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業(yè)內(nèi)人士談天使投資:數(shù)據(jù)型 能抓住痛點的公司最受歡迎

  • 2017年10月12日 ZhouXun來源:經(jīng)濟觀察報 吳碧瑄 333 14
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科技投資是一個大的概括。我們在硅谷選擇了五條賽道:金融科技,房地產(chǎn)科技,企業(yè)SaaS,健康管理,人工智能。選擇的依據(jù)有市場是不是足夠大、賽道夠不夠?qū)挕⒔鉀Q的問題有什么價值、現(xiàn)在的時間點是否合適等。

我認為自己是一座橋梁。

我自90年代來到中國,曾任特斯拉中國區(qū)副總裁、蘋果大中華區(qū)教育和企業(yè)業(yè)務(wù)總經(jīng)理、摩特羅拉移動終端事業(yè)部總監(jiān)、麥肯錫大中國區(qū)負責(zé)人。我在麥肯錫的時候曾幫助聯(lián)通在香港上市,這是麥肯錫在中國做的第一個海外上市業(yè)務(wù)。摩托羅拉、蘋果和特斯拉都是成長型的公司,這給我現(xiàn)在從事早期投資幫助很大,我真正參與過很多著名科技公司的高速成長階段,知道公司的痛點和需求在哪里。

業(yè)內(nèi)人士談天使投資:數(shù)據(jù)型 能抓住痛點的公司最受歡迎

前特斯拉中國區(qū)副總裁吳碧瑄

以特斯拉為例,我自2013年底加入特斯拉,時任中國區(qū)總裁,當(dāng)時特斯拉還處于比較早期的階段,全球生產(chǎn)3萬5千臺,而2016年這個數(shù)字是8萬多臺。我撮合了特斯拉創(chuàng)始人馬斯克與科技部萬鋼、工信部部長苗圩的會見,雙方談到特斯拉將加大在中國的投資,特別是在充電樁方面,而中國政府正在考慮稅收方面的優(yōu)惠。特斯拉剛進入中國的時候,交車不按照訂單順序而是先交北上廣深地區(qū),有一部分客戶比較不滿也是我去溝通。當(dāng)時特斯拉還未完全實現(xiàn)大公司的管理制度,決策有些小混亂,但產(chǎn)品非常優(yōu)秀,從投資角度來說是十分具有成長性的公司。特斯拉的經(jīng)歷帶給我很大的幫助,我經(jīng)歷了公司的早期、成長期,充分發(fā)揮了中美溝通的橋梁作用。這點在摩托羅拉和蘋果也是一樣。

在特斯拉擔(dān)任副總裁的時候,我在論壇上結(jié)交了中科招商的創(chuàng)始人單祥雙,他先向我講述了中科招商的成長史,我們談?wù)摿藢ν顿Y的一些判斷,單總非常了解中國,知道在中國做生意的特點。他對跨境投資的機遇很看好,認為美國有技術(shù)、中國有市場,雙方結(jié)合起來將產(chǎn)生巨大價值,我也很認同他這個觀點,2015年4月我正式加入了中科招商,任集團聯(lián)席總裁,擔(dān)任中科招商在美國投資的牽頭人。除了在美國,中科招商在韓國、日本、以色列等地也開始布局國際投資。

載體

我一直在科技公司工作,因此也非常關(guān)注科技投資,我把在中科招商的國際業(yè)務(wù)工作一開始定好了在美國和做科技投資這兩個大的方向。我把目光瞄準(zhǔn)了硅谷。硅谷是美國最具有創(chuàng)新力的地方,有非常多優(yōu)秀的公司,我們認為未來價值生存是由技術(shù)驅(qū)動,必須要深度進入硅谷。但是硅谷不缺資本,這是一個資本競爭激烈的地方,中科招商在硅谷并不具有名聲,也沒有和國際巨頭爭奪項目的能力。

因為我一開始便了解開展這項工作的挑戰(zhàn)性,于是通過朋友的介紹認識了美國股權(quán)投資平臺的An-gelList的創(chuàng)始人Naval Ravikant ,他曾是Genoa Crop(被Finisar收購)、Epinions.com(通過Shopping.com上市)、Vast.com(大型白標(biāo)分類廣告市場)的聯(lián)合創(chuàng)始人。An-gelList連接創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資者,平臺可以讓兩方建立真實的檔案,并互相交流。目前AngelList已經(jīng)完成了一千三百多個項目總額5.3億美金的融資,所產(chǎn)生的后續(xù)有一億美金左右,在這上面已經(jīng)完成的著名交易包括Uber、Twitter和Pin-terest等。

AngelList像是一個眾籌平臺,這里交易的是創(chuàng)業(yè)項目的股權(quán),采取的模式是領(lǐng)投+跟投的方式,資源主要分為投資者、領(lǐng)投人和項目三部分。大部分的模式是由領(lǐng)投人帶著項目向個人投資人眾籌,個人投資人出資入股,領(lǐng)投者獲得一部分額外收入。對于優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者來書,他不愿意把時間花在見各種各樣的投資人上,更多專注于業(yè)務(wù),由一個領(lǐng)投人把控風(fēng)險、談好價格,由AngelList把法律和財務(wù)的流程理順,個人投資者只需看好直接買入即可。

中科招商作為機構(gòu)投資者和AngelList建立了良好的關(guān)系,我和單祥雙一起見了Naval Ravikant ,并完成了對AngelList四千萬美金的投資,我覺得它至少能幫中科招商在硅谷的發(fā)展往前推進5年甚至是10年。

中科招商在硅谷進行早期投資的一個態(tài)度是,不做領(lǐng)投,只做跟投,我們寧愿入股一小部分,也要達到進入好項目的目的。過去一年,我們90%的項目來自于AngelList這個平臺,通過敲開蛋殼的一個縫兒,我們鉆進了硅谷的核心投資圈。

風(fēng)控模型和團隊搭建

AngelList會先進行一部分的項目篩選。根據(jù)去年全美的數(shù)據(jù),一年內(nèi)只有13%的項目能融到A輪,而中科招商投的種子期項目有27%完成了A輪融資;如果時間放大到五個季度,行業(yè)平均有16%左右的項目融到了A輪,中科招商則有四成項目走到了A輪;即便是中科招商沒有參與的AngelList上的項目A輪完成率五個季度內(nèi)也有22%,這說明AngelList平臺上的項目本身已經(jīng)被有效篩選過一輪。

我雖然具備投資項目的判斷能力,但過去的經(jīng)歷中缺乏一些投資財務(wù)方面的經(jīng)驗,于是在美國找到了原來在Yale的老同學(xué)Tom Cole作為我的合伙人,他之前成功創(chuàng)業(yè)了電子商務(wù)公司Beau-coup,并在Trinity Ventures做了十年風(fēng)投,對于項目的交易結(jié)構(gòu)和估值十分了解。我的團隊不大,只有八九個人,除了我和Tom,還有曾任多家國際知名律師事務(wù)所合伙人的李黎律師負責(zé)法務(wù),曾經(jīng)管理過幾十億美金資金運作的管理經(jīng)驗豐富的Purvi Gandhi負責(zé)財務(wù),此外還有一個計算機出身的風(fēng)控模式搭建者,再配比行業(yè)分析師,這個團隊雖小但五臟俱全。

我們在硅谷建立了一個獨有的基于大數(shù)據(jù)與機器學(xué)習(xí)技術(shù)的分析種子期項目的模型,共收錄了兩三萬個投資案例,每個案例又收集了400多個特征指標(biāo),最終識別出20多個真正具有預(yù)測能力的特征,通過這個模型來輔助我們的人工判斷。這個模型現(xiàn)在已具有86%的準(zhǔn)確率。

五條賽道

科技投資是一個大的概括。我們在硅谷選擇了五條賽道:金融科技,房地產(chǎn)科技,企業(yè)SaaS,健康管理,人工智能。選擇的依據(jù)有市場是不是足夠大、賽道夠不夠?qū)挕⒔鉀Q的問題有什么價值、現(xiàn)在的時間點是否合適等。

在健康領(lǐng)域,我們投資了Clover Health。這是一家醫(yī)療保險機構(gòu),美國的醫(yī)療保險控費不同于中國,更多是事前控費,保險公司的話語權(quán)很大,奧巴馬醫(yī)改后實行聯(lián)邦醫(yī)療保險優(yōu)良計劃(Medicare Advantage),該計劃允許私人保險公司管理老人、殘疾人的保險,政府會補貼費用,并支付由私人保險公司收到的所有理賠。Clover Health在處方藥上增加保障,能通過對會員就診中的疾病化驗、治療、用藥等數(shù)據(jù)進行深入分析,推算出有風(fēng)險的用戶并更好地做好干預(yù)措施,類似于中醫(yī)的"治未病"的概念,提前預(yù)防的費用低于生病后的治療費用,有利于保險公司控費,從而產(chǎn)生收益。

在房地產(chǎn)科技中我們投資了Roofstock。美國三分之一的人在租房,出租的利潤很高,但問題是美國規(guī)定不能在租客的情況下進行房產(chǎn)交易。這家初創(chuàng)公司幫助房主進行房子交易,對房子寫出詳細的檢查報告,包括租約、租客背景調(diào)查等資料,客戶可以在平臺商直接交易,美國房屋中介的成本原來是8-10%,這家公司幫助交易成本降到3%。

在金融科技中我們投資了Earnest。這家創(chuàng)業(yè)公司運用科技手段為那些不符合傳統(tǒng)借貸資質(zhì)的個人和小企業(yè)提供低利率的小額貸款,推出的學(xué)生借貸產(chǎn)品利率最低可以達到1.92%,最高不會超過7.5%,償還周期則在5到20年之間。他的風(fēng)控模型包括銀行賬戶、信用卡對賬單、學(xué)生貸款、貸款申請人現(xiàn)在的工作、薪酬、教育歷史、以及存款或退休賬戶的余額,LinkedIn社交網(wǎng)站信息等數(shù)據(jù)。

可見,我們偏好于數(shù)據(jù)型、抓住痛點的公司。

中科招商在美國70%以上的項目是進入種子輪,也會跟投A輪。我們不投硬件類、醫(yī)藥等領(lǐng)域,考慮的退出渠道更多是并購方式,偏重并購?fù)顺鲆卜瞎韫鹊拇蠓较颉?/p>

(作者吳碧瑄系中科招商聯(lián)席總裁)

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