量化基金迎來(lái)發(fā)展里程碑 總規(guī)模突破1000億元

• 2018年7月16日 ZhangHongYuan來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 1433 95
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  2018-2023年私募基金市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

隨著FOF、養(yǎng)老基金等大量長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入市場(chǎng)，量化基金的價(jià)值正在逐步被認(rèn)可。加上近年來(lái)人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等高新技術(shù)的輔助，量化基金進(jìn)入新的發(fā)展階段。

浦銀安盛基金自主開發(fā)了AL-PHAQ量化投研平臺(tái)，對(duì)量化策略進(jìn)行回測(cè)和跟蹤。陳士俊告訴記者，一些量化策略已經(jīng)得到實(shí)際應(yīng)用，取得較好的成果。

量化基金

處于大發(fā)展階段

記者在采訪中了解到，量化基金經(jīng)理大多認(rèn)為量化基金將迎來(lái)大發(fā)展。國(guó)金基金量化投資總監(jiān)兼量化投資一部總經(jīng)理林健武表示，中國(guó)市場(chǎng)投資的非有效性還很大, 量化投資基金有很大的成長(zhǎng)空間。當(dāng)前市場(chǎng)的投資邏輯正在發(fā)生變化, 從一味的炒作和技術(shù)分析逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槔硇躁P(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這個(gè)轉(zhuǎn)變的過(guò)程將會(huì)是一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期,給量化投資基金帶來(lái)難得的成長(zhǎng)發(fā)展機(jī)遇，量化基金將一定程度上推動(dòng)這種投資理念的轉(zhuǎn)換,也能因此得到相對(duì)豐厚的回報(bào)。

另一方面，F(xiàn)OF和養(yǎng)老基金的發(fā)展也將有力地推動(dòng)量化基金的發(fā)展。

泓德泓益量化混合基金經(jīng)理蘇昌景認(rèn)為，F(xiàn)OF和養(yǎng)老金等配置型機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍正在不斷壯大，他們更擅長(zhǎng)采用專業(yè)工具來(lái)分析基金業(yè)績(jī)，從而科學(xué)地評(píng)估基金表現(xiàn)。隨著基金評(píng)價(jià)工具向著專業(yè)化方向發(fā)展，大家會(huì)更加注重績(jī)效歸因，而隨著基金業(yè)績(jī)的專業(yè)評(píng)價(jià)更加公允，量化基金的價(jià)值將更為凸顯。同時(shí)他表示，在當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)，被動(dòng)基金的市場(chǎng)空間還很小，其發(fā)展還要取決于市場(chǎng)有效性的逐步提升。

工具不足

制約量化基金發(fā)展

值得注意的是，目前量化基金的發(fā)展依然存在較多問題，而基金經(jīng)理最希望盡快解決的是衍生品工具問題。在采訪中，多數(shù)基金經(jīng)理都認(rèn)為，量化基金的發(fā)展需要豐富的衍生品工具，但目前國(guó)內(nèi)的衍生品工具受到一定的制約，這也在一定程度上限制了量化基金的發(fā)展。“量化可以使用的工具越多，量化基金的發(fā)展空間就會(huì)越大。如果未來(lái)可以提供更多產(chǎn)品的話，那將對(duì)量化基金的發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用。”海富通基金量化投資部總監(jiān)杜曉海說(shuō)。

2015年股指期貨受限，量化基金受到較大影響。有量化對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者，自2015年下半年以來(lái)， 采用量化策略的基金將倉(cāng)位降到極低的位置以應(yīng)對(duì)變化。這種情況直至去年下半年股指期貨基差收窄后才有所緩解。

華潤(rùn)元大基金量化投資部負(fù)責(zé)人陳劍波直言，目前量化投資處境困難，主要是由于創(chuàng)新型基金和衍生品都受到不同程度的限制。他希望未來(lái)能夠逐步恢復(fù)相關(guān)的產(chǎn)品和工具，給量化基金創(chuàng)造一個(gè)更能發(fā)揮其價(jià)值的市場(chǎng)環(huán)境。

除了衍生品工具之外，基金經(jīng)理們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于量化基金的了解和接納程度還有待提高。

陳劍波認(rèn)為，極端的行情以及工具的缺乏都制約了量化基金的發(fā)展。A股市場(chǎng)散戶占比較高，而且以短期投機(jī)型資金為主，對(duì)量化基金的了解及接納程度還很低，需要逐步引導(dǎo)和培育市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期、多元配置的投資需求與習(xí)慣。王詠輝則認(rèn)為對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)完善對(duì)基金產(chǎn)品的考核制度，借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)，將考核周期拉長(zhǎng)到3年甚至5年。而陳士俊則從基金評(píng)價(jià)的角度出發(fā)，認(rèn)為基金評(píng)價(jià)應(yīng)該更側(cè)重中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益表現(xiàn)，而不是簡(jiǎn)單的收益排名，這樣量化基金分散化投資、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)才能夠體現(xiàn)。

國(guó)金基金量化二部總經(jīng)理?xiàng)钣挲堈J(rèn)為，量化基金目前還面臨一大不利因素，那就是宏觀政策的多變?！傲炕顿Y是從歷史數(shù)據(jù)中尋找規(guī)律，如果大環(huán)境經(jīng)常發(fā)生變化，勢(shì)必會(huì)在一定程度上導(dǎo)致規(guī)律的失效。宏觀政策多變，對(duì)做量化而言就會(huì)比較困難?！?/p>

另一方面，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)以及費(fèi)率的降低也將會(huì)對(duì)未來(lái)量化基金的發(fā)展起到較大影響。“隨著港股通的開通，市場(chǎng)正在變得越來(lái)越豐富，未來(lái)可能還會(huì)有滬倫通。”杜曉海說(shuō)，“隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容，量化基金的發(fā)展空間會(huì)越來(lái)越大?！倍鴱谋粍?dòng)型量化基金的角度來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)基金的費(fèi)率高于海外市場(chǎng)，如果指數(shù)基金乃至指數(shù)增強(qiáng)基金能夠降低費(fèi)率，指數(shù)基金應(yīng)該會(huì)有更大的發(fā)展。”

“對(duì)于量化基金產(chǎn)品而言，未來(lái)還是需要做好量化基金的業(yè)績(jī)，讓更多的投資者認(rèn)識(shí)了解這種投資類型?！标愂靠”硎?，盡量用通俗易懂地方式向普通投資者介紹量化投資，使得量化投資做到策略透明，而不是看上去像一個(gè)黑箱。

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