%,均高于各項(xiàng)貸款平均增速。

三是融資成本降低。一季度,普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較上年下降0.38個(gè)百分點(diǎn),民營企業(yè)貸款平均利率較上年下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年健康保險(xiǎn)行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》顯示:

從銀保監(jiān)會(huì)了解到,2023年一季度,銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)加大對(duì)新能源、人工智能、生物制造等先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金支持,促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)。

一季度末,高技術(shù)制造業(yè)貸款余額同比增長28.6%,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額同比增長超過50%,數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)貸款同比增長26.2%。綠色信貸余額同比增長34%。

在支持改善民生方面,銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)交出的成績單同樣亮點(diǎn)頗多。據(jù)介紹,個(gè)人住房貸款投放力度加大,92%用于支持購買首套房,合理滿足剛需群體信貸需求。住房租賃貸款同比增長93.5%。

保障性安居工程貸款持續(xù)增長。積極支持就業(yè)創(chuàng)業(yè),創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款同比增長17.6%。引導(dǎo)信貸資金持續(xù)投入教育、醫(yī)療領(lǐng)域,教育行業(yè)貸款同比增長17.5%,助學(xué)貸款同比增長21.5%,衛(wèi)生和社會(huì)工作貸款同比增長18.5%。

保險(xiǎn)股基本面超預(yù)期達(dá)共識(shí)

年初至今,保險(xiǎn)負(fù)債端的需求在持續(xù)復(fù)蘇,從而帶動(dòng)保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。但目前,市場對(duì)此的認(rèn)知程度仍然較低??紤]到進(jìn)入二季度后,更多高價(jià)值的差異化重疾產(chǎn)品上市在即,將持續(xù)帶動(dòng)負(fù)債端的修復(fù)。

而IFRS17落地在即,保險(xiǎn)股估值存在進(jìn)一步的提升空間。IFRS17將使利潤表結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整,將更清晰地展示公司當(dāng)期利潤來源。因此,在清晰的財(cái)報(bào)展示下,保險(xiǎn)股的投資價(jià)值將被市場更為充分的認(rèn)知,帶動(dòng)保險(xiǎn)股整體估值中樞的抬升。

受疫情和經(jīng)濟(jì)下行影響,2022年權(quán)益市場呈現(xiàn)震蕩走勢,上市險(xiǎn)企總投資收益率集體走低;息類收益表現(xiàn)穩(wěn)健,上市險(xiǎn)企凈投資收益率整體穩(wěn)定。

從保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置來看,仍以固定收益類投資為主、配置久期拉長,行業(yè)普遍加大傳統(tǒng)固收配置,降低非標(biāo)占比。而今年,保險(xiǎn)板塊2023年2、3月份上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入整體逐月向好,負(fù)債端拐點(diǎn)或逐步來臨。

而近日,銀保監(jiān)會(huì)公布保險(xiǎn)行業(yè)2023年3月經(jīng)營數(shù)據(jù)。儲(chǔ)蓄險(xiǎn)需求旺盛、3.5%產(chǎn)品停售預(yù)期漸強(qiáng)驅(qū)動(dòng)3月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速環(huán)比改善。

申萬宏源分析指出,當(dāng)前保險(xiǎn)板塊資負(fù)共振明顯,進(jìn)攻屬性強(qiáng);首先,在資產(chǎn)端,23年一季度GDP超預(yù)期,經(jīng)濟(jì)將延續(xù)向好趨勢,權(quán)益市場回暖利好險(xiǎn)企投資。

其次在負(fù)債端,目前代理人量穩(wěn)質(zhì)升,預(yù)計(jì)歲消費(fèi)復(fù)蘇后長儲(chǔ)和健康險(xiǎn)增速將逐步加快,推動(dòng)NBV和保費(fèi)長期回暖。最后在利潤端,權(quán)益市場回暖、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有望提供利潤增長彈性。

當(dāng)前4大A股壽險(xiǎn)PEV平均0.54倍,處于歷史底部,下行風(fēng)險(xiǎn)小。在行業(yè)23年NBV集體轉(zhuǎn)正下,隊(duì)伍質(zhì)態(tài)提升明顯、產(chǎn)品創(chuàng)新能力更強(qiáng)的公司,負(fù)債端有望超預(yù)期。

《2023-2028年健康保險(xiǎn)行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫,本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài),對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。


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