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白酒板塊5年長(zhǎng)牛突迎跳水 中國(guó)高端白酒消費(fèi)能力依然強(qiáng)勁

  • 2020年12月24日 LiuMingYue來(lái)源:券商中國(guó) 1072 68
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據(jù)了解,茅臺(tái)酒在12月23日創(chuàng)出1906元的歷史新高后,茅臺(tái)股價(jià)跟隨白酒板塊大跳水,單日最大跌幅一度超過(guò)3%,數(shù)據(jù)顯示,全天北上資金全天凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)4.47億元。數(shù)據(jù)顯示,全天北上資金全天凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)4.47億元。外資已經(jīng)是連續(xù)六個(gè)交易日凈買(mǎi)入該股,凈買(mǎi)入金額近2

據(jù)了解,茅臺(tái)酒在12月23日創(chuàng)出1906元的歷史新高后,茅臺(tái)股價(jià)跟隨白酒板塊大跳水,單日最大跌幅一度超過(guò)3%,數(shù)據(jù)顯示,全天北上資金全天凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)4.47億元。數(shù)據(jù)顯示,全天北上資金全天凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)4.47億元。外資已經(jīng)是連續(xù)六個(gè)交易日凈買(mǎi)入該股,凈買(mǎi)入金額近20億元。目前外資持有貴州茅臺(tái)份額達(dá)8.24%。五糧液方面,12月23日盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示,五糧液股票當(dāng)日出現(xiàn)1筆大宗交易,成交價(jià)格均為282.38元/股,較收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約1.47%,總成交金額2.79億元。買(mǎi)方為機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位,賣(mài)方為申萬(wàn)宏源上海第二分公司。

當(dāng)前茅臺(tái)酒處于供不應(yīng)求的狀態(tài),且茅臺(tái)也具有較高的品牌價(jià)值,數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前貴州茅臺(tái)的總市值為24114億,19年公司的歸母凈利潤(rùn)約為412億,2020年前3季度歸母凈利潤(rùn)增速為11.07%,假設(shè)2020年全年的歸母凈利潤(rùn)增速為11%,則2020年的歸母凈利潤(rùn)約為457億。未來(lái)白酒市場(chǎng)情況如何呢?

中國(guó)高端白酒消費(fèi)能力依然強(qiáng)勁

此前,貴州茅臺(tái)三季報(bào)顯示,前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為672.15億元,同比增長(zhǎng)10.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為338.27億元,同比增長(zhǎng)11.07%;基本每股收益為26.93元。 受三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期影響,貴州茅臺(tái)開(kāi)盤(pán)大跌5.6%。

疫情催化行業(yè)洗牌,高端白酒強(qiáng)者恒強(qiáng)。消費(fèi)升級(jí)的核心在消費(fèi)者提升生活質(zhì)量的意愿,包括消費(fèi)理念、消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的升級(jí)。今年疫情中高端白酒消費(fèi)量受疫情影響程度最低,原因主要包括:高端白酒主要消費(fèi)群體為中產(chǎn)階級(jí)、高收入人群。

在少數(shù)頭部酒企的推動(dòng)下,2020年“十一”白酒消費(fèi)市場(chǎng)的漲價(jià)潮已是大勢(shì)所趨。高度分化的白酒行業(yè)受上半年疫情影響,白酒行業(yè)整體也遭受沖擊。2020年上半年,17家上市白酒公司錄得總營(yíng)收為1295.73億元,凈利潤(rùn)為467.30億元。隨著馬太效應(yīng)的持續(xù),未來(lái)白酒行業(yè)的分化程度可能會(huì)進(jìn)一步加重,頭部酒企的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度看,白酒行業(yè)出現(xiàn)寡頭格局。

高端白酒穩(wěn)步增長(zhǎng),茅五瀘洋表現(xiàn)亮眼。11月阿里渠道酒類(lèi)總計(jì)銷(xiāo)售額39.40億元,同增21.72%,均價(jià)294.75元,同增13.23%。白酒線上銷(xiāo)售額24.87億元,同增24.70%,銷(xiāo)售量394.20萬(wàn)件,同降8.74%,均價(jià)630.90元,同增36.64%。茅臺(tái)保持增長(zhǎng),五糧液增速亮眼。從銷(xiāo)售額排名來(lái)看,11月茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖占據(jù)前三。從品牌看,11月茅臺(tái)銷(xiāo)售額同增70.99%,五糧液銷(xiāo)售額同增134.46%,洋河銷(xiāo)售額同增12.02%,瀘州老窖銷(xiāo)售額同增4.55%。

白酒股大面積逆市走強(qiáng),似乎意味著市場(chǎng)對(duì)其偏愛(ài)有增無(wú)減。尤其是一線白酒企業(yè)連續(xù)多年的營(yíng)收增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)具備足夠的確定性,所以在市場(chǎng)區(qū)間震蕩、風(fēng)格轉(zhuǎn)換并不明朗的階段,一線白酒股成為了市場(chǎng)尋找增長(zhǎng)確定性的落腳點(diǎn),繼而屢創(chuàng)歷史新高。

高端白酒價(jià)格的不斷走高與低收入人群形成的反差越來(lái)越大,導(dǎo)致“買(mǎi)的人不喝,喝的人不買(mǎi)”。因此,高端白酒日益面臨“金融化”的風(fēng)險(xiǎn),不再是簡(jiǎn)單的消費(fèi)品,變成一種可貯藏、易流通的“硬通貨”。這也導(dǎo)致用于造酒、藏酒所占用的資金成本越來(lái)越高。長(zhǎng)此以往,不僅容易誘發(fā)社會(huì)不正之風(fēng)回潮,對(duì)白酒市場(chǎng)自身的發(fā)展也產(chǎn)生惡性循環(huán),令白酒離廣大消費(fèi)者,尤其是年輕一代消費(fèi)者漸行漸遠(yuǎn)。

2020年以來(lái),一級(jí)行業(yè)中,食品飲料漲幅排名靠前,其中,白酒板塊的整體表現(xiàn)突出,金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、瀘州老窖、老白干酒、五糧液等高端白酒股價(jià)漲幅均超100%。近期,券商正在密集召開(kāi)2021年A股投資策略會(huì),白酒板塊明年的展望也逐漸浮出。

從2009年至今,白酒板塊除了2013年、2018年外,其余年度均在上漲。高端白酒的市場(chǎng)規(guī)模在2013年之后,由民間消費(fèi)力接力從而不斷擴(kuò)張,消費(fèi)升級(jí)進(jìn)一步鞏固其確定性。茅臺(tái)等白酒企業(yè)的盈利能力很強(qiáng),凈資產(chǎn)收益率一直維持在高水平,因而即使在估值上有爭(zhēng)議但資金依然愿意接納。雖然短期估值較高,但從長(zhǎng)的時(shí)間維度,白酒永遠(yuǎn)都是一門(mén)好生意。

更多中研普華研究院相關(guān)產(chǎn)業(yè)報(bào)告,請(qǐng)點(diǎn)擊《2020-2025年中國(guó)高端白酒行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》

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