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獨角獸基金發(fā)售火爆 募資至少超2000億 投資風(fēng)險亦存

  • 2018年6月12日 ZhouXun來源:時代周報 898 56
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國內(nèi)首批戰(zhàn)略配售公募基金產(chǎn)品正式獲批。該類基金或以戰(zhàn)略投資者參與一些“獨角獸”公司CDR的配售,成為一類新的封閉式基金創(chuàng)新品種,因此被業(yè)界稱為“獨角獸”基金。

6月6日,國內(nèi)首批戰(zhàn)略配售公募基金產(chǎn)品正式獲批。該類基金或以戰(zhàn)略投資者參與一些“獨角獸”公司CDR的配售,成為一類新的封閉式基金創(chuàng)新品種,因此被業(yè)界稱為“獨角獸”基金。

嘗到頭啖湯的易方達(dá)基金、華夏基金、嘉實基金、招商基金、南方基金、匯添富基金,在產(chǎn)品獲批后分別宣布6月11日面向普通投資者正式開售旗下戰(zhàn)略配售基金產(chǎn)品。

從首日的募集情況來看,“獨角獸”基金的銷售可以用火爆來形容。

為CDR保駕護(hù)航

戰(zhàn)略配售基金產(chǎn)品成為行業(yè)熱點之后,CDR一時間亦成為資本市場熱詞。

CDR是中國存托憑證(Chinese Depository Receipt)的簡稱,是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇9茔y行,由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi) A 股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供投資者買賣的投資憑證,從而實現(xiàn)股票的異地買賣。

實際上,在戰(zhàn)略配售基金產(chǎn)品獲批的同時,監(jiān)管層出臺了CDR的相關(guān)配套文件。6月6日晚,證監(jiān)會正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》,并同時修改、發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等8份配套文件。

早在3月底,《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》發(fā)布并配合修訂了企業(yè)上市管理辦法。

“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡稱。5月發(fā)布的《證券發(fā)行承銷與管理辦法》征求意見稿第十四條規(guī)定,首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的,或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的,可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。

戰(zhàn)略配售股票由于包含長期看好公司發(fā)展的理念,其所配售股票限售期為12個月。戰(zhàn)略投資者以不參與網(wǎng)下詢價和限售期換取優(yōu)先獲配權(quán)利。由于戰(zhàn)略配售股票的比例單獨計算,可優(yōu)先參與,從打新角度而言擁有100%中簽率。戰(zhàn)略投資者相當(dāng)于做基石投資。

按照有關(guān)規(guī)定,可參與戰(zhàn)略配售的戰(zhàn)略投資者必須是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求、與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力、并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人,是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

以工業(yè)富聯(lián)為例,IPO階段引入戰(zhàn)略配售,初始戰(zhàn)略配售份額達(dá)30%,20家戰(zhàn)略投資者共認(rèn)購81億元。配售對象包括上海國投協(xié)力發(fā)展股權(quán)投資基金、中央?yún)R金、中國鐵路、中國人壽等大型國企、大型保險和國家級投資基金等。

6月8日,工業(yè)富聯(lián)掛牌上市,20名戰(zhàn)略投資者代表陪同董事長陳永正亮相上海證券交易所敲鐘,這也印證了相關(guān)企業(yè)對于戰(zhàn)略投資者的重視程度。

值得注意的是,歷史上共有45家企業(yè)曾經(jīng)在IPO時引入戰(zhàn)略投資者,其中2005年以來的共有19家,在工業(yè)富聯(lián)之前,已三年多未有戰(zhàn)略配售案例。

招商證券分析師張夏認(rèn)為,戰(zhàn)略配售基金獲批意味著獨角獸上市進(jìn)程以及通過 CDR 回歸的進(jìn)程將加快,市場對于科技類股票的風(fēng)險偏好將加大,對于科創(chuàng)類龍頭企業(yè)估值提振具有正面作用。獨角獸上市之后,市場必然會給出其稀缺性的估值溢價,而存量科技股將直接受益于獨角獸的估值溢價從而提振估值。即使是海外科技股如BATJ等通過 CDR回歸,由于交易不互通等一系列因素,國內(nèi)上市部分也必然給出比海外更高的估值,同樣會提振現(xiàn)有稀缺科技龍頭的估值。

川財證券分析師鄧?yán)娭赋?,公募基金參與“戰(zhàn)略配售”投資,創(chuàng)新投資者渠道,平穩(wěn)有序推進(jìn)對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的支持。從資金需求方來看,主要為騰訊、阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易等紅籌股,以及小米、大疆、神州優(yōu)車、威馬汽車、聯(lián)影醫(yī)療、蔚來汽車、魅族、復(fù)宏漢霖、智車優(yōu)行、柔宇科技、Face++等獨角獸企業(yè),融資規(guī)模預(yù)計在4000億-6000億元。

值得注意的是,小米或?qū)⒃?月底或7月成為首家CDR發(fā)行企業(yè)。

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