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為什么越來(lái)越多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司喜歡拿Costco說(shuō)事

  • 2018年7月31日 ZhangHongYuan來(lái)源:新浪 1330 87
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越來(lái)越多的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司喜歡拿Costco說(shuō)事兒,小米、嚴(yán)選拿它對(duì)標(biāo)過(guò),現(xiàn)在連拼多多也說(shuō)借鑒它的模式。

越來(lái)越多的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司喜歡拿Costco說(shuō)事兒,小米、嚴(yán)選拿它對(duì)標(biāo)過(guò),現(xiàn)在連拼多多也說(shuō)借鑒它的模式。不管是打品質(zhì)牌的,還是追求性價(jià)比的,好像都以蹭上Costco為榮。

Costco是做傳統(tǒng)零售的,歷史比這些中國(guó)公司加起來(lái)都長(zhǎng)、都老。鑒于Mr.Key從業(yè)內(nèi)了解到這家美國(guó)超市正在上海虹橋商圈選址建店,以后會(huì)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者扯上關(guān)系,所以有必要分析一下,這“蹭”的背后到底說(shuō)明了什么?

有人說(shuō),Costco追求性價(jià)比,東西賣的便宜,毛利率定的很低,這是很多中國(guó)公司追求的目標(biāo)。這句話其實(shí)只看到了一半的本質(zhì)。

要說(shuō)便宜,Costco肯定比Whole Foods便宜,但比沃爾瑪貴。如果這家超市選品礦泉水,它進(jìn)貨可能不會(huì)選農(nóng)夫山泉,而是依云之類,因?yàn)樗闇?zhǔn)的是美國(guó)中產(chǎn),定位不是平價(jià)10元店。也就是說(shuō),Costco能把那些“有逼格”的商品賣的比同行便宜。

那問(wèn)題的另一半是什么?就是出貨速度,即存貨周轉(zhuǎn)率。這里要引用杜邦分析法的一個(gè)經(jīng)典公式來(lái)說(shuō)明,凈資產(chǎn)收益率(ROE,或股本回報(bào)率)=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益系數(shù)。

ROE反映股東投資的回報(bào)情況,或者說(shuō)反映一家公司的盈利水平。凈利率好理解,屬于利潤(rùn)表的科目;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算是銷售收入/總資產(chǎn),反映的是管理效率,即投入的資產(chǎn)變成產(chǎn)出的速度;而權(quán)益乘數(shù)可以理解為一個(gè)杠桿,即負(fù)債率,企業(yè)通過(guò)貸款或借款能擴(kuò)大投入規(guī)模,進(jìn)而增加收益率,但也背負(fù)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)公式具體到超市企業(yè)的盈利能力分析,可以替換成:毛利率(凈利率)*存貨周轉(zhuǎn)率。也就是說(shuō),如果你追求的是薄利多銷(大多數(shù)超市的選擇),那毛利率定的低的同時(shí),就要追求高的存貨周轉(zhuǎn)率。這是線下零售的萬(wàn)變不離其宗。

超市的存貨是什么?就是向品牌商進(jìn)的那些商品嘛。如果極端設(shè)想一下,同樣一批貨,一周賣完跟半年賣完相比,前者相當(dāng)于讓超市扮演了一個(gè)中轉(zhuǎn)站角色,進(jìn)來(lái)的貨馬上就能出;而后者相當(dāng)于一個(gè)展示臺(tái)或倉(cāng)庫(kù)。那肯定是前者更賺錢。這正是Costco的精髓。

存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算是用銷售成本/期初存貨與期末存貨的平均值。我拿Costco最近三年的年報(bào)算了一下,2017、2016、2015年的總銷售成本分別是1118.8億美元、1019億美元、1010.7億美元,對(duì)應(yīng)的平均存貨分別是94億美元、89.4億美元、86.8億美元。近三年的存貨周轉(zhuǎn)率就是11.9、11.5、11.6(次),非常穩(wěn)定。

就是說(shuō),Costco的存貨在一年里可以周轉(zhuǎn)近12次,相當(dāng)于每個(gè)月讓消費(fèi)者看到的都是一批新貨。橫向比較沃爾瑪、高鑫零售、永輝等,發(fā)現(xiàn)Costco的存貨周轉(zhuǎn)速度比同行明顯快得多,這也讓它可以把毛利率控制的非常低,近5年毛利率平均值為11.01%,低于同行。

再深入分析,Costco低毛利率、高周轉(zhuǎn)率的模式賺到錢了嗎?沒(méi)有,而且還倒貼錢!它幾乎完全是靠會(huì)員費(fèi)賺錢,如果沒(méi)有會(huì)費(fèi)收入,Costco可以說(shuō)什么也不是,或者說(shuō)是一家慈善機(jī)構(gòu),一邊倒貼錢賣貨,一邊給政府繳稅。為什么這么說(shuō)?

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