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第五次全國(guó)金融工作會(huì)議:讓金融回歸本源成為主旋律

  • 2017年7月24日 ZhangHongYuan來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào) 540 29
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從去年開(kāi)始,對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的政策基調(diào),已經(jīng)從促進(jìn)發(fā)展走向規(guī)范發(fā)展。

全國(guó)金融工作會(huì)議,第五次全國(guó)金融工作會(huì)議

  載著300萬(wàn)億資產(chǎn)一路狂進(jìn)的中國(guó)金融“巨輪”迎來(lái)了一次航向的重新修正。

  修正指令的發(fā)出來(lái)自于7月中旬召開(kāi)的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議,未來(lái)五年中國(guó)金融的行動(dòng)綱領(lǐng)在這次會(huì)議上誕生。

  回望過(guò)去五年,中國(guó)的金融生態(tài)與過(guò)去數(shù)年相比已發(fā)生了翻天覆地的變化,金融業(yè)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的寬貨幣政策環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展,但諸多亂象和風(fēng)險(xiǎn)苗頭也隨之顯現(xiàn),如資金在金融體系中空轉(zhuǎn),銀行業(yè)不良資產(chǎn)率上升,甚至金融市場(chǎng)中還接連遭遇了股市的動(dòng)蕩、債市的大起大落以及匯市的波動(dòng)等。

  隨之形成鮮明對(duì)比的是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然“嗷嗷待哺”,融資難融資貴并未明顯改善。

  正因?yàn)榇耍趪@維護(hù)金融安全、防控金融風(fēng)險(xiǎn)上,從防范處置風(fēng)險(xiǎn),再到監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的設(shè)立等等,此次全國(guó)金融工作會(huì)議給出了答案。而更為重大的意義是,此次金融工作會(huì)議再次將金融拉回到了正軌上,讓金融回歸本源成為了主旋律。

  重新定位金融

  對(duì)第五次全國(guó)金融工作會(huì)議新聞通稿里的關(guān)鍵詞進(jìn)行梳理可以發(fā)現(xiàn),最明顯的特征是,“風(fēng)險(xiǎn)”成為了出現(xiàn)最多的詞,其共出現(xiàn)了31次;而第二名的則是“監(jiān)管”,這一詞也出現(xiàn)了28次。在以往數(shù)次全國(guó)金融工作會(huì)議中,這些詞出現(xiàn)的頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及此次。這些都從側(cè)面反映了防控金融風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)金融監(jiān)管是會(huì)議的主要議題。

  在此次會(huì)議上,國(guó)家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào),金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職,是金融的宗旨,也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。

  事實(shí)上,如果放在更長(zhǎng)的時(shí)間軸中去觀(guān)察,此時(shí)舉行的金融工作會(huì)議的背景也顯得尤為特別。二十年前,在全國(guó)第一次金融工作會(huì)議召開(kāi)的時(shí)候,正好剛剛經(jīng)受了亞洲金融風(fēng)暴的洗禮。而在二十年后的今天,危機(jī)雖無(wú)從談起,但風(fēng)險(xiǎn)隱患則未曾遠(yuǎn)離。

  回望過(guò)去五年,中國(guó)的金融業(yè)繼續(xù)快速增長(zhǎng),甚至可謂是一路狂飆,金融業(yè)占GDP的比重升至了8.35%,已超過(guò)英國(guó)、美國(guó)和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。而與之相伴的是,銀行業(yè)不良資產(chǎn)率也有所上升,地方債務(wù)負(fù)擔(dān)加重,甚至中國(guó)的金融市場(chǎng)中還前所未有的接連遭遇了股市的動(dòng)蕩、債市的大起大落以及匯市的波動(dòng)等?!拔迥昵暗慕鹑诠ぷ鲿?huì)議更加注重對(duì)金融發(fā)展的強(qiáng)調(diào),在此背景下,這五年,各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)迅速壯大,混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下,表外業(yè)務(wù)快速發(fā)展,但卻加大了金融風(fēng)險(xiǎn)以及資金在金融體系空轉(zhuǎn)的問(wèn)題?!比鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光稱(chēng)。

  根據(jù)央行最新發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2017》,近年來(lái)中國(guó)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速,截至2016年末,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)余額253.52萬(wàn)億元(含托管資產(chǎn)表外部分),廣義的表外業(yè)務(wù)總額甚至超過(guò)存貸款余額?!笆菚r(shí)候給金融踩踩剎車(chē)了?!痹谥袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明看來(lái),要改變“金融空轉(zhuǎn)”與“脫實(shí)入虛”,放緩金融改革的節(jié)奏以管理潛在金融風(fēng)險(xiǎn)便是必要舉措之一。

  正是在這樣的背景下,此次會(huì)議傳遞出的一個(gè)清晰的信號(hào):對(duì)金融的定位已經(jīng)有別于過(guò)往,讓金融回歸本源已經(jīng)成為當(dāng)前最重要的工作。

  金融要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是最常被提及的,但過(guò)去幾年金融體系中最大的問(wèn)題就是資金的“脫實(shí)向虛”,央行相對(duì)寬松的貨幣政策原意是解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資難,融資貴”的問(wèn)題,但流動(dòng)性并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),反而在虛擬經(jīng)濟(jì)中空轉(zhuǎn),推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格一路飆升,市場(chǎng)上甚至一度出現(xiàn)資產(chǎn)荒。

  中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明稱(chēng):“金融發(fā)展,一是金融業(yè)自己的發(fā)展與改革,要往前走,大中小金融機(jī)構(gòu)都要發(fā)展起來(lái);二是金融發(fā)展是為了服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì),這是本源,過(guò)去幾年金融脫實(shí)向虛,脫離了這個(gè)本源,所以現(xiàn)在要回歸本源。”

  事實(shí)上,對(duì)金融業(yè)的人來(lái)說(shuō),早已是山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓。在此次會(huì)議舉行前,從去年年底我國(guó)金融市場(chǎng)便已經(jīng)開(kāi)始了一系列去杠桿的舉措。今年4月,中共中央政治局會(huì)議更是罕見(jiàn)地提出了要金融安全底線(xiàn)的基調(diào)?!艾F(xiàn)在對(duì)金融調(diào)整下基調(diào)確實(shí)很有必要,我們做這一行的都能感受到,有些資產(chǎn)價(jià)格上漲得太離譜了,以至于整個(gè)社會(huì)心浮氣躁,無(wú)人安心扎根實(shí)業(yè)?!北本┮患医鹑诜?wù)集團(tuán)創(chuàng)始人表示,國(guó)家自上而下地對(duì)金融進(jìn)行重新定位,也將對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大的影響,對(duì)社會(huì)原有的投資邏輯會(huì)有深刻的改變,恐怕會(huì)是基因?qū)拥母淖儭?/p>

  監(jiān)管新格局

  在本次金融工作會(huì)議上,另一個(gè)最受關(guān)注的莫過(guò)于一個(gè)橫跨“一行三會(huì)”的監(jiān)管新主體橫空出世。中國(guó)金融業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的探討終于邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

  會(huì)議決定“設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(下稱(chēng)金融穩(wěn)定發(fā)展委),強(qiáng)化人民銀行宏觀(guān)審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé),落實(shí)金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管職責(zé),并強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)”。這個(gè)新的監(jiān)管框架對(duì)“一行三會(huì)”做出了明確的職責(zé)分工:央行專(zhuān)注宏觀(guān)審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé),三會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化和落實(shí)專(zhuān)業(yè)化的行業(yè)監(jiān)管職責(zé)。

  從過(guò)往來(lái)看,全國(guó)金融工作會(huì)議中往往都有對(duì)金融監(jiān)管框架上進(jìn)行改進(jìn)的舉措。

  第一次全國(guó)金融工作會(huì)議,確立了對(duì)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管,成立了證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì),另外對(duì)人民銀行自身機(jī)構(gòu)進(jìn)行了改革,原有的省分行被撤銷(xiāo),改成9個(gè)大區(qū)行。而第二次會(huì)議,撤消中央金融工委,成立銀監(jiān)會(huì),并成立國(guó)有銀行改革領(lǐng)導(dǎo)小組,醞釀、統(tǒng)籌、部署國(guó)有銀行改革方案,會(huì)議還做出了改革農(nóng)信社的決定。第三次會(huì)議提出要完善金融分業(yè)監(jiān)管體制機(jī)制,加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)配合。

  事實(shí)上,金融穩(wěn)定發(fā)展委應(yīng)該是就從協(xié)調(diào)“一行三會(huì)”監(jiān)管的角度出發(fā)來(lái)達(dá)到“補(bǔ)齊監(jiān)管短板”的目的。目前,官方尚未對(duì)金融穩(wěn)定發(fā)展委披露更多的細(xì)節(jié),其職能范圍如何、人士安排任命等問(wèn)題都尚是懸念。

  人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)陸磊在接受人民日?qǐng)?bào)采訪(fǎng)時(shí)談到,當(dāng)前,我國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控,但不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)等正在積累,金融市場(chǎng)上也亂象叢生,套利投機(jī)泛濫,利益輸送嚴(yán)重,大案要案不斷滋生。而金融監(jiān)管不協(xié)調(diào)、監(jiān)管缺失、執(zhí)法不嚴(yán)等問(wèn)題不斷暴露,不適應(yīng)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展。設(shè)立金融穩(wěn)定發(fā)展委,是為了加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),補(bǔ)齊監(jiān)管短板,有效防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)金融體系健康發(fā)展,提高金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。

  沈建光認(rèn)為,有兩點(diǎn)是可以肯定的,一是這一機(jī)構(gòu)必然有別于早前存在的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議,后者僅僅具有協(xié)調(diào)的職能,而金融穩(wěn)定發(fā)展委享有其決策職能,層次定位更高,權(quán)責(zé)也將更加明晰。二是機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)的級(jí)別會(huì)更高。

  這并非協(xié)調(diào)“一行三會(huì)”協(xié)調(diào)制度的首創(chuàng),此前我國(guó)曾三次試水金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議。

  2000年,人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)以三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議的方式,每季度碰頭討論。2003年4月銀監(jiān)會(huì)成立之后,銀監(jiān)會(huì)取代央行參加監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議。2008年8月14日,國(guó)務(wù)院下發(fā)通知要求,人民銀行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)共同建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,以防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

  可以預(yù)計(jì)的是,在金融穩(wěn)定發(fā)展委設(shè)立之后,金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議的使命或?qū)⒈蝗《?。而更重要的是,金融穩(wěn)定發(fā)展委的所承擔(dān)的職責(zé)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出監(jiān)管協(xié)調(diào)的機(jī)制,而是有望成為中國(guó)整個(gè)金融體系監(jiān)管的核心,金融業(yè)迎來(lái)統(tǒng)一監(jiān)管的時(shí)代。

  此前,對(duì)于中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制改革的早已有廣泛的討論,甚至之前也傳出了各種改革方案,尤為受到熱議的便是建立一個(gè)超級(jí)央行模式,這一模式將對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管體系進(jìn)行較大的變革。

  在張明看來(lái),中國(guó)的金融市場(chǎng)早就是一個(gè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代了,但是監(jiān)管還維持“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管格局,它已經(jīng)應(yīng)對(duì)不了現(xiàn)在非常復(fù)雜的金融生態(tài)?!敖鹑诜€(wěn)定發(fā)展委很重要的一個(gè)目標(biāo),就是在一個(gè)更高的級(jí)別,設(shè)立一個(gè)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)單位,它對(duì)一行三會(huì)有問(wèn)責(zé)的權(quán)力,換句話(huà)說(shuō),就是通過(guò)這個(gè)金融委員會(huì)來(lái)協(xié)調(diào)一行三會(huì)之間監(jiān)管的分工。這有助于把過(guò)去半年一行三會(huì)運(yùn)動(dòng)式的、缺乏協(xié)調(diào)的監(jiān)管行為,變?yōu)楦鼮閰f(xié)調(diào)、機(jī)制化、常態(tài)化的監(jiān)管,這也算是對(duì)過(guò)去這半年多金融去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)制度化的成果。這對(duì)未來(lái)加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)機(jī)構(gòu)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管,消除監(jiān)管空白、打擊監(jiān)管套利的行為,會(huì)起到非常好的效果?!?/p>

  沈建光認(rèn)為,此次會(huì)議雖然強(qiáng)化了央行在宏觀(guān)審慎監(jiān)管中的地位,意味著在央行地位會(huì)在原有基礎(chǔ)上提升,比三會(huì)有更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)與職責(zé),但成立金融穩(wěn)定發(fā)展委,以及系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)未納入央行管理,意味著超級(jí)央行模式已被放棄,在他看來(lái),這是金融改革成本相對(duì)較低,利益結(jié)構(gòu)變動(dòng)相對(duì)較弱的一種模式。

  事實(shí)上,設(shè)立金融穩(wěn)定發(fā)展委,同樣意在強(qiáng)化金融監(jiān)管,減少重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管空白,提高監(jiān)管的有效性,防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而隨著統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代的臨近,過(guò)往分業(yè)監(jiān)管中以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的模式暴露出的不足也在被改變,“功能監(jiān)管和行為監(jiān)管”將成為新的模式。

  全國(guó)人大常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈撰文稱(chēng),機(jī)構(gòu)監(jiān)管就是金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、持續(xù)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管控和風(fēng)險(xiǎn)處置、市場(chǎng)退出進(jìn)行監(jiān)管。功能監(jiān)管就是對(duì)相同功能、相同法律關(guān)系的金融產(chǎn)品按照同一規(guī)則由同一監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管。比如銀行銷(xiāo)售基金產(chǎn)品要到證監(jiān)會(huì)獲得基金銷(xiāo)售牌照。行為監(jiān)管是針對(duì)從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)和人,從事金融業(yè)務(wù)就必須要有金融牌照,從事哪項(xiàng)業(yè)務(wù)就要領(lǐng)取哪種牌照。對(duì)有牌照的機(jī)構(gòu)要監(jiān)管,對(duì)沒(méi)有牌照從事金融業(yè)務(wù)的更要監(jiān)管,無(wú)照經(jīng)營(yíng)就要嚴(yán)厲打擊。她認(rèn)為,相同金融產(chǎn)品不按照同一原則統(tǒng)一監(jiān)管是造成監(jiān)管空白、監(jiān)管套利的重要原因,也是當(dāng)前金融秩序混亂的重要原因。因而樹(shù)立功能監(jiān)管與行為監(jiān)管的理念是金融穩(wěn)定的重要基石。

  創(chuàng)新變奏

  在以“防控風(fēng)險(xiǎn)”為主基調(diào)的此次會(huì)議中,曾在過(guò)往數(shù)次金融工作會(huì)議中頻頻出現(xiàn)的“金融創(chuàng)新”此次已鮮有提及,在對(duì)待金融市場(chǎng)開(kāi)放、資本項(xiàng)目可兌換、互聯(lián)網(wǎng)金融等問(wèn)題的態(tài)度上,都明顯弱化了金融創(chuàng)新的概念,進(jìn)而轉(zhuǎn)向強(qiáng)化監(jiān)管的主基調(diào)。

  從第四次金融工作會(huì)議來(lái)看,金融創(chuàng)新得到了直接的鼓勵(lì)。“金融創(chuàng)新是提升金融業(yè)服務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。必須鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,為金融創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造有利的政策環(huán)境和監(jiān)管條件。”

  而此次會(huì)議的通稿中提及“創(chuàng)新”僅有四處,其中有兩處與創(chuàng)新監(jiān)管方式有關(guān),一處則是推動(dòng)“一帶一路”的金融創(chuàng)新,另外一處也與金融創(chuàng)新無(wú)關(guān)。而針對(duì)近年來(lái)在金融領(lǐng)域發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融,會(huì)議通稿也僅有一次提及:“加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”。

  一位互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域人士坦言,這可以被理解成是監(jiān)管層對(duì)過(guò)去兩年金融自由化和工具過(guò)度創(chuàng)新的“撥亂反正”,超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,核心思想仍然是防止金融發(fā)展過(guò)度,回歸金融本質(zhì),保障金融的系統(tǒng)性穩(wěn)定。

  事實(shí)上,過(guò)去這幾年,我國(guó)金融創(chuàng)新步伐持續(xù)加快,尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展十分迅速,互聯(lián)網(wǎng)金融在五年前尚未出現(xiàn),而就在這短短幾年時(shí)間也已經(jīng)超過(guò)了歐美等國(guó)家,但與此同時(shí),亦是亂象叢生。

  P2P理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、金融資產(chǎn)交易所、資產(chǎn)證券化等等互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新屢見(jiàn)不鮮,但其中不乏諸多令人眼花繚亂的“龐氏騙局”,P2P熱潮后一地雞毛,一些平臺(tái)在泡沫破滅后跑路,令眾多參與者血本無(wú)歸,校園貸等高利貸嫌疑的產(chǎn)品披上了創(chuàng)新的外衣等等,特別是e租寶等數(shù)起大案,導(dǎo)致了非常惡劣的社會(huì)影響,也暴露出了監(jiān)管中的不足,以至監(jiān)管部門(mén)和最高管理層不得不重拳出擊。

  中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰日前就公開(kāi)指出了金融科技領(lǐng)域出現(xiàn)“五個(gè)失衡”——金融科技公司之間發(fā)展失衡、數(shù)據(jù)分布和數(shù)據(jù)使用失衡、金融科技公司與金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)展的失衡、Fintech(金融科技)和RegTech(監(jiān)管科技)發(fā)展的失衡、金融消費(fèi)發(fā)展和金融消費(fèi)者保護(hù)之間的失衡。

  “諸如螞蟻金服、陸金所等等諸多互聯(lián)網(wǎng)金融的巨頭也都不約而同地開(kāi)始弱化其‘金融’屬性,而強(qiáng)調(diào)‘科技’屬性,互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的其他公司也紛紛打出了‘科技金融’的旗號(hào)?!鄙鲜龌ヂ?lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域人士稱(chēng)。

  而另一個(gè)被廣泛關(guān)注到的表述是,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在此次會(huì)議上指出:要堅(jiān)持從我國(guó)國(guó)情出發(fā)推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革,增強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性有效性,強(qiáng)化金融監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)性統(tǒng)一性穿透性,所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管,及時(shí)有效識(shí)別和化解風(fēng)險(xiǎn)。

  “所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管”這樣的表述尚是首次公開(kāi)提出,凸顯出了監(jiān)管層對(duì)于金融創(chuàng)新的管控亦將更加嚴(yán)格。

  “對(duì)于一些新興的金融業(yè)務(wù),我覺(jué)得監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)更多的監(jiān)管政策,尤其對(duì)于P2P、眾籌、數(shù)字貨幣等監(jiān)管現(xiàn)在都是缺失的。”胡一帆認(rèn)為。

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