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如何配置美元資產(chǎn)?美元資產(chǎn)配置清單

  • 2018年6月22日 ZhangHongYuan來源:證券時報 531 29
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目前主流的美元資產(chǎn)配置都有哪些呢?收益表現(xiàn)又如何?記者在此梳理出一份美元資產(chǎn)配置清單。


應對美元資產(chǎn)風險的策略

(一)積極管理,加大對外直接投資,儲備資產(chǎn)多元化

改變將大部分儲備資產(chǎn)投資于美國國債的做法。這雖然滿足了安全性和流動性,但是投資收益率太低,同時以美元為主的外匯儲備結(jié)構(gòu)在目前的背景下面臨巨大的貶值風險。應借鑒韓國和挪威等國的經(jīng)驗,將我國的外匯儲備資產(chǎn)分為幾個檔次,將每個檔次分別投資于不同的國外市場,有的投資于期限較短的市場,或者增加歐元等其他關(guān)鍵貨幣的比重;而另外一部分則投資于長期的資本市場,可以投資于證券市場,也可投資于實體經(jīng)濟等。上述方法不但降低了美元變動帶來的風險,而且還可以提高收益性。

(二)以債權(quán)換戰(zhàn)略資源

伴隨著我國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展,我國對石油、鐵礦石、銅、鋁土礦等不可再生稀缺資源的需求與日俱增;而國內(nèi)的資源又相對有限,在這種兩難的情況下,我們可以動用部分外匯儲備購買這些戰(zhàn)略物資。或者,我們利用外匯資金在海外進行股權(quán)投資,以獲取對戰(zhàn)略物資的控制能力,建立與中國龐大制造業(yè)相稱的戰(zhàn)略物資儲備,擴大對全球大宗初級產(chǎn)品交易的參與,并進一步在重要資源和能源市場上有一定的定價影響力。這將為我國相關(guān)企業(yè)提供穩(wěn)定的資源和能源,保證我國經(jīng)濟發(fā)展的資源和能源供應。由于近年來國際大宗初級產(chǎn)品價格漲勢迅猛,所以還需要注意入市時機的選擇,爭取以較低的價格購買到我們所需要的戰(zhàn)略物資。

(三)增加黃金儲備

盡管黃金非貨幣化,但由于其內(nèi)在價值穩(wěn)定且具有相對獨立性,因而在各國的國際儲備中仍然占有一定的比例。近年來,在我國外匯儲備迅速增長的情況下,我國的黃金儲備變動不大,一直保持在600噸左右的水平,約占我國外匯儲備的1.4%左右,這種狀況和發(fā)達國家美國的56.7%、意大利的47.8 qo、法國的47%、德國的37.%相差太大,也與我國的GDP居世界第四的大國身份不相稱。針對我國黃金儲備額過低的問題,有專家提出應提高我國黃金儲備份額,使黃金儲備占外匯儲備的比例保持在6%左右,即在現(xiàn)有的基礎上需要大約增加黃金儲備2500- 3000噸,而目前的超額外匯儲備絕對可以滿足這個要求。保持相當?shù)狞S金儲備,無疑意義重大,如果美元或歐元走軟,或通貨膨脹加速,或大范圍的戰(zhàn)爭爆發(fā),黃金儲備就會成為很好的避險工具。再者加大黃金儲備,還可以減輕人民幣升值的壓力。

(四)以債權(quán)換技術(shù)

通過拋售或購入美國債券的談判,使得美國修改對中國進行技術(shù)封鎖的部分不合理政策,以債權(quán)換技術(shù)。支持部分中資企業(yè)的海外并購,在全球股市大幅下跌以后,支持中資企業(yè)適度進行海外并購,是一種可以一試的選擇,但這需要以市場運作人才的儲備為基礎。

(五)藏匯于民

我國的外匯管理體制實行強制結(jié)匯制,即企業(yè)將持有的外匯賣給銀行,再由銀行按規(guī)定轉(zhuǎn)賣給中國人民銀行,從而形成國家的外匯儲備。我國現(xiàn)行外匯管理體制是在國家外匯緊缺時期建立的,其主要目的是國家能有效地控制并掌握外匯資源。然而,時過境遷,我國現(xiàn)今的外匯儲備額已居世界第一。因此,改革目前的銀行結(jié)匯制,提高企業(yè)和個人自愿持有外匯的數(shù)量,符合歷史的邏輯。一段時間后,外匯儲備將會大幅度減少。更重要的是,可以引導外匯資金流向民間,由政府集中持有改為商業(yè)銀行持有一部分,企業(yè)持有一部分,個人持有一部分,即"藏匯于民"。藏匯于民,既可分解外匯過于集中于政府的匯率風險,又能便利企業(yè)和個人的經(jīng)濟活動,更是經(jīng)濟市場化的要求。


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