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MLF操作利率如期下降 有何深意 對實體經(jīng)濟支持進一步加大 信貸市場現(xiàn)狀

  • 李波 2023年6月16日 來源:中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 434 22
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6月15日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展 2370 億元中期借貸便利(MLF)操作和20 億元公開市場逆回購操作。

6月15日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展 2370 億元中期借貸便利(MLF)操作和20 億元公開市場逆回購操作。

其中,MLF操作中標利率下降10個基點,由此前的2.75%下降至 2.65%。

此前,6月13日,人民銀行以利率招標方式開展了20億元七天期逆回購操作,中標利率為1.90%,較前值下降10個基點;

同日,人民銀行公布的常備借貸便利(SLF)利率表顯示,自6月13日起,常備借貸便利利率隔夜品種為2.75%、7天期品種為2.90%、1個月期品種為3.25%,3個品種均較此前下降10個基點。

“MLF操作利率下降,充分釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的政策信號?!?/p>

業(yè)內(nèi)專家表示,這有利于促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟,推動實際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降,從而進一步強化對實體經(jīng)濟的支持。

MLF操作利率如期聯(lián)動下降

對于本次MLF操作利率下降,市場已有預(yù)期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,根據(jù)利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律,在7天期逆回購利率先行下調(diào)后,MLF操作利率通常也會跟進下調(diào)。

這一調(diào)整節(jié)奏在2020年2月已有先例。他表示,今日MLF操作利率下調(diào)0.1個百分點,符合市場普遍預(yù)期。

對于為何會在此時下降,王青認為主要有兩個原因,一是二季度以來經(jīng)濟修復(fù)動力穩(wěn)中偏弱,需要政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

本輪下降疊加近期銀行存款利率調(diào)降,將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行,進而刺激信貸需求,增強消費和投資增長動能。

二是近期物價水平偏低,其中1至5月CPI累計同比僅為0.8%(5月為0.2%),扣除波動較大的食品和能源價格、更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%。

2023年開年以來,我國經(jīng)濟景氣度階段性走高,但二季度以來,多項指標顯示當前我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展仍存壓力。

幾乎所有受訪者都表示,更好支持實體經(jīng)濟,釋放更強的“穩(wěn)增長”信號是本次MLF操作利率下降的主要原因。

此外,近期國有大行和股份制銀行陸續(xù)下調(diào)活期存款和部分定期存款掛牌利率,也為政策利率下降釋放了空間?!?/p>

存款利率市場化改革較快推進,逐步緩解銀行面臨的凈息差壓力,為本次政策利率的下調(diào)打下基礎(chǔ)?!逼桨沧C券首席經(jīng)濟學家鐘正生如是表示。

有市場人士對《金融時報》記者表示,此次MLF操作利率下降,充分顯示了我國金融市場環(huán)境的相對穩(wěn)定和央行貨幣政策的獨立性,為我國宏觀調(diào)控政策留出了更多的操作空間和工具選擇。

當前,我國已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機制,MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用,業(yè)界也期待能引導(dǎo)市場主體融資成本進一步下行。

加量續(xù)做

對實體經(jīng)濟支持進一步加大

6月MLF操作量為2370億元,到期量2000億元。這意味著本月實施了370億元凈投放,為連續(xù)第7個月加量續(xù)做 ,加量幅度較此前兩個月200-250億元的水平有所擴大。

對此,王青表示,本月MLF加量續(xù)做,并非源于市場資金面收緊。綜合各項數(shù)據(jù),5月以來DR007均值持續(xù)運行在央行7天期逆回購利率下方,1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率也在MLF操作利率下方持續(xù)下行。

背后是在信貸投放節(jié)奏回調(diào)后,當前銀行體系資金面處于較為充裕狀態(tài),無需MLF加量“補水”。

在他看來,真正的原因是隨著政策釋放了明確的穩(wěn)增長信號,接下來實體經(jīng)濟融資需求將會上升,而銀行信貸投放節(jié)奏也可能加快。

“本月MLF加量幅度擴大,能夠提前補充銀行體系中長期流動性,增強其信貸投放能力,為接下來的信貸投放再度提速做好準備。”

王青預(yù)計,6月新增信貸規(guī)模有望發(fā)力,從而結(jié)束4月和5月新增信貸放緩勢頭,進而為三季度經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭轉(zhuǎn)強積蓄力量。

“今年以來,我國宏觀經(jīng)濟雖然有所恢復(fù),但恢復(fù)的態(tài)勢并不穩(wěn)固。在這種情況下,MLF操作利率下降并加量續(xù)做,具有必要性、緊迫性,時機已經(jīng)成熟?!?/p>

招聯(lián)首席研究員董希淼認為,這再次傳遞出穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策信號,進一步穩(wěn)定市場預(yù)期,提振市場信心。

光大證券首席固收分析師張旭也表示,我國面臨一定的階段性、結(jié)構(gòu)性信貸需求不足的問題。但是,所謂的信貸需求并不是一個常數(shù),而是貸款實際利率的函數(shù)。

近期公開市場操作利率下行以及本次MLF加量續(xù)做客觀上能激發(fā)更多的融資需求。基于近期的政策信號,他認為,未來信貸增長的趨勢是明朗的。

進入二季度后,信貸投放力度較一季度有所放緩,5月份新增信貸規(guī)模雖同比顯著回落,但從信貸結(jié)構(gòu)看有所改善。

6月13日,人民銀行發(fā)布的2023年5月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)顯示,受去年高基數(shù)影響,5月新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模增量均表現(xiàn)為“環(huán)比改善、同比回落”的態(tài)勢。

當月我國人民幣貸款增加1.36萬億元,同比少增5418億元;社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元,比上年同期少1.31萬億元。

5月末,廣義貨幣(M2)余額282.05萬億元,同比增長11.6%,增速比上月末低0.8個百分點,比上年同期高0.5個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.53萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末低0.6個百分點,比上年同期高0.1個百分點。

流通中貨幣(M0)余額10.48萬億元,同比增長9.6%。當月凈回籠現(xiàn)金1148億元。

專家認為,5月信貸與社融增量較4月有明顯增加,總體維持穩(wěn)健,有效滿足了實體經(jīng)濟的融資需求。

但是,在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大的背景下,融資需求仍有待提振。目前,新增信貸總體平穩(wěn),后續(xù)貨幣政策需加強逆周期調(diào)節(jié),全力為經(jīng)濟恢復(fù)保駕護航。

在穩(wěn)經(jīng)濟、刺激消費的大背景下,近期多家銀行不斷加大貸款業(yè)務(wù)的促銷力度,個人消費信用貸款利率較去年有較大幅度下調(diào),年化利率以“3”開頭已經(jīng)成為常態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示,不過,從近期披露的消費信貸數(shù)據(jù)來看,居民消費仍處于低谷階段,還有極大的提升空間。除了降低貸款利率,銀行還要從產(chǎn)品和服務(wù)上發(fā)力,創(chuàng)新金融產(chǎn)品,做好金融服務(wù),以增強居民消費能力。

信貸市場現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析2023

今年2月份,商務(wù)部表示,把2023年確立為“消費提振年”,并將以此為主線,統(tǒng)籌開展全國性消費促進活動。在一系列促消費政策引導(dǎo)下,多家銀行紛紛加大了消費信貸投放力度,相關(guān)貸款利率持續(xù)走低。

在“著力擴大國內(nèi)需求”被列為今年《政府工作報告》的重點工作之后,多地近期陸續(xù)推出一系列舉措,推動內(nèi)需潛力加快釋放。

其中合理增加消費信貸是促消費的關(guān)鍵一環(huán),更是被監(jiān)管和市場寄予了厚望。對于商業(yè)銀行來說,個人消費金融市場需求很大,銀行消費信貸也將是零售信貸投放的主要增長點。

實際上,不少銀行今年將零售信貸投放的重點放在了消費信貸上,而當前也是貸款投放的窗口期。在市場需求逐步回暖過程中,銀行信貸投放已呈加速之勢。

信貸是指以償還和付息為條件的價值運動形式。通常包括銀行存款、貸款等信用活動,狹義上僅指銀行貸款,廣義上同“信用”通用。信貸是社會主義國家用有償方式動員和分配資金的重要形式,是發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿。

在風險防控方面,以大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)為依托的數(shù)字消費信貸也有著得天獨厚的優(yōu)勢。

相較于工業(yè)化時代下的傳統(tǒng)消費信貸,數(shù)字消費信貸的不良率顯著低于同業(yè)水平并安全可控,通過大數(shù)據(jù)與人工智能算法的風控模式更加有效,大數(shù)據(jù)模型可有效識別多頭借貸并控制共債風險,基于真實消費場景可避免過度消費與資金空轉(zhuǎn)等,總體而言數(shù)字消費信貸有效地控制了信貸風險。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國信貸行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,信貸市場的競爭趨向多元化,互聯(lián)網(wǎng)金融依據(jù)在消費場景、營銷拓客、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的優(yōu)勢,發(fā)展迅速,金融機構(gòu)面臨的競爭壓力提升。

隨著開放金融機構(gòu)業(yè)態(tài)的發(fā)展,金融機構(gòu)不斷沿著開放和轉(zhuǎn)型的道路向前延伸,未來還將形成更為廣泛、多元的開放生態(tài)體系。

目前,國內(nèi)信用卡消費信貸占整體銀行零售貸款業(yè)務(wù)約54%,近年來受市場漸趨飽和、在線貸款搶奪客戶等影響下,增速略為下滑;

銀行無抵押消費貸款目前占比約達33%,在銀行持續(xù)投入更多資源建立數(shù)據(jù)風控體系及提升自主新客獲取能力下,有望成為未來銀行零售業(yè)務(wù)增量的新引擎。

預(yù)估下一個五年銀行無抵押消費貸款增速仍將維持兩位數(shù)的成長,高于整體零售貸款業(yè)務(wù)的增速,到2025年無抵押消費貸款余額占比可望與信用卡消費信貸余額并駕齊驅(qū)。預(yù)計未來將吸引更多新玩家入局。

持牌消金公司年均余額規(guī)模增速達30%,或?qū)⒃杏碌那|級頭部玩家預(yù)計未來5年消金市場將以30%的年均增速成長,2025年信貸余額規(guī)模達約2.3萬億元。

云計算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等新興數(shù)字科技賦予了消費信貸新的內(nèi)涵。與傳統(tǒng)的消費信貸相比,數(shù)字消費信貸實現(xiàn)了金融場景數(shù)字化。

在抗擊疫情的特殊時期,數(shù)字技術(shù)在疫情防控、生產(chǎn)生活保障方面得到更加廣泛的應(yīng)用。

2023年,消費信貸的拓展將是銀行發(fā)力的重頭戲,面對這一片藍海市場,后入場的銀行如何明確自身戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)形式,走好差異化發(fā)展路徑?

王蓬博強調(diào),從多數(shù)消費金融持牌機構(gòu)股權(quán)機構(gòu)來看,銀行和場景都缺一不可,這種股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠讓消費金融機構(gòu)在初期迅速打開局面,獲取用戶和資金;銀行依然要和場景更深度地融合,利用好互聯(lián)網(wǎng)平臺的杠桿優(yōu)勢獲取用戶;

同時,在金融風控和反洗錢方向要加大資金投入力度,提升數(shù)字化服務(wù)水平,并穩(wěn)步拓寬融資渠道,提升定價和資金成本優(yōu)勢。

信貸行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手,分析信貸未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢,挖掘信貸行業(yè)的市場潛力,基于重點細分市場領(lǐng)域的深度研究,提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪,清晰發(fā)展方向。

欲了解更多關(guān)于信貸行業(yè)的市場數(shù)據(jù)及未來行業(yè)投資前景,可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國信貸行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》。


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