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鐵塔公司如何在運(yùn)營商之外找到更多機(jī)會(huì)?

  • 2018年8月8日 ZhangHongYuan來源:財(cái)經(jīng)網(wǎng) 589 33
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隨著上市,有了資本力量加持,鐵塔公司能夠更好將資源集中,作為主要股東,運(yùn)營商也會(huì)更重視與鐵塔公司的合作,鐵塔的壟斷地位將會(huì)進(jìn)一步鞏固。

8月8日上午9點(diǎn),中國鐵塔公司正式登陸港交所,股票代碼為00788.HK。此次鐵塔公司發(fā)售價(jià)為每股1.26港元,集資534.23億港元,超越小米(募資240億港元),募集金額創(chuàng)港股最高記錄,也是今年截止目前全球最大規(guī)模的IPO。

鐵塔公司成立于2014年7月,是目前是全球最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商,總資產(chǎn)達(dá)3226億元,并且有絕對市場壟斷地位。招股書顯示,截至2017年12月31日,以站址數(shù)量計(jì),中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場中的份額為96.3%;如果以收入計(jì),市場份額為97.3%。

看似風(fēng)光的背后,“巨無霸”鐵塔公司的焦慮也日漸明顯,招股書顯示,鐵塔公司債務(wù)高企,截至2018年3月底,鐵塔公司的流動(dòng)資產(chǎn)349億,流動(dòng)負(fù)債高達(dá)1471億,此次IPO的重點(diǎn)之一是募資來降低負(fù)債率。

此外,招股書中還提到,鐵塔公司目前的風(fēng)險(xiǎn)在于過分依賴三大運(yùn)營的收入,截止2017年12月31日,來自三大運(yùn)營商的收入占比達(dá)到99.4%,同時(shí),在管理和整合現(xiàn)有資產(chǎn)上,也面臨難題。

雖然募資體量巨大,相比小米IPO期間的高關(guān)注度,鐵塔公司關(guān)注度明顯不足,根據(jù)公告,鐵塔公司公開招股獲得0.36倍超額認(rèn)購,而屢次被潑冷水的小米,最后超額認(rèn)購9.5倍。

認(rèn)購率低,反響平淡,這與港股今年的形勢有密切關(guān)系。匯盛金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳凱豐告訴《財(cái)經(jīng)》記者,今年港股IPO密集,同時(shí)破發(fā)比例也很高,市場變得相對謹(jǐn)慎,他認(rèn)為,國際資本市場更喜歡成長型企業(yè),對于收入結(jié)構(gòu)單一的國企持保守態(tài)度。

多位與鐵塔公司密切接觸的運(yùn)營商人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者,鐵塔公司從2017年就開始積極謀求轉(zhuǎn)型,尋找新的盈利模式,但收效并不明顯。

對于鐵塔公司來說,IPO只是一次焦慮的紓解,想要真正的改變,還需要進(jìn)一步打開局面。

急于上市

今年5月,遼寧省鐵塔公司發(fā)布一則招募啟事,開放近7萬個(gè)站址資源,招募社會(huì)化合作伙伴,招募要求并不高,要求公司成立一年以上,注冊資金原則上不小于300萬人民幣。

“鐵塔公司急了”,一位與遼寧鐵塔公司密切接觸的遼寧本地運(yùn)營商人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者,他們明顯的感覺到鐵塔公司急于利用手里的資源賺錢,“找到新的盈利模式是鐵塔公司近期的主要任務(wù)之一?!?/p>

盡管已經(jīng)占據(jù)全國幾乎全部基站資源,鐵塔公司仍然面臨巨額的資金壓力。招股書顯示,2017年中國鐵塔整體負(fù)債金額增長至1951.48億元,資產(chǎn)負(fù)債率超過60%。其中,流動(dòng)負(fù)債占到其當(dāng)期負(fù)債總額的近77%。

此次IPO對于鐵塔公司來說,最直觀的效果也是緩解資金壓力。一位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的券商人士認(rèn)為,很多國企都面臨負(fù)債率高的問題,而目前銀行的貸款普遍在壓縮收緊,“只能通過IPO來募集資金?!?/p>

不僅如此,鐵塔公司與運(yùn)營商之間的微妙關(guān)系,也讓鐵塔公司急于上市——借助資本市場的力量,能夠?qū)⑷筮\(yùn)營商捆綁的更緊。

2014年7月18日,中國鐵塔由中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信發(fā)起設(shè)立,注冊資本金為100億元。中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信各持有中國鐵塔38%、28.1%、27.9%的股權(quán),也即三大運(yùn)營商共持有鐵塔公司94%的股權(quán)。招股書披露,IPO后,三大運(yùn)營商仍然是其主要股東。

從集團(tuán)層面來看,運(yùn)營商與鐵塔是利益共同體,但運(yùn)營商的體系繁雜,往下落到基層運(yùn)營商身上,在選擇合作伙伴方面,集團(tuán)利益就不再是第一要素。

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