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Andy Home預(yù)測:鎳價回升之路道阻且長

2017年6月7日     來源:中國化工網(wǎng)      編輯:YaoEnHua      繁體
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上周(5.29-6-6.2),LME鎳價觸及近一年的低點8,700美元/噸。

鎳價回升

周一上午,鎳價回升至8,900美元/噸,但仍難扭轉(zhuǎn)鎳成為今年LME基本金屬中表現(xiàn)最差品種的局面,因鎳價同比下降10%以上。

據(jù)高盛預(yù)測,鎳價將繼續(xù)在低位水平長期維持。

高盛將未來3個月、6個月、12個月的鎳價預(yù)測分別調(diào)降至12,500美元/噸,11,000美元/噸與11,000美元/噸。

高盛預(yù)計,2017年及2018年的大部分時間,鎳價將一直保持低位,直至供應(yīng)端給出足夠的信號,打消我們此前關(guān)于在中國國內(nèi)外2017年將過剩3.7萬噸,2018年將過剩10萬噸的供應(yīng)過剩憂慮。

這標志著此前菲律賓大規(guī)模關(guān)閉鎳礦的計劃失效。在礦山關(guān)閉之聲迅速消退的情況下,鎳市將再次面臨著長期的生產(chǎn)商消耗戰(zhàn),直至達到供需平衡。

中國進口菲律賓鎳礦圖:

今年一季度LME鎳價還處于牛市,交易價格也保持在11000美元/噸以上的高位。

鎳市繁榮很大程度上歸功于菲律賓前環(huán)保部長Regina Lopez對礦業(yè)采取的一系列的環(huán)保鎮(zhèn)壓措施。

她幾乎將全國所有鎳企均列入黑名單,威脅著全球約8%的鎳礦供應(yīng)來源,并禁止鎳礦出口給中國的鎳生鐵(NPI)行業(yè)。

但就在上月初,她被政府的任命委員會否決,被迫離職。

目前,一些較小的礦井仍處在停產(chǎn)狀態(tài),但大部分鎳企隨著Lopez的下臺而重拾希望,因她的繼任者前軍事總司令Roy Cimatu一上臺便立即向礦企表達了友好態(tài)度。

據(jù)國際鎳業(yè)研究小組(INSG)統(tǒng)計,菲律賓鎳產(chǎn)量今年首季下滑了36%。

除礦山遭關(guān)閉的因素影響外,一季度還是菲律賓的季風季節(jié),因降雨量較大,影響產(chǎn)量。

牛市消退

菲律賓出口給中國的鎳礦在今年一季度下滑20%至230萬噸,但這一進口量在今年4月迅猛上漲至169萬噸。但今年迄今中國的鎳進口量較去年同期下滑了4%。

菲律賓鎳礦將集體恢復(fù)正常生產(chǎn)的局面,令全球鎳供應(yīng)過剩的局面延續(xù)。

印尼幾乎同時恢復(fù)鎳礦出口更令鎳市苦不堪言。印尼在2014年初禁止出口未經(jīng)處理的礦石,期間導致菲律賓鎳礦供應(yīng)激增。政策的180度大轉(zhuǎn)彎或?qū)е略搰罅康膸齑媪鞒觥?/p>

菲律賓持續(xù)的鎳礦供應(yīng)結(jié)合印尼部分恢復(fù)的鎳礦供應(yīng),意味著中國的鎳生鐵(NPI)生產(chǎn)商已然沒有了原材料供應(yīng)壓力。

因此,高盛預(yù)計今年中國的鎳生鐵產(chǎn)量將上升1.6%至38萬噸,超出此前32萬噸的產(chǎn)量預(yù)測。

回歸成本線

但這并非表示,中國的鎳生鐵生產(chǎn)商不會因為鎳價下滑而受到影響。事實上,每個鎳相關(guān)企業(yè)都會受此牽連。

高盛最新預(yù)測,當?shù)蛢r持續(xù)過長時間,將會出現(xiàn)部分供應(yīng)退出市場。

成本曲線經(jīng)濟學將取代菲律賓的環(huán)保政策作為供應(yīng)合理化的驅(qū)動力。

唯一可以確定的是,從2015年底到2016年年中,鎳價在最后一次價格回落期間,Lopez的適時出現(xiàn),扭轉(zhuǎn)了這一局勢。

而事實證明,價格比預(yù)期更富有彈性。

一些較高成本的業(yè)務(wù)確實退出市場,尤其是在澳大利亞和巴西地區(qū)的業(yè)務(wù)。但也有一些企業(yè),比如多米尼加共和國的Falcondo鎳鐵廠在退出市場后,又重新拿回所有權(quán)。

其他企業(yè)則仍在加緊生產(chǎn)。

淡水河谷位于新喀里多尼亞的Goro煉廠在今年一季度取得了較好的運營績效,但工廠現(xiàn)存設(shè)備的一些技術(shù)問題,仍難解決,該問題在2011年曾首次爆發(fā)。

嘉能可的Koniambo鎳鐵廠是在新喀里多尼亞的另一個令人困擾的大型項目,同樣面臨此類問題。

兩家礦山產(chǎn)量明顯低于大型企業(yè)的產(chǎn)出能力,這意味著淡水河谷和嘉能可都存在進一步提高產(chǎn)出的動機。

另外,通過比較過去三年采礦量和精煉礦產(chǎn)量的變化趨勢也會有所發(fā)現(xiàn)。

據(jù)INSG估計,2014 -2016年全球采礦產(chǎn)量下降了近23%,主因是印尼采取出口禁令后產(chǎn)量下降。

然而,同一時期的精煉礦產(chǎn)量,包括鎳生鐵產(chǎn)量,卻同比增長了1.4%。

道阻且長

目前,還尚未看到恢復(fù)牛市的樂觀信號。

現(xiàn)在面臨的情形與2015-2016年相似,當時LME鎳價低于10,000美元/噸。

因鎳價在2006年-2007年期間達到非凡牛市一度超出50,000美元/噸,鎳供應(yīng)端的故事由此拉開。

當然,故事并沒有就此停留,但價格的暴漲卻導致了供應(yīng)的激增。這也是中國的鎳生鐵生產(chǎn)商為應(yīng)對超高價的直觀反應(yīng)。

自那以后,世界其他地區(qū)的生產(chǎn)者一直在期待牛市能重新回歸。期間,也似乎看到一些希望。

首先,印尼頒布出口禁令,菲律賓Lopez女士因環(huán)保問題限制鎳生鐵產(chǎn)出。

但事到如今,供應(yīng)故事又發(fā)生突變,牛市卻沒有如期到來,反而漸行漸遠。

這意味著鎳生產(chǎn)商回到原點,再次回到爭奪生存空間的戰(zhàn)場。據(jù)以往經(jīng)驗來看,這將是一場漫長的戰(zhàn)斗之路。

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