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四部委推進立法 發(fā)文規(guī)范境外投資

  • 2017年8月22日 zengpingping來源:第一財經(jīng)日報 727 43
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今年8月18日,國務院辦公廳轉發(fā)四個主管部委意見,再次對中國企業(yè)境外投資做了更為詳盡的規(guī)范。

境外投資,立法規(guī)范境外投資

國家發(fā)改委相關負責人在18日公開稱,發(fā)改委正在會同有關方面積極推進《境外投資條例》立法工作,為《指導意見》的落實提供法律保障。

自去年12月首次公開發(fā)聲之后,今年8月18日,國務院辦公廳轉發(fā)四個主管部委意見,再次對中國企業(yè)境外投資做了更為詳盡的規(guī)范。國務院辦公廳轉發(fā)國家發(fā)展改革委、商務部、人民銀行、外交部《關于進一步引導和規(guī)范境外投資方向指導意見的通知》(下稱《指導意見》)顯示,通過鼓勵、限制和禁止這三類,較為詳細地給出了下一步對外投資的方向。

聯(lián)合國貿發(fā)組織投資司官員梁國勇對記者說,從《指導意見》的文本看,這更像是一個對外投資的產(chǎn)業(yè)指導目錄。在限制類、禁止類兩方面“收緊”的同時,也明確了鼓勵類的方向,特別是“一帶一路”相關投資。

而包括梁國勇在內,接受記者采訪的多位業(yè)內人士也注意到,對于采取“在境外設立無具體實業(yè)項目的股權投資基金或者投資平臺方式(SPV)”,今后將要面臨更嚴格的審批。

境外投資,立法規(guī)范境外投資

對外投資已趨理性

從數(shù)據(jù)上看,自去年12月起,中國企業(yè)對外投資已經(jīng)趨于理性,同時政策也逐步細化。

最新數(shù)據(jù)顯示,2017年1~7月,我國境內投資者共對全球148個國家和地區(qū)的4411家境外企業(yè)新增非金融類直接投資,累計實現(xiàn)投資572億美元,同比下降44.3%,非理性對外投資得到進一步有效遏制。

對于逐步收緊的審批,有業(yè)內人士對第一財經(jīng)記者稱,在總結了一些經(jīng)驗并經(jīng)歷宏觀環(huán)境的變化后,政策導向也隨之調整。

上述發(fā)改委相關負責人總結《指導意見》出臺背景稱,我國企業(yè)境外投資也存在一些問題,如一些企業(yè)將境外投資重點放在房地產(chǎn)等非實體經(jīng)濟領域,不僅未能帶動國內經(jīng)濟發(fā)展,反而導致資金跨境流出大幅增加,沖擊我國金融安全等。

《指導意見》在基礎設施、產(chǎn)能和裝備、高新技術和先進制造、能源資源、農業(yè)、服務業(yè)等方面提出六類鼓勵開展的境外投資。

梁國勇告訴記者,一方面,資本外流壓力和國際金融風險加大;另一方面,“一帶一路”倡議的推出,急需資金支持。

他尤其注意到,鼓勵類提到“在審慎評估經(jīng)濟效益的基礎上穩(wěn)妥參與境外油氣、礦產(chǎn)等能源資源勘探和開發(fā)”。

對此,他分析,2012年之后金屬礦產(chǎn)品價格顯著下降,2014年中期后油價大跌?,F(xiàn)在基本穩(wěn)定有所回升,但可以說中國資源和能源外部供應的基本格局已經(jīng)發(fā)生了重大的變化。因此,在原來大宗商品超級周期下,急于在境外收購自然資源的環(huán)境和心態(tài)也變了。

“換言之,在目前的價格水平和供應環(huán)境下,境外礦產(chǎn)資源、儲量的收購在多大程度上服務于國家的能源資源安全戰(zhàn)略,值得分析?!彼J為,“這樣的措辭比較明智?!?/p>

境外投資,立法規(guī)范境外投資

限制境外非實體投資

在限制類項下,多位業(yè)內人士注意到,除了房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部,還新增加了“在境外設立無具體實業(yè)項目的股權投資基金或者投資平臺”這一項。

一位負責對外投資的業(yè)內人士對記者稱,這個新增加的有限制語(無具體實業(yè)項目),在實踐中,很多時候做具體項目來進行海外并購,是設立SPV(特殊目的實體),通常指僅為特定、專向目的而設立的法律實體(常見的是公司,有時也有合伙等).

他舉例稱,一些企業(yè)通過在海外設立SPV來收購,通過“內保外貸”架構沒有什么問題,只是實質交易存在風險,即高價收購的海外業(yè)務,生意并不好。

“收購交易經(jīng)常需要運用杠桿,但需要經(jīng)營前景好才能還銀行貸款。因為用了杠桿,對銀行的資產(chǎn)質量帶來影響,可能會產(chǎn)生(金融)系統(tǒng)性風險?!鼻笆鰳I(yè)內人士說。

據(jù)記者了解,目前,幾位協(xié)助企業(yè)對外投資的人士還對記者稱,“內保外貸”等方式依然能做,與企業(yè)性質并無關系,只是成本提高了很多。

而另一位私募行業(yè)人士則稱,從字面上看,雖然沒有完全禁止,但是對“無具體實業(yè)項目”這一限制,幾乎將影響到所有從事海外并購的投資機構,對通過上市退出的紅籌回歸標的來說更是雪上加霜。具體如何看待、如何限制,在什么情況下這類設置還可以繼續(xù)的,依然比較模糊,審批周期和審批通過的概率具有較大不確定性。“不太受影響的是離岸架構有經(jīng)營歷史的那些基金?!?/p>

梁國勇稱,從更為細化的行文看,這意味著空殼的SPV(新設的海外平臺公司如果不直接做實業(yè)項目)需要經(jīng)過嚴格審批。

商務部對外投資和經(jīng)濟合作司司長周柳軍在去年年末對第一財經(jīng)記者稱,在真實性審核中,他們發(fā)現(xiàn),存在一些企業(yè)在非主業(yè)領域的大額投資、非理性投資。

彼時,在周柳軍看來,推進立法,從國家層面推進制度設計,則是下一步的計劃。他對記者表示,商務部下一步將推動出臺《境外投資條例》,研究制定加強境外投資管理政策,做好真實性審查。還會推動出臺《關于加強對外投資合作事中事后監(jiān)管的意見》,加強“走出去”合規(guī)性審查和境外大項目協(xié)調,完善企業(yè)信用制度建設,開展對外直接投資統(tǒng)計工作考核。

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