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水泥產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)、粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄哪個(gè)才是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)的真相?

  • 2017年9月15日 YaoEnHua來(lái)源:中國(guó)水泥網(wǎng) 246 8
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房地產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都離不開的兩大周期產(chǎn)品,緣何在產(chǎn)量數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)出“冰火兩重天”,到底哪一個(gè)才是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)的真相?......

水泥產(chǎn)量

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)水泥產(chǎn)量同比下滑3.7%,8月創(chuàng)2015年以來(lái)最大降幅,已是連續(xù)第三個(gè)月下滑;與此同時(shí)8月粗鋼產(chǎn)量同比大漲8.7%,創(chuàng)歷史記錄。

房地產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都離不開的兩大周期產(chǎn)品,緣何在產(chǎn)量數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)出“冰火兩重天”,到底哪一個(gè)才是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)的真相?

鋼鐵廠家熱火朝天 粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)記錄

在去產(chǎn)能風(fēng)暴的影響下,近來(lái)鋼鐵價(jià)格猛漲,達(dá)六年來(lái)高點(diǎn),趕在采暖季限產(chǎn)令全面生效之前,中國(guó)的鋼鐵廠家開足馬力熱火朝天擴(kuò)大生產(chǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù),中國(guó)8月粗鋼產(chǎn)量延續(xù)7月漲勢(shì)(10.3%),同比增長(zhǎng)8.7%至7459萬(wàn)噸,再創(chuàng)歷史紀(jì)錄未有之新高。

累計(jì)來(lái)看,中國(guó)1-8月份粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)5.6%至5.6641億噸,亦創(chuàng)歷史紀(jì)錄;1-7月同比增長(zhǎng)5.1%。

中國(guó)粗鋼產(chǎn)量占到全球總量的一半,而隨著政府重手關(guān)停落后產(chǎn)能打擊違規(guī)生產(chǎn),加上即將到來(lái)的采暖季限產(chǎn)預(yù)期,近來(lái)鋼鐵價(jià)格只增不減。建筑行業(yè)不可或缺的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格,本月月初一度飆升至4396元/噸,創(chuàng)2011年10月以來(lái)的最高水平。今年年初以來(lái)螺紋鋼價(jià)格已上漲達(dá)30%。

誘人的利潤(rùn)率促使中國(guó)鋼鐵廠家加班加點(diǎn),趕在史無(wú)前例的環(huán)保限產(chǎn)拉開帷幕之前狠賺一筆。8月24日中國(guó)環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》,9月5日唐山市委率先展開大氣污染綜合治理行動(dòng),隨后北京、天津、河南等地紛紛實(shí)施限產(chǎn)細(xì)則,鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)最大達(dá)50%。

雖然鋼鐵廠家有包括虛報(bào)閑置產(chǎn)能等多種途徑規(guī)避限制,結(jié)合各方面因素,巴克萊銀行預(yù)計(jì)環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際影響660萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)出,約占全國(guó)產(chǎn)能的2%。

水泥產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng) 所謂“新周期”其實(shí)只是面兒上好看?

據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù),8月中國(guó)水泥產(chǎn)量21185萬(wàn)噸,同比下降3.7%,連續(xù)第三個(gè)月下滑,創(chuàng)2015年以來(lái)最大降幅。而數(shù)據(jù)呈現(xiàn)更為穩(wěn)定的三個(gè)月移動(dòng)均值,亦出現(xiàn)同比下滑。

水泥怕水,屬于易損品,庫(kù)存期一般不超過(guò)1個(gè)月。除了熟料水泥可通過(guò)長(zhǎng)途水運(yùn),水泥生產(chǎn)商的銷售半徑基本以200公里內(nèi)的區(qū)域市場(chǎng),這就形成水泥業(yè)特有的“以產(chǎn)代銷、區(qū)域定價(jià)”模式。

因此,水泥行業(yè)更多依靠市場(chǎng)化力量去產(chǎn)能,這與鋼鐵行業(yè)依靠行政手段形成鮮明對(duì)比。而正是由于水泥這種無(wú)法庫(kù)存的特征,只有當(dāng)需求上漲時(shí)才會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量增加,所以是比粗鋼產(chǎn)量更能直接反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的“晴雨表”。

8月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄、房地產(chǎn)投資增速持穩(wěn)的同時(shí),基建投資和房地產(chǎn)銷售持續(xù)下降,新開工房屋面積有所回落,可能是水泥需求下降、產(chǎn)量萎縮的主要原因。

中泰證券指出,夏季長(zhǎng)期雨水和高溫導(dǎo)致全國(guó)水泥價(jià)格小幅回調(diào),但三季度錯(cuò)峰限產(chǎn)有序執(zhí)行,目前水泥庫(kù)存比往年低10%左右,較多區(qū)域熟料供給緊張,多地企業(yè)醞釀后續(xù)新一輪漲價(jià)。

隨著9月需求逐漸恢復(fù),水泥價(jià)格開啟全面上漲模式。一改以往僅個(gè)別地區(qū)上漲的情況,在各地全線上漲,漲價(jià)幅度普遍達(dá)到30元-50元/噸,中泰證券認(rèn)為,四季度多地水泥價(jià)格將突破二季度的高點(diǎn)。

姜超:當(dāng)?shù)禺a(chǎn)回落時(shí) 周期需求的故事就完了

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,17年上半年GDP增速超預(yù)期、工業(yè)增速回升,依然是地產(chǎn)周期在推動(dòng),地產(chǎn)投資過(guò)度導(dǎo)致三四線城市地產(chǎn)庫(kù)存高企,需要去庫(kù)存。

因此,姜超認(rèn)為在周期行業(yè)并沒有需求擴(kuò)張的大故事,主要的邏輯仍是供給收縮,剩者為王。其中有兩類企業(yè)值得關(guān)注:

一是在民營(yíng)企業(yè)占比高的行業(yè),其退出會(huì)更加徹底,去過(guò)幾年的造紙、水泥、化工(氨綸、粘膠為代表)正是這方面的典型代表。

另一種是由政府主導(dǎo)的僵尸行業(yè)并購(gòu)整合,從而實(shí)現(xiàn)行業(yè)“瘦身健體”。目前看,這僅可能發(fā)生在鋼鐵、煤炭、電力行業(yè)。

姜超認(rèn)為,當(dāng)本輪地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回落以后,政府不會(huì)回歸放松貨幣刺激地產(chǎn)的老路,因?yàn)槿木€的房?jī)r(jià)上漲缺乏人口支持、長(zhǎng)期看是更大的泡沫。

姜超指出,避免泡沫破滅的最佳選擇是抑制三四線房地產(chǎn)投資,而防范商品價(jià)格再度暴跌的最佳選擇是抑制設(shè)備投資擴(kuò)張。這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望在于把供給收縮進(jìn)行到底,而需求擴(kuò)張難以持續(xù)。

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