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中國(guó)石油化工行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析2023

2022年我國(guó)天然氣表觀需求首次下降,同比減少1.3%:2022年我國(guó)天然氣需求3638億方,首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),同比下降1.3%;天然氣產(chǎn)量2178億方,同比增長(zhǎng)6.1%;天然氣進(jìn)口1519億方,同比下降10.0%,主要系地緣政治沖突影響,國(guó)際天然氣價(jià)格大幅上漲,國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛,部分長(zhǎng)協(xié)4

去年上半年國(guó)內(nèi)石化行業(yè)成績(jī)超出預(yù)期。2022上半年國(guó)內(nèi)石化行業(yè)全行業(yè)規(guī)模以上(下稱(chēng)規(guī)上)營(yíng)業(yè)收入8.13萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)20.9%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7521.2億元,同比增長(zhǎng)24%;全行業(yè)進(jìn)出口總額5157.2億美元,同比增長(zhǎng)28.6%。

1月油價(jià)重心窄幅抬升:一方面,據(jù)中國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)核酸檢測(cè)陽(yáng)性率在2022年12月25日達(dá)高峰(29.2%),抗原檢測(cè)陽(yáng)性率在12月22日達(dá)高峰(21.3%),并均于2023年1月下旬降至6%以下。疫情擾動(dòng)逐步減弱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期較強(qiáng),需求預(yù)期邊際改善刺激油價(jià)低位反彈。另一方面,歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存,且俄羅斯原油出口仍較為強(qiáng)勁,或壓制油價(jià)上行空間。我們認(rèn)為,短期Brent油價(jià)或圍繞80-90美元/桶運(yùn)行。當(dāng)前油價(jià)的不確定性主要來(lái)自供應(yīng)端,需密切關(guān)注OPEC+產(chǎn)量政策調(diào)整及執(zhí)行情況、俄羅斯原油出口情況、伊核談判進(jìn)展、美國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)情況等。截至1月30日,Brent和WTI月均價(jià)分別為83.97、78.29美元/桶,環(huán)比漲幅分別為3.2%、2.3%。

2022年我國(guó)原油表觀需求依舊疲弱,僅同比增長(zhǎng)0.2%:2022年我國(guó)加工原油6.76億噸,同比下降3.9%;原油需求7.11億噸,同比增長(zhǎng)0.2%;原油產(chǎn)量2.05億噸,連續(xù)5年增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)2.9%;進(jìn)口原油5.08億噸,同比下降0.9%;對(duì)外依存度達(dá)到71.2%,較上年下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國(guó)石油化工行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示:

2022年中國(guó)石油化工行業(yè)分析

2022年我國(guó)天然氣表觀需求首次下降,同比減少1.3%:2022年我國(guó)天然氣需求3638億方,首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),同比下降1.3%;天然氣產(chǎn)量2178億方,同比增長(zhǎng)6.1%;天然氣進(jìn)口1519億方,同比下降10.0%,主要系地緣政治沖突影響,國(guó)際天然氣價(jià)格大幅上漲,國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛,部分長(zhǎng)協(xié)貨源轉(zhuǎn)口銷(xiāo)售至歐洲,此外高價(jià)氣源抑制了現(xiàn)貨采購(gòu)和下游用氣積極性,國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)下天然氣需求萎縮;對(duì)外依存度40.1%,維持高位。

2022年我國(guó)成品油表觀需求3.33億噸,同比增長(zhǎng)4.2%:2022年我國(guó)成品油產(chǎn)量3.66億噸,同比增長(zhǎng)2.4%;成品油需求3.33億噸,同比增長(zhǎng)4.2%,較2019年增長(zhǎng)7.5%。成品油需求表現(xiàn)繼續(xù)分化,其中汽油需求1.33億噸,同比下降5.4%;柴油需求1.81億噸,同比增長(zhǎng)23.0%;煤油需求1969萬(wàn)噸,繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng),同比下降39.3%。成品油全年出口量達(dá)到3443萬(wàn)噸,同比下降14.6%。

2022年上半年,石化化工行業(yè)(不含石油和天然氣開(kāi)采業(yè))運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),上半年,化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)產(chǎn)能利用率為77.8%,同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn),高于工業(yè)平均2.4個(gè)百分點(diǎn)。

燒堿、純堿、硫酸、乙烯等大宗原料產(chǎn)量分別為1965萬(wàn)噸、1467萬(wàn)噸、4752萬(wàn)噸、1439萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.8%、-1%、1.1%、1.4%;合成樹(shù)脂、合成橡膠產(chǎn)量分別為5627萬(wàn)噸、376萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1%、-6.1%;化學(xué)肥料總量(折純)2843萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.3%;橡膠輪胎外胎產(chǎn)量4.18億條,同比下降7.6%。

從整個(gè)工業(yè)體系看,石化產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯。其中,石化產(chǎn)業(yè)規(guī)上企業(yè)營(yíng)收占全國(guó)規(guī)上工業(yè)總收入的12.4%,比去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn);利潤(rùn)占比為17.6%,同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)看,石化產(chǎn)業(yè)三大板塊的效益情況及其占比在發(fā)生變化。油氣板塊的營(yíng)收及利潤(rùn)占比增加,煉油及化工板塊的營(yíng)收及利潤(rùn)占比出現(xiàn)明顯下跌。

國(guó)際油價(jià)近期處于重心下移狀態(tài);但中國(guó)市場(chǎng)或迎來(lái)更多機(jī)遇,一方面在于油價(jià)下行降低了我國(guó)石油進(jìn)口和石化行業(yè)運(yùn)行成本,另一方面則為石油儲(chǔ)備提供了機(jī)會(huì)。

8月9日,WTI原油主力9月合約保持在90美元關(guān)口下方運(yùn)行,這也是7月中旬以來(lái)第二次跌破90美元關(guān)口支撐線(xiàn);國(guó)際油價(jià)重心的下行引起了投資者對(duì)海外市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

事實(shí)上,自6月份以來(lái),國(guó)際油價(jià)便處于階段性下行態(tài)勢(shì),期間曾相繼創(chuàng)出99.66美元、88.24美元和87.01美元低位。截至記者發(fā)稿前,WTI原油9月合約報(bào)收于89.61美元/桶,仍維持在90美元關(guān)口下方運(yùn)行。

多位分析人士認(rèn)為,近期導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)疲軟的因素是多方面的,包括美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)通脹的抑制、海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等,多重利空因素疊加令油價(jià)承壓。

去年8月9日,發(fā)改委網(wǎng)站通知稱(chēng),根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況,按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制,自8月9日24時(shí)起,國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品,下同)每噸分別降低130元和125元。中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企業(yè)要組織好成品油生產(chǎn)和調(diào)運(yùn),確保市場(chǎng)穩(wěn)定供應(yīng)。

中國(guó)是原油進(jìn)口國(guó),對(duì)外依存度超過(guò)70%。多位分析人士認(rèn)為,近期國(guó)際油價(jià)的下行或?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)提供更多機(jī)遇。

此外俄烏沖突對(duì)全球化工產(chǎn)品鏈和供應(yīng)鏈帶來(lái)影響和斷供風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)巴斯夫集團(tuán)(BASF)今年曾多次警示,若天然氣供應(yīng)量低于最大需求的50%,該公司將不得不縮減或完全關(guān)閉其在德國(guó)路德維希港的基地。

路德維希港基地是全球最大的一體化化工綜合生產(chǎn)基地。一旦化工廠生產(chǎn)受損,將沖擊下游多個(gè)行業(yè),如農(nóng)業(yè)、食品、汽車(chē)、化妝品、衛(wèi)生、建筑、包裝、制藥和電子產(chǎn)品等。

石油化工行業(yè)前景分析

雙碳”政策持續(xù)加碼,煉化企業(yè)進(jìn)入快速轉(zhuǎn)型發(fā)展期。2021 年 9 月以來(lái),中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整 準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā) 2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的 通知(國(guó)發(fā)〔2021〕23 號(hào))》,國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格能效約束推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見(jiàn)》 和《石化化工重點(diǎn)行業(yè)嚴(yán)格能效約束推動(dòng)節(jié)能降碳行動(dòng)方案(2021-2025 年)》,推動(dòng)石化行業(yè)碳達(dá)峰,嚴(yán)控新 增煉油能力,到 2025 年國(guó)內(nèi)一次加工能力控制在 10 億噸以?xún)?nèi),主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率提升至 80%以上。

堅(jiān)守綠色安全,大宗產(chǎn)品單位產(chǎn)品能耗和碳排放明顯下降,揮發(fā)性有機(jī)物排放總量比“十三五”降低 10%以上。總體來(lái)看,“降油增化”、減碳、清潔高效等 政策指引是石化行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵主旨,存量產(chǎn)能通過(guò)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、節(jié)能管理、公用工程優(yōu)化等實(shí)現(xiàn)降碳,增量 產(chǎn)能以“降油增化”等產(chǎn)品體系調(diào)整和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等深度轉(zhuǎn)型,存量和增量產(chǎn)能變革共同推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入快速轉(zhuǎn) 型發(fā)展階段。

此外,年初至今,石油化工行業(yè)收益率6.1%,表現(xiàn)略差于整個(gè)市場(chǎng),排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第62位。截至1月30日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為11.75x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行,建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦國(guó)恩股份(002768.SZ)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)、東方盛虹(000301.SZ)等。

《2022-2027年中國(guó)石油化工行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě),本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài),對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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