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ZARA股價(jià)暴跌 H&M震蕩下挫 快時(shí)尚寒冬來了?

  • 2018年3月2日 zengpingping來源:商學(xué)院 1151 74
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  • 2018-2023年版戶外帳篷項(xiàng)目可行性研究咨詢報(bào)告

    《2018-2023年版戶外帳篷項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》為中研普華公司獨(dú)家首創(chuàng)針對行業(yè)投資可行性研究咨詢服務(wù)的專項(xiàng)研究報(bào)告。報(bào)告分為:行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水1...

ZARA母公司Inditex在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月23日(周五)股價(jià)閃崩的速度一如它每周上新的速度。

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ZARA母公司Inditex在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月23日(周五)股價(jià)閃崩的速度一如它每周上新的速度,一日暴跌7.06%至25歐元,創(chuàng)三年來的低點(diǎn),市值蒸發(fā)59億歐元(約合72億美元)。根據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪榜數(shù)據(jù)顯示,ZARA創(chuàng)始人阿曼西奧·奧特加(AmancioOrtega)的財(cái)富一夜縮水43億美元,至687億美元,位列全球第七位。LVMHCEO伯納德·阿爾諾(BernardArnault)奪得時(shí)尚首富寶座,成為法國最富有的男士。

此前摩根大通調(diào)低了對Inditex的預(yù)期和價(jià)格目標(biāo),使得下個(gè)月即將發(fā)布的全年業(yè)績頗為敏感。

7.1%的跌幅成為自2016年6月以來Inditex跌幅最深的交易日,這也是三年來Inditex最低的股價(jià)。

摩根大通分析師ChiaraBattistini的銷售預(yù)測暗示Inditex第四季度后半段的銷售會放緩。公司第四季度前期(2017年11月1日-12月11日)的營業(yè)收入是經(jīng)過了“非常弱的十月”后被壓抑的需求釋放所致,公司銷售額增長了13%。但公司將精力集中于一月的季末清倉,為春季和夏季的銷售做準(zhǔn)備,此舉導(dǎo)致與一年前相比,只有很小一部分的產(chǎn)品來自于全價(jià)銷售。雪上加霜的還有歐元匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn),公司的銷售有一半左右來自歐元區(qū)以外的國家和地區(qū)。許多亞洲和拉美貨幣盯住的是美元,這意味著強(qiáng)歐元弱美元也會給Inditex帶來負(fù)面影響-今年以來,歐元對美元升值2.5%,在2月中甚至超過了1:1.25的關(guān)鍵價(jià)格。

摩根大通預(yù)期Inditex毛利承壓巨大,為此將公司收入預(yù)期下調(diào)5%,同時(shí)將股價(jià)目標(biāo)價(jià)從38歐元下調(diào)至35.5歐元。

而上周五的大跌將Inditex股價(jià)全年的跌幅擴(kuò)大至14%。投資者對Inditex的恐慌并非空穴來風(fēng),亦受其競爭對手H&M的困境所惑。2017年12月H&M出現(xiàn)單日股價(jià)暴跌15%的危機(jī)。2018年1月31日H&M公布的第四季度財(cái)報(bào)顯示,在截至11月30日的3個(gè)月內(nèi),總銷售額為584.81億瑞典克朗(約74.56億美元),同比下跌4%,以本地貨幣計(jì)則跌2%;稅前盈利錄得48.73億瑞典克朗(約6.21億美元),同比跌34.2%;季度毛利率縮減1.6個(gè)百分點(diǎn)至55.4%。財(cái)報(bào)公布后,股價(jià)隨即下跌8%,創(chuàng)下9年以來的最低值。

對于Inditex后期的股價(jià)走勢,人們緊繃了神經(jīng),等待3月14日集團(tuán)公布全年財(cái)報(bào)的那一天。但據(jù)路透社報(bào)道,交易商們稱,Inditex原定于3月14日公布2017年財(cái)年的年報(bào),并將在接下來與金融分析師們舉行一次電話會議。但I(xiàn)nditex并未立即確認(rèn)公司是否會召開該電話會議。

但同時(shí)交易商們說,弱勢的股價(jià)反倒是一個(gè)有吸引力的買入時(shí)機(jī),維持對該股增持評級。

H&M將其業(yè)績的下降的原因歸咎于實(shí)體店客流量的下降,并且表示將關(guān)閉更多的門店,這一點(diǎn)與Inditex不同。

Inditex一直以來走的是電商路線,其全球供應(yīng)鏈模式一直為大眾服飾行業(yè)模仿。但是競爭對手H&M在西方情人節(jié)當(dāng)天舉辦的資本市場日活動上透露,其在線收入達(dá)到12.5%,這一比例高于Inditex的電商收入占比,市場估計(jì),Inditex的在線收入比例僅為7%-8%。

第三季度,Inditex凈開店99家,遠(yuǎn)少于德銀預(yù)計(jì)的131家。近年來,Inditex專注于拓展全球在線市場,而實(shí)體渠道不以量取勝,不以開店速度取勝,重視的是門店的規(guī)模。

盡管三年前Inditex開始減少在線銷售,幾乎所有的分析師都相信Inditex為了刺激銷售而采取的降價(jià)策略對利潤產(chǎn)生壓力。同店銷售增長無法抵消隨電子商務(wù)的成本,需要附帶高昂的物流和快遞成本,反倒不如實(shí)體零售賺錢。

與摩根大通觀點(diǎn)不同的是,Berenberg銀行分析師MichelleWilson在研究報(bào)告中指出,盡管Inditex因高效的供應(yīng)鏈享譽(yù)市場,但卻受到全新競爭對手的威脅,像ASOSPLC和Boohoo.comPLC。MichelleWilson在去與摩根大通觀點(diǎn)不同的是,Berenberg銀行分析師MichelleWilson在研究報(bào)告中指出,盡管Inditex因高效的供應(yīng)鏈享譽(yù)市場,但卻受到全新競爭對手的威脅,像ASOSPLC和Boohoo.comPLC。MichelleWilson在去年11月將Inditex調(diào)為“賣出”評級。

Inditex主席兼首席執(zhí)行官PabloIsla先前曾向分析師強(qiáng)調(diào)在所有的市場維持基本穩(wěn)定的定價(jià)策略,盡管價(jià)格一直有調(diào)整,但沒有針對最低定價(jià)產(chǎn)品的策略。

法興銀行對ZARA在全球的10個(gè)市場的定價(jià)調(diào)查顯示,2017年最低售價(jià)產(chǎn)品比2016年更低,但高端商品售價(jià)卻更高,ZARA志在以此舉拓寬消費(fèi)群。

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