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全球央行迎議息周 2018年或進(jìn)入全面緊縮周期

  • 2017年12月13日 FanTianQing來源:鳳凰財經(jīng) 1181 76
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美聯(lián)儲量化寬松十周年之際,全球正在進(jìn)入一輪全面的緊縮周期,而本周的“超級議息周”將為2018年的貨幣政策帶來指引。

金融,央行,全球央行迎議息周

全球央行迎議息周,明年市場將如何變化?

美聯(lián)儲量化寬松十周年之際,全球正在進(jìn)入一輪全面的緊縮周期,而本周的“超級議息周”將為2018年的貨幣政策帶來指引。

當(dāng)?shù)貢r間12月13日下午2:00,美聯(lián)儲的利率決議將開啟長達(dá)18個小時的全球央行議息窗口期, 其中以美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行三大央行最為引人矚目;此外,本周還有包括瑞士央行、挪威央行在內(nèi)的十家央行發(fā)布貨幣政策。

除了美聯(lián)儲明確的加息預(yù)期外,分析人士認(rèn)為,謹(jǐn)慎但偏向緊縮將是本周全球央行的基本傾向。歐洲央行可能在維持利率不變的情況下,進(jìn)一步公布如何縮減購債量,而英國央行可能會在脫歐的不確定性下承諾未來幾年升息。

盡管短期存在不確定性,但隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2011年以來最強(qiáng)周期,華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計,2018年投資者將迎接近10年來央行貨幣政策的最大收緊?;ㄆ煦y行和摩根大通預(yù)計,2018年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均利率將上行至1%以上,創(chuàng)2006年以來的最大升幅。

加息不是全球緊縮唯一或首選的方式。德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威指出,過去一年全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好,日本和歐洲經(jīng)濟(jì)增速提升,金融市場平穩(wěn)。歐洲央行及日本央行縮減資產(chǎn)購買規(guī)模、美聯(lián)儲縮表等,至少都體現(xiàn)出這一輪全球量化寬松周期的高峰已過。

各央行政策有所不同

美聯(lián)儲本周加息已經(jīng)基本板上釘釘,但歐洲央行和英國央行仍有無法緊縮的苦衷。

芝加哥商品交易所(CME)對于美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率期貨走勢的監(jiān)測顯示,投資者預(yù)計美聯(lián)儲此次會議加息25基點(diǎn)的概率為90.2%,加息50基點(diǎn)的概率也達(dá)到9.8%,而預(yù)計此次按兵不動的概率為0。

華爾街主要機(jī)構(gòu)幾乎全部預(yù)計美聯(lián)儲將加息,多數(shù)預(yù)計其將加息25基點(diǎn),幅度與此前幾次相同。

上周五公布的美國最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為22.8萬,超出此前預(yù)期20萬,失業(yè)率4.1%與預(yù)期持平,但薪資增速不佳。

蒙特利爾銀行(BMO)分析師Ian Lyngen稱,雖然11月非農(nóng)數(shù)據(jù)中的薪資不及預(yù)期,對美聯(lián)儲下周的預(yù)期沒有任何影響,但也沒有證據(jù)表明該數(shù)據(jù)將會大幅影響美聯(lián)儲2018年的加息路徑。

目前市場對2018年的加息路徑仍然充滿不確定性,摩根士丹利等大行認(rèn)為2018年將加息三次,而德意志銀行等認(rèn)為美聯(lián)儲緊縮將達(dá)到四次。

彭博分析師表示,投資者可能低估了美聯(lián)儲未來加息的步伐。部分投資者預(yù)計美聯(lián)儲到2018年底前只會加息兩次。但從美聯(lián)儲“點(diǎn)陣圖”來看,政策制定者可能計劃在明年年底前實(shí)現(xiàn)四次加息。

同時,市場普遍預(yù)計歐洲央行本周將不會帶來任何新鮮舉措,此前該行啟動了溫和的削減量化寬松的政策,宣布將月度購債計劃從600億歐元削減至300億歐元,并從2018年1月起延續(xù)九個月,此舉意味著歐元區(qū)超寬松貨幣政策時代正在結(jié)束,但長期徘徊在低位的通脹率依然是未解難題。

由于通脹壓力漸增,英國央行在11月的議息會議后宣布加息25個基點(diǎn)至0.5%,同時維持資產(chǎn)購買規(guī)模不變。不過,“脫歐”談判前景充滿不確定因素,市場預(yù)計英國央行的緊縮措施可能停滯。此外,瑞士央行同樣將在本周公布政策決議,外界普遍預(yù)計該央行將維持利率不變。分析人士指出,瑞士央行可能會重申偶爾干預(yù)外匯的政策,以使得匯率保持在低位。

2018料將是緊縮之年

盡管美國以外的其他地區(qū)仍存在短期貨幣政策的不確定性,但世界主要經(jīng)濟(jì)體將在2018年進(jìn)入緊縮周期則是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的共識。

高盛集團(tuán)預(yù)計,明年加息的央行可能不止美聯(lián)儲。美國已超過充分就業(yè),英國已達(dá)到了充分就業(yè)的臨界點(diǎn),而歐元區(qū)的(勞動力)閑置部分也在縮小;美聯(lián)儲、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和新西蘭聯(lián)儲明年都可能加息以控制通脹。

花旗銀行預(yù)估明年發(fā)達(dá)國家的平均利率會達(dá)到2008年以來的最高,上升0.4個百分點(diǎn)至1%。而摩根大通則預(yù)測平均利率會從今年底的0.68%升至1.2%,加息超過0.5個百分點(diǎn)?;ㄆ煦y行預(yù)計美聯(lián)儲及加拿大央行明年會升息三次,英國、澳大利亞、新西蘭、瑞典和挪威央行升息一次。

這樣的緊縮事實(shí)上已經(jīng)延續(xù)了一段時間。除了上述英國央行11月加息、歐洲央行宣布減少購債規(guī)模外,加拿大央行在今年7月和9月出乎意料地兩次加息,將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1%。

而11月30日,韓國央行宣布加息25基點(diǎn)至1.5%,為六年多來首次加息,同時也是自2015年美聯(lián)儲開啟加息周期之后,首個跟進(jìn)的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體。

花旗銀行全球經(jīng)濟(jì)研究主任Ebrahim Rahbari表示,“2018是我們真正收緊貨幣政策的一年。我們將繼續(xù)目前的道路,金融市場目前還可以很好地應(yīng)對貨幣政策,但在2018年晚些時候或者2019年,貨幣政策將成為使市場復(fù)雜化的因素之一?!?/p>

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