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高油價吹響集結號:石油美元罕見同步 石油貨幣“王者歸來”

  • 2018年8月13日 YaoEnHua來源:中國化工網(wǎng) 1323 87
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據(jù)中國證券報報道,早在兩年前,上躥下跳的油價令人難以捉摸之際,原油交易員們會通過具有先行指標意義的加元走勢,來對油價進行預測。業(yè)內測算顯示,WTI原油期貨價格和美元兌加元結算價呈現(xiàn)高達-0.93的相關性。然而,交易員們發(fā)現(xiàn),這一相關性在2017年下半年失效了。直

據(jù)中國證券報報道,早在兩年前,上躥下跳的油價令人難以捉摸之際,原油交易員們會通過具有先行指標意義的加元走勢,來對油價進行預測。業(yè)內測算顯示,WTI原油期貨價格和美元兌加元結算價呈現(xiàn)高達-0.93的相關性。然而,交易員們發(fā)現(xiàn),這一相關性在2017年下半年失效了。直到近期,原油價格大幅反彈后,石油與加元的相關性才重新回歸強勢。

規(guī)律是用來打破的。

早在兩年前,上躥下跳的油價令人難以捉摸之際,原油交易員們會通過具有先行指標意義的加元走勢,來對油價進行預測。業(yè)內測算顯示,WTI原油期貨價格和美元兌加元結算價呈現(xiàn)高達-0.93的相關性。

然而,交易員們發(fā)現(xiàn),這一相關性在2017年下半年失效了。直到近期,原油價格大幅反彈后,石油與加元的相關性才重新回歸強勢。

石油拐點牛熊激辯

上周,油價延續(xù)震蕩,其中NYMEX原油期貨價格全周下跌1.08%,最低下探至66.14美元/桶,創(chuàng)近7周低位。

國際能源署(IEA)月報顯示,OPEC7月份的石油產量穩(wěn)定在3218萬桶/日。沙特7月份產量下滑11萬桶/日至1035萬桶/日。俄羅斯7月份產量增加15萬桶/日至1121萬桶/日。全球7月份產量增加30萬桶/日至9940萬桶/日。上調2018年非OPEC原油供應增速預期10萬桶/日,至200萬桶/日。

高盛報告稱,當前全球經濟增長約為4.3%,可能會加速增長為4.7%。原油基本面沒有變化。面臨當前強勁的石油需求,原油庫存較低,供應短缺會進一步加劇。

華泰期貨分析師潘翔指出,近期原油基本面總體變動不大,非美地區(qū)過剩問題并沒有得到緩和。根據(jù)路透統(tǒng)計的北海浮倉數(shù)據(jù),目前仍有700萬桶漂在海上,包括待售的船貨和部分套利浮倉,布倫特CFD、DFL、月差等仍處于近月貼水狀態(tài),也反映當前現(xiàn)貨過剩的格局,預計油價震蕩偏弱格局仍將延續(xù)。

中宇資訊表示,目前油市供應端的利空消息主要有“OPEC+”平穩(wěn)增產、美國頁巖油行業(yè)運行穩(wěn)健、貿易形勢抑制經濟及需求等,利好消息則主要來自于委內瑞拉、伊朗等石油產出縮減預期以及地緣風險方面。

海關總署近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,今年7月份,中國原油進口量3601.9萬噸,環(huán)比6月份增加167.3萬噸,增幅4.87%;較去年同期增加127.9萬噸,增幅3.68%。雖然7月份原油進口量同環(huán)比均出現(xiàn)增長,但從今年前7個月份來看,進口總量為今年以來的第三低。

中宇資訊指出,后期市場對于油市供需基本面狀況的權衡,將導致國際油市繼續(xù)處于震蕩中相對堅挺的態(tài)勢,連續(xù)寬幅下行的可能性較小。

豐業(yè)銀行分析師表示:“美元/加元目前還未打破盤整區(qū)間,繼續(xù)維持在1.3000關口附近徘徊。動能和趨勢指標均呈現(xiàn)出適度看空,盡管下行空間可能不會太大?!?/p>

石油美元罕見同步

在石油美元體系下,作為國際原油計價和結算的通用貨幣,一般情況下,美元貶值時,以美元計價的原油價格上漲;美元升值時,以美元計價的原油價格下跌。

但Natalie Rickard認為,美元與原油價格的負相關性正在減弱。市場行情也明顯體現(xiàn)出了這一點。美元自4月中旬以來大幅反彈,以美元計價的國際油價同步沖高。

CFTC數(shù)據(jù)顯示,截至7月31日當周,投機者持有的美元投機性凈多頭增加3185手合約,至28456手合約,表明投資者看多美元的意愿升溫。

摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou等分析師此前曾指出,油價上漲正在全世界范圍內帶來現(xiàn)金流與收入復蘇,從本質上逆轉了2014到2016年間的低迷趨勢。

摩根士丹利建議投資者不要結構性追漲美元,預計美元在8月份走勢將出現(xiàn)逆轉,“美元長期多頭需要保持謹慎,美聯(lián)儲尚未顯示出繼續(xù)停止收緊周期的跡象,通脹持續(xù)堅挺也提升了鮑威爾在聽證會上釋放鷹派信號的預期”。

針對美債收益率曲線,摩根士丹利預計,10年期美債收益率到年底可能達到2.75%,明年中則跌至2.5%。

光大證券(601788,股吧)宏觀團隊則認為,美元升值周期還未終結,新興市場貨幣匯率難言樂觀。里拉下跌引發(fā)連鎖反應,俄羅斯盧布和阿根廷比索紛紛下挫,歐美股市下跌、國債收益率因避險情緒升溫而下行。

該團隊表示,考察美元升值的影響不僅要看實體渠道,還要關注金融渠道。雖然當前新興市場經濟基本面比較穩(wěn)固,大宗商品價格上行,但在金融自由化年代,美聯(lián)儲貨幣政策的外溢性增強,資本流動對新興市場的擾動增加。需要注意的是,金融具有順周期性:當美元升值、新興市場本幣貶值,借入美元債的企業(yè)資產負債表惡化,引發(fā)資本流出,進一步加速本幣貶值。這才是當前新興市場(包括中國在內)需要重視的問題。

石油貨幣分久必合

受油價大舉走高提振,國際原油市場和全球主要產油國貨幣匯率去年一度弱化的關聯(lián)將重新開始聯(lián)結。

加拿大為全球第七大原油出口國,是美國最重要的商品進口來源之一,出口貿易對GDP貢獻很大,它的法定貨幣——加元被納入“石油貨幣”范疇。

據(jù)權威統(tǒng)計顯示,2011年12月21日至2016年,WTI原油期貨價格和美元兌加元結算價呈現(xiàn)高達-0.93的相關性。

“由于原油供需變動的傳統(tǒng)指標可能相對滯后,如加拿大出口數(shù)據(jù)、中國進口數(shù)據(jù)等,而加拿大經濟活動在一定程度上率先反映全球原油供需變動,因此加元走勢對原油價格判斷有很高的參考價值?!睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L程小勇表示。

然而,加元與原油的這一相關性在2017年下半年打破了。2017年9月,國際油價突然大漲,而加元則繼續(xù)走低,與油價的相關系數(shù)跌至歷史低位。

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