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凈利潤(rùn)3.33億元 其中政府補(bǔ)助1.28億 股價(jià)暴漲的紫光國(guó)芯有多大贏面?

  • 2017年12月29日 lihuizhen來(lái)源:牛股王 355 16
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  • 2018-2023年版自動(dòng)識(shí)別芯片項(xiàng)目可行性研究咨詢報(bào)告

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然而買買買不停止的紫光并沒(méi)有帶來(lái)好感,反而是招來(lái)葉檀的反對(duì)!著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀表示,業(yè)績(jī)靠補(bǔ)貼,別再假裝高科技企業(yè)了,已經(jīng)是資本玩家而不是企業(yè)家了!

芯片,紫光國(guó)芯

紫光國(guó)芯股份有限公司經(jīng)營(yíng)范圍包括集成電路設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、銷售與技術(shù)服務(wù);高亮度發(fā)光二級(jí)管(LED)襯底材料開(kāi)發(fā)等。

周三紫光控股大漲55.7%已經(jīng)讓很多人驚訝,周四盤(pán)中繼續(xù)瘋狂上漲,現(xiàn)報(bào)6.41港元,漲114%,隨后開(kāi)始下跌,截至昨日收盤(pán),股價(jià)收于4.900港元,上漲63.88%,成交金額達(dá)到6億。連續(xù)兩天大漲讓紫光控股股價(jià)翻倍。紫光控股的大漲也帶動(dòng)了其舉牌股聯(lián)想控股與中芯國(guó)際上漲??磥?lái)紫光的舉牌讓人浮想聯(lián)翩,這一波操作是在是讓人佩服。而12月29日紫光再度大漲10%之后回落。

然而買買買不停止的紫光并沒(méi)有帶來(lái)好感,反而是招來(lái)葉檀的反對(duì)!著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀表示,業(yè)績(jī)靠補(bǔ)貼,別再假裝高科技企業(yè)了,已經(jīng)是資本玩家而不是企業(yè)家了!

葉檀在分析中認(rèn)為,2016年,紫光國(guó)芯凈利潤(rùn)3.33億元,其中政府補(bǔ)助1.28億,計(jì)入當(dāng)年損益的金額為1.21億,占當(dāng)年凈利潤(rùn)總額的比重達(dá)到驚人的36.34%!2015年,紫光國(guó)芯政府補(bǔ)貼也高達(dá)9971萬(wàn),占當(dāng)年凈利潤(rùn)的的比重高達(dá)30%。

紫光國(guó)芯業(yè)績(jī)潛在風(fēng)險(xiǎn)包括,毛利率和凈利率持續(xù)下滑。公司毛利率在2015年達(dá)到高峰,達(dá)到41.22%,隨后持續(xù)下滑,2017年三季度下滑至32.78%;凈利率過(guò)高峰的時(shí)間更早,2013年達(dá)到29.74%,2017年三季度下滑至16.23%。

紫光國(guó)芯的研發(fā)投入增長(zhǎng)非???,由2012年的3400萬(wàn)增長(zhǎng)至2016年的4.44億,年復(fù)合增速高達(dá)90%。雖然增速快,但絕對(duì)金額太低,既無(wú)法與國(guó)際芯片巨頭相比,也無(wú)法跟國(guó)內(nèi)芯片龍頭中芯國(guó)際相比。相應(yīng)的,紫光國(guó)芯在芯片領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)累計(jì)、專利數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國(guó)內(nèi)外芯片巨頭。2017年上半年,紫光國(guó)芯存儲(chǔ)器芯片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入僅僅1.50億,在摩爾定律的作用下,像紫光國(guó)芯這種規(guī)模的企業(yè)在芯片產(chǎn)業(yè)其實(shí)沒(méi)有太大贏面。

中芯國(guó)際的技術(shù)累計(jì)已經(jīng)慢慢釋放“紅利”,比如臺(tái)積電從40nm制程量產(chǎn)到28nm制程量產(chǎn)花費(fèi)3年,聯(lián)電花費(fèi)將近5年時(shí)間,而中芯國(guó)際僅用了2年。而紫光國(guó)芯的巨大前景,還存在于“想象”之中。

葉檀分析認(rèn)為,A股投資者不管這些,只要股票簡(jiǎn)稱上帶個(gè)“芯”,就認(rèn)定是高科技企業(yè),哪怕新業(yè)務(wù)毛利率只有18%,也要給它108倍的估值,三星、因特爾、臺(tái)積電等國(guó)際巨頭哭暈在廁所:作為國(guó)際巨頭,技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)品最暢銷、品牌價(jià)值最高,但估值卻是個(gè)渣渣。

而葉檀的這些質(zhì)疑到底有沒(méi)有道理?紫光集團(tuán)的未來(lái)到底露在何方?一切都還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)!


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