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上市公司跨界轉(zhuǎn)型要謹(jǐn)慎 主體業(yè)務(wù)還需深耕細(xì)作

  • 2018年1月17日 ZhouXun來源:經(jīng)濟參考報 366 17
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從另一個角度看,白酒行業(yè)在經(jīng)歷前幾年痛苦的洗牌之后,出乎意料的成為資本市場寵兒??梢姡瑳]有夕陽行業(yè),只有落后企業(yè)。同樣在白酒行業(yè),既有股價一飛沖天的茅臺,也有虧損不止、在摘牌邊緣掙扎的白酒企業(yè)。

上市公司跨界轉(zhuǎn)型要謹(jǐn)慎 主體業(yè)務(wù)還需深耕細(xì)作

跨界轉(zhuǎn)型還需謹(jǐn)慎

據(jù)報道,2017年12月28日,甘肅皇臺酒業(yè)股份有限公司發(fā)布公告稱,公司擬對長期存在的應(yīng)付款項進行核銷,涉及16個應(yīng)付款項主體。一周之后,2018年1月4日,深圳證券交易所就此舉向皇臺酒業(yè)發(fā)送問詢函,要求皇臺酒業(yè)說明本次債務(wù)核銷理由是否充分、是否存在年末突擊利潤調(diào)節(jié)等問題。深交所的質(zhì)疑并非空穴來風(fēng)。皇臺酒業(yè)表示,本次核銷的應(yīng)付款項將全部轉(zhuǎn)入公司2017年度營業(yè)外收入,該年度歸屬于母公司所有者凈利潤將因此增加1173.37萬元,而根據(jù)皇臺酒業(yè)披露的財務(wù)信息,皇臺酒業(yè)在2016年度虧損1.27億元,2017年前三季度繼續(xù)虧損0.67億元,截至2017年9月底,公司凈資產(chǎn)為-0.22億元。

同大部分白酒上市企業(yè)形勢一片大好不同,自上市以來,皇臺酒業(yè)多年虧損,幾度徘徊于退市邊緣,直到2017年6月才成功“摘帽”。業(yè)績承壓下,皇臺酒業(yè)嘗試跨界教育,以培育新的利潤增長點。本文不涉及復(fù)雜的股東關(guān)系極可能違規(guī)的種種行為,只是想探討轉(zhuǎn)型的路徑。轉(zhuǎn)型升級是每個上市公司的必由之路,但是,不一定非要大轉(zhuǎn)型,甚至大跨界。從造白酒到做教育,幾乎是一個完全生疏的領(lǐng)域,轉(zhuǎn)型難度可想而知。從另一個角度看,白酒行業(yè)在經(jīng)歷前幾年痛苦的洗牌之后,出乎意料的成為資本市場寵兒??梢姡瑳]有夕陽行業(yè),只有落后企業(yè)。同樣在白酒行業(yè),既有股價一飛沖天的茅臺,也有虧損不止、在摘牌邊緣掙扎的白酒企業(yè)。上市企業(yè)在轉(zhuǎn)型之前,特別是大跨界的轉(zhuǎn)型之前,還是要深耕細(xì)作原有的主體業(yè)務(wù),抓住市場機遇,爭取有所作為。

房企境外融資規(guī)模漸大

據(jù)媒體報道,從2017年11月份開始至今,上市房企集中進行境外融資,頻頻發(fā)布美元債融資計劃。在境內(nèi)融資渠道收緊已久的環(huán)境下,一度規(guī)模大幅減少的境外融資再度擴張。據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年全年,房企境外融資合計388.6億美元,與2016年全年的140.6億美元相比,上漲了176%。換言之,加上今年1月份前9天的幾筆美元債,2017年至今,房企境外融資合計已經(jīng)超過2590億元。據(jù)媒體觀察,近期房企對美元債表現(xiàn)出極高的重視,僅去年底以來包括華夏幸福、太古地產(chǎn)、富力地產(chǎn)、碧桂園、龍湖和時代地產(chǎn)等房企均先后披露發(fā)售美元債券及票據(jù)的事宜。

由于房地產(chǎn)調(diào)控的日益加碼,房地產(chǎn)企業(yè)融資難已是不爭的事實。對此,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,一旦內(nèi)地債券融資壓力增加,將明顯加大房企的資金壓力,一些前期拿地較多的高杠桿房企有可能陷入危機。目前來看,2018年將是房企最近4年來資金壓力最大的一年。

茅臺股價節(jié)節(jié)高有無天花板

據(jù)外媒報道,在茅臺酒提價刺激下,中國第一高價股貴州茅臺股價屢創(chuàng)新高,更被稱“超越了全球最大的奢侈品公司LVMH集團”。元旦以后,貴州茅臺股價明顯開啟新一輪升勢,除了股價再次突破700元之外,還創(chuàng)出了歷史新高。按照1月15日收盤價785.37元/股計算,貴州茅臺市值達到9865.8億元,萬億元市值近在咫尺。在資本市場,券商前腳給剛給出的目標(biāo)價,后腳就被茅臺股價輕松達到并超越。以至有人發(fā)出“茅臺增長有天花板嗎”的疑問。

天花板是有的,關(guān)鍵是不知道有多高;增長極限是存在的,關(guān)鍵是不知道在什么時候。作為不可仿制的奢侈品,茅臺有高價的理由;作為獨具特色的嗜好品,茅臺有諸多偏愛和執(zhí)著的“粉絲”。也不能忽視,長期以來,支撐茅臺股價和市值持續(xù)增長的,除了各類機構(gòu)格外偏愛外,其數(shù)年來業(yè)績的持續(xù)增長是最根本的原因。不過,茅臺被資本市場的持續(xù)追捧,是否也反映了市場缺少有可持續(xù)增長能力的企業(yè)?在新經(jīng)濟、高科技被炒得熱火朝天之際,僅有概念而沒有盈利能力的諸多上市公司,在茅臺的高盈利、高分紅面前,顯得蒼白無力。也要清醒地看到,從營收和凈利潤規(guī)模相比,貴州茅臺與其市值相仿的公司差距較大,比如,茅臺總市值接近工商銀行的一半,但其營業(yè)收入和凈利潤均不到工商銀行的十分之一。作為投資者,謹(jǐn)記“高處不勝寒”即可。

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