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黑天鵝事件頻發(fā),外部環(huán)境變化大 佳沃食品如何掘金三文魚市場

  • 2023年2月3日 來源:互聯(lián)網(wǎng) 591 33
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1月30日晚間,佳沃食品發(fā)布業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤-10億元至-16億元。公司表示,業(yè)績變動的主要原因是公司飼料采購價格上漲、全球通貨膨脹壓力及疫情以及美元利率大幅上漲。

值得注意的是,在業(yè)績預(yù)告中佳沃食品宣布擬對因并購智利子公司 Australis形成的商譽計提減值金額約12億元至18億元,對公司合并歸母凈利潤的影響約-9.67億至-14.5億,結(jié)合業(yè)績預(yù)告,佳沃食品2022年九成虧損或由商譽減值導(dǎo)致。

同時,美元加息、全球通貨膨脹、地緣政治等因素影響之下,飼料原材料大宗商品價格自2020年第二季度開始持續(xù)上漲。2022年2月開始的俄烏戰(zhàn)爭又進(jìn)一步急速推升大宗商品(尤其是谷物和油脂)價格,飼料原材料價格上漲使得公司飼料成本飆升至歷史高位。

內(nèi)部的資本運作和外部黑天鵝事件頻發(fā),這些都是佳沃食品在2022年業(yè)績承壓的因素。但實際上,佳沃食品的長期價值仍在,因此業(yè)績長期向好的基本面也沒有改變。

三文魚市場迎來轉(zhuǎn)折點

全球三文魚消費市場確實迎來一個全新的轉(zhuǎn)折點,特別是中國這些具有潛力的新興消費市場,將成為全球三文魚消費市場增長的重要推動力。

就全球生產(chǎn)來說,挪威政府開始對三文魚企業(yè)征收40%“資源稅”,適用于所有海洋養(yǎng)殖業(yè)務(wù),2023年1月1日起實施。為應(yīng)對資源稅的征收,挪威三文魚生產(chǎn)廠商多提前捕撈,導(dǎo)致三文魚收獲體重下降。多家三文魚養(yǎng)殖巨頭退出2022年挪威三文魚養(yǎng)殖許可證拍賣活動,三文魚企業(yè)在挪威投資計劃的縮減造成的供給缺口將在未來逐步顯現(xiàn)。

在消費端,隨著全球疫情影響減弱,消費回暖。尤其是在中國市場,疊加春節(jié)的消費刺激,三文魚量價齊升。

北方市場一架三文魚餐飲門店負(fù)責(zé)人表示:“今年可以稱得上是近三年(營業(yè)情況、消費反饋)最好的一年。我們從初五開始營業(yè),消費三文魚的顧客還是很多。到店飲食的顧客占比比線上配送多一些?!?/p>

數(shù)據(jù)顯示,2023年春節(jié)期間,盒馬年宵花銷量井噴,盒馬可生食三文魚同比增長超過50%。抖音三文魚電商業(yè)者也反饋:“從2022年12月份至春節(jié)前,我們基本是不夠賣的,上架就售空,消費者也越來越習(xí)慣在線上平臺購買三文魚。按往年情況,電商端在春節(jié)后的銷量會相對淡一些,但根據(jù)我們這幾天剛剛重新開播的情況來看,銷售數(shù)據(jù)還不錯?!?/p>

今年1月,國際海產(chǎn)行情平臺Urnerbarry報三文魚、鱈魚、蝦類價格不同程度上漲。進(jìn)入到2月,中國北京、上海和廣州等地的三文魚價格進(jìn)入到穩(wěn)定狀態(tài),并沒有出現(xiàn)“節(jié)后回落”的情況。

東亞前海農(nóng)林牧漁首席分析師汪玲表示,“以國際三文魚價格為例,中國通關(guān)便利、消費市場復(fù)蘇,有望為國際海產(chǎn)品市場注入強勁活力。進(jìn)入2023年以后,中國市場釋放的積極信號為國際海產(chǎn)品企業(yè)密切關(guān)注。需求景氣度上行是大概率事件,國際海產(chǎn)品市場有望回到供求兩旺的良性格局?!?/p>

UCN海產(chǎn)資訊主編胡路怡也表示,“從歷年的投苗數(shù)量來推算,2023年是國際海產(chǎn)供應(yīng)偏緊的一年,特別是挪威及智利三文魚、澳洲大龍蝦、帝王蟹等中高端優(yōu)質(zhì)海產(chǎn)品可能存在供小于求的情況。當(dāng)我們預(yù)計這一趨勢將一直貫徹2023年度。”

供求關(guān)系過緊的另外一面是中國消費復(fù)蘇過程中,消費者對于優(yōu)質(zhì)蛋白的需求在增加,空間正在逐步釋放。美威2021年《三文魚養(yǎng)殖行業(yè)報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,中國為三文魚人均消費量較低的國家,僅為0.06kg/年,而挪威、 瑞典和芬蘭的人均消費量多達(dá)6-8kg/年不等。對標(biāo)歐洲,中國市場具有超過100倍的增量空間,成為全球最有增長潛力的三文魚消費市場。

當(dāng)前,中國相關(guān)部門仍在持續(xù)推出刺激消費的新舉措,隨著中國高消費群體的擴(kuò)大和人均消費水平的提高,中國市場對優(yōu)質(zhì)蛋白食品的需求將 進(jìn)一步得以釋放。

此外,亞洲最大的三文魚消費國日本受益于旅游業(yè)的恢復(fù),消費也在快速實現(xiàn)復(fù)蘇。自2022年10月日本政府放寬接受境外散客、恢復(fù)免簽入境等邊境措施以來,日本的入境需求將增加至3.54萬億日元,比2022年的5800億日元增加2.96萬億日元。這意味著2023年日本名義和實際GDP將增長0.53%。這是今年日本個人消費和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動力。

佳沃食品長期價值何在?

在全球三文魚消費回暖的大背景下,佳沃食品又將受益幾何,這需要從佳沃食品的長期價值來說。

一個值得注意的事情是,在2022年底投產(chǎn)的12區(qū)D工廠,是佳沃食品在全球三文魚消費處于低谷時進(jìn)行的一項投資。12區(qū)加工廠是智利最先進(jìn)的三文魚一二級加工廠,配備最前沿的加工工藝和設(shè)備,幾乎完全自動化的加工流水線可以明顯改善產(chǎn)成品質(zhì)量,提高優(yōu)質(zhì)率。

2022年全球疫情影響期間,佳沃食品克服資金、資源限制等困難投入建設(shè)D工廠,這是12區(qū)最大的綜合加工廠。12區(qū)作為智利資源稟賦最為優(yōu)越的地區(qū),出產(chǎn)的三文魚品質(zhì)極佳,但過去受到當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的限制,需要運輸至其他地區(qū)加工。現(xiàn)在隨著D工廠的投產(chǎn),能大幅度提升加工產(chǎn)品的品質(zhì)。

這足以說明,佳沃食品已經(jīng)為2023年開始的全球三文魚消費市場回暖做好了充足準(zhǔn)備。除了先進(jìn)的加工設(shè)施,佳沃食品還擁有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這也是佳沃食品的底氣所在。

在全球漁業(yè)產(chǎn)業(yè)中,三文魚是最復(fù)雜和監(jiān)管最嚴(yán)格的行業(yè)之一,因為三文魚養(yǎng)殖、生長和捕撈與環(huán)境變化息息相關(guān)。近年來,水域環(huán)境的承載壓力增大,挪威、智利等三文魚主產(chǎn)國均加強了管控,智利的養(yǎng)殖大區(qū)已暫停牌照申請,未來或?qū)⒗^續(xù)限制養(yǎng)殖場擴(kuò)張,這些變化更加凸顯了佳沃食品手中96張養(yǎng)殖牌照稀缺性和長期價值。

在品牌建設(shè)和渠道拓展上,佳沃食品已經(jīng)取得了不小的成績。面向零售市場,佳沃食品的零售品牌“佳沃鮮生”與樸樸、盒馬、美團(tuán)買菜在內(nèi)的各大商超及新零售平臺展開緊密合作。面向母嬰群體,佳沃食品高營養(yǎng)兒童食品品牌“饞熊同學(xué)”已經(jīng)進(jìn)入超過2000家母嬰門店。專注高端禮贈市場的“南極頌”品牌正專注于銀行、企業(yè)等禮贈渠道快速拓展。同時,經(jīng)過2022年的業(yè)務(wù)探索,佳沃食品的鮮切連鎖店已經(jīng)正式運營6家門店,其中5家在青島,1家在濟(jì)南。

佳沃食品還將持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣,發(fā)力國內(nèi) C 端增值產(chǎn)品,通過提高增值產(chǎn)品的占比來提高業(yè)務(wù)的整體盈利能力。此外,佳沃食品還將開拓歐美市場的出口業(yè)務(wù)。

佳沃食品還計劃通過一系列資本操作,實現(xiàn)輕裝上陣,加速業(yè)務(wù)良性運轉(zhuǎn)。除了計提智利公司的商譽減值之外,早在2022年7月27日,佳沃食品就在一則公告中聲稱,控股股東佳沃集團(tuán)擬受讓蒼原投資持有Fresh Investment SpA發(fā)行的6250萬美元可轉(zhuǎn)換債券本金以及該部分可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的遞延支付利息(PIK)債券。佳沃食品全資子公司擁有Fresh公司80.62%的股份,而Fresh通過全資子公司持有Australis 99.838%的股份。在此次轉(zhuǎn)讓完成后,控股股東會將債權(quán)轉(zhuǎn)換為Fresh公司股權(quán),這能夠幫助佳沃食品降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

在佳沃食品于1月31日發(fā)布的《投資者關(guān)系活動記錄表》中提及,公司正在積極推進(jìn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,加速推進(jìn)降負(fù)債。如果以上措施順利落地,佳沃食品的資本結(jié)構(gòu)將得到大幅度優(yōu)化,真正實現(xiàn)輕裝上陣。

全球三文魚市場預(yù)計將長期處于供需緊平衡狀態(tài),隨著海內(nèi)外市場疫情影響逐漸消退,佳沃食品的長期價值將逐步釋放,加上牌照等“護(hù)城河”優(yōu)勢的逐步體現(xiàn),佳沃食品的主業(yè)三文魚業(yè)務(wù)持續(xù)向好,真正邁入良性發(fā)展的新階段。


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