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多元化戰(zhàn)略讓兩面針的財務(wù)數(shù)據(jù)千瘡百孔 “身后事”仍待解

  • 2017年12月8日 lihuizhen來源:和訊名家 805 49
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  • 2018-2023年牙膏行業(yè)市場調(diào)研與投資潛力研究報告

    當前,中國牙膏市場正在受到大互聯(lián)時代的沖擊,消費需求不斷變革,各大品牌都在積極尋找突破。據(jù)了解,目前,云南白藥、牙博士、舒克等品牌,已通過打造純中藥概念,強調(diào)其美白、抗過敏、堅固牙...

一邊靠賣股票保殼,一邊還欠著債。目前兩面針欠柳州東通投資發(fā)展有限公司1.5億元,按理說這筆賬款在今年10月10日到期,但兩面針卻至今未還。

牙膏,兩面針,兩面針的財務(wù)數(shù)據(jù)

兩面針(600249),是一種蕓香科植物,有行氣止痛,活血化瘀,祛風通絡(luò),治療牙疼的功效,兩面針牙膏的名字因此而來。

“一口好牙,兩面針。”這句耳熟能詳?shù)膹V告詞讓一只牙膏風靡全國,在上個世紀一度成為國貨牙膏大王,市場占有率長期居于前三。以一支牙膏為支點,柳州兩面針股份有限公司試圖撬動大日化、生活用紙、甜味劑、醫(yī)藥、房地產(chǎn)五大板塊,誰曾想這種多元化發(fā)展戰(zhàn)略卻讓它連續(xù)11年虧損近11億,主業(yè)兩面針牙膏在市面上幾近銷聲匿跡。

2017年11月21日,鐘春彬辭去兩面針公司董事長、董事、董事會戰(zhàn)略委員會、董事會提名委員會的職務(wù),再一次將兩面針拉回大眾視野,陷入多元化泥潭十余年,看似前進實則原地踏步,而在這個飛速發(fā)展的時代,原地踏步無疑就是落后。重回神壇無力,兩面針真的命該如此?

說起兩面針的源遠,可以追溯到1941年的亞洲枧廠等5家小型私營肥皂廠,1956年這幾家小型私營肥皂廠經(jīng)公私合營組成“柳州市肥皂廠”,1963年肥皂廠更名為“柳州市日用化工廠”,1978年其牙膏車間分離,單獨組建“柳州市牙膏廠”,這是兩面針牙膏問世的雛形,1980年新廠建成,研制成功第一支兩面針牙膏。

90年代初期,兩面針引進了當時國內(nèi)牙膏行業(yè)最先進的制膏和灌裝機;1997年,兩面針又進行了一次大規(guī)模改造,把原來最傳統(tǒng)的制膏設(shè)備和包裝設(shè)備全面淘汰,引進了當時世界最先進的意大利和德國技術(shù),也成了當時國內(nèi)最先進的牙膏制造企業(yè)。

上世紀八十年代至本世紀初,是日化的黃金時代。那時候的日化行業(yè)還是國貨的天下,刷牙用兩面針、洗頭用拉芳、擦臉用大寶,本土品牌串聯(lián)起日常生活的方方面面。

公開資料顯示,2000年前后,兩面針的市場占有率長期位居前三甲,排在外資背景的上海中華、廣州高露潔之后,是民族品牌第一。數(shù)據(jù)顯示,2000年至2002年,兩面針牙膏的市場占有率分別為11.16%、14.22%、16.30%。僅在2001年,兩面針就賣出2.58億支牙膏,獲得銷售收入3.65億元。兩面針曾被稱為“最牛國貨牙膏”。

兩面針1994年改制為股份公司;2004年在上海證券交易所掛牌上市,成為行業(yè)內(nèi)首家上市企業(yè)。

2008年,兩面針新任董事長馬朝梅上任,讓兩面針的多元化向縱深推進。兩面針的觸角已經(jīng)伸向口腔護理用品、洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫(yī)藥、精細化工、制漿造紙和房地產(chǎn)等多個領(lǐng)域。早在多元化戰(zhàn)略之初,就有投資者對兩面針的決策提出過質(zhì)疑,但兩面針總裁林鉆煌在接受外界采訪時明確表示,“兩面針多元化經(jīng)營不會拖累日化主業(yè),相反,兩面針即將迎來反擊國際日化巨頭的最好時機?!?/p>

但事與愿違,多元化戰(zhàn)略讓兩面針的財務(wù)數(shù)據(jù)千瘡百孔。

財報數(shù)據(jù)顯示,2006年之后,公司的扣非凈利就開始長達近11年的不斷虧損,當年扣非凈利虧損2700萬元。2013年至2016年,每年的扣非凈利虧損都高達億元以上,2017年前三季度扣非凈利潤虧損7160萬元,總共加起來,兩面針最近11年來扣非凈利潤虧損額高達11億元。到2016年,兩面針的家用牙膏市場占有率卻不足1%。

21世紀以來,隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展和人們生活水平的提高,中國已然成為全球最大的日化消費市場。來自歐美各國日化大佬紛紛盯上這塊“大蛋糕”,火速入侵,國產(chǎn)品牌遭遇嚴峻挑戰(zhàn)。

外資盤踞下,國產(chǎn)日化品牌出現(xiàn)兩極分化的局面。一些牌子經(jīng)不住外資巨頭的強勢打壓,轉(zhuǎn)眼銷聲匿跡,如羽西;一些牌子為了一線生機迫不得已委身于外資門下,要么變身洋牌子,要么被徹底雪藏,如大寶;而像百雀羚、六神等另外一些牌子,則抓住了機遇,尋求變革開始一場翻身戰(zhàn)。

這個時候,曾擔任柳工(000528,股吧)集團的副總裁的鐘春彬空降兩面針,出任新一屆掌門人。

鐘春彬在柳工任職期間,柳工的產(chǎn)值3年翻了5倍。這段傳奇經(jīng)歷在鐘春彬的履歷上添上了濃墨重彩的一筆,大型企業(yè)管理經(jīng)驗,落在迷途中的兩面針身上就是精細化發(fā)展主業(yè)。

鐘春彬一方面精簡產(chǎn)業(yè)板塊,讓兩面針重心回歸牙膏主業(yè),提高經(jīng)營效率;另一方面,推動兩面針品牌升級,全面提升品牌盈利能力。

然而,牙膏市場上各種功能型和高端型牙膏早已飽和,如云南白藥(000538,股吧)等品牌更受商超和專營店青睞,兩面針并未像預想的那樣重回巔峰。

與此同時,兩面針將目光投向了酒店,欲開拓其為重要銷售渠道。

雖然兩面針試圖通過鋪設(shè)賓館酒店用品市場來打翻身仗,但是挑選的酒店比較低端,牙膏短小,不足旅行裝,又屬于一次性耗材品,品牌曝光度不夠,客戶認知度被削弱,兩面針牙膏的銷量并無明顯好轉(zhuǎn)。

兩面針在品牌和渠道的推廣優(yōu)勢逐漸喪失,逐步被邊緣化。而隨著鐘春彬離任,兩面針能否沿著其在任時定下的戰(zhàn)略方向繼續(xù)往前也成為未知數(shù)。

拋售子公司、兜售資產(chǎn),市場還有兩面針的容身之初嗎?

從現(xiàn)金流方面來看,今年三季度的兩面針在經(jīng)營、投資、籌資現(xiàn)金流凈額方面均爲負數(shù),說明公司目前經(jīng)營狀況不容樂觀,公司目前正在步入衰退期,產(chǎn)品的市場上擴張受到阻礙,而且公司一方面面臨著一定的還債風險,另一方面還要維持一定的對外投資,說明公司可能被一些投資項目拖了“后腿”,與近年同期相比對外投資數(shù)額減少,說明公司正在剝離這些投資業(yè)務(wù),所以這些項目可能是主營業(yè)務(wù)之外的投資,由此可以推測公司的多元化發(fā)展影響了公司主營業(yè)務(wù)牙膏(日化)產(chǎn)品的經(jīng)營,而對其他產(chǎn)業(yè)進行剝離說明公司正準備回歸主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營。但業(yè)績慘淡的兩面針面對強敵環(huán)繞的牙膏市場真的還有一戰(zhàn)之力嗎?

為解決公司的資金問題,兩面針對外多次出售股票,公告稱:支持公司經(jīng)營發(fā)展,補充流動資金。可反映到財務(wù)報表上,則完全是為扭轉(zhuǎn)凈利潤的虧損。

早年兩面針投資中信證券(600030,股吧),曾經(jīng)一度是其十大股東之一。

2007年,兩面針開始高位拋售中信證券股票,走上了一條賣資產(chǎn)的發(fā)展之路。

2011年,兩面針將1791萬股股票的賬面財富落袋。

2012年兩面針出售1498萬股,獲利1.18億元。

2013年拋售1732萬股,獲利1.49億元。

2014年拋售1000萬股中信證券,獲利約2.58億元。

2015年,兩面針再度拋售中信證券股票,換取1400萬元。

2016年,兩面針出售中信證券股票1162萬股,實現(xiàn)投資收益約1.6億元。

在日化行業(yè)人士看來,“這些年由于證券投資的分紅和股價上漲,出售手中持有的中信證券股票是兩面針凈利潤為正的慣用手法。而主業(yè)虧損嚴重的兩面針,手中若沒有中信證券的股權(quán),估計公司早就面臨退市危機。一旦賬面出現(xiàn)問題,賣股票就可以立即補虧”。

一邊靠賣股票保殼,一邊還欠著債。目前兩面針欠柳州東通投資發(fā)展有限公司1.5億元,按理說這筆賬款在今年10月10日到期,但兩面針卻至今未還。

11月6日,兩面針發(fā)布公告報告其掛牌轉(zhuǎn)讓旗下一家蔗糖制造公司的進展情況,目前兩面針已與尚飛公司簽訂了關(guān)于該蔗糖公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。此公告一出便引起了投資者的恐慌,兩面針股價一路下跌。

日化專家陳海超表示,一方面,兩面針品牌固化、老化,歷史經(jīng)驗足,但產(chǎn)品策略不如云南白藥,產(chǎn)品創(chuàng)新不足,尚未跟上消費者的升級需求。另一方面,兩面針“不務(wù)正業(yè)”,靠賣非主業(yè)其他方面投資獲利保殼,而且多年來形成習慣。曾經(jīng)的自救措施也未帶來應(yīng)有的回報,企業(yè)的多元化戰(zhàn)略是失敗的。

“未來如果兩面針集中精力,回歸到主業(yè)牙膏上,營銷激活老品牌效應(yīng),煥發(fā)新生,機會還是有的?!标惡3硎?,對于兩面針而言,很多消費者對其印象還停留在21世紀初,年輕消費者似乎并不買賬。

兩面針的官網(wǎng)上赫然顯示著企業(yè)品牌戰(zhàn)略定位:以大日化為核心的大消費大健康產(chǎn)業(yè)圈 ,三個是“以大日化為核心”、“大消費”、“大健康”。

不管是從企業(yè)的“大”來說,還是“大健康”這一熱度來說,兩面針都有重回巔峰的機遇以及積淀,但是落實到具體經(jīng)營戰(zhàn)略上,卻仍是一個難題?;蛟S正是因為拖著老字號沉重的外衣,才導致它在這個快消時代走的舉步維艱。


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