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美團的下半場:半壁江山都成了敵人

  • 2017年10月1日 ZhangHongYuan來源:虎嗅 0 0
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前有餓了么的殘酷競爭,后有資本的盈利壓力,上市已經(jīng)成了美團突破困境的唯一辦法。

  以前被互聯(lián)網(wǎng)欠下一次成功的王興,還只是一副心志堅定、百折不饒的創(chuàng)業(yè)者形象,但不知何時起,美團就變成了變相裁員、欺壓商家,甚至公然搞起招聘歧視的一個招黑體。

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  企業(yè)形象在沒有徹底崩潰之前可以重塑,但這已經(jīng)不是美團首要的問題。它所面臨的最大威脅還是業(yè)務發(fā)展和盈利。

  有媒體報道,在16年初融資的時候,跟投資方的協(xié)議約定美團點評必須在兩年內IPO,且融資后估值超過200億美元的IPO才有效,否則,美團點評需要將投資金額的120%賠給投資人,總數(shù)將近40億美金。而這么算來,對賭協(xié)議已經(jīng)快到時間。

  據(jù)相關媒體報道,美團即將敲定新一輪融資,金額至少在30億美元。如此巨額的資金流入對美團來說,本應該是件喜極而泣的事,可事實上這意味著更多的風險。一個兩年來基本靠融資過活的企業(yè),一旦不能及時上市,還會有多少投資人有耐心等著給它續(xù)命?

  前有餓了么的殘酷競爭,后有資本的盈利壓力,上市已經(jīng)成了美團突破困境的唯一辦法。

  新美達總計融資千億

  據(jù)相關數(shù)據(jù),2010年3月美團創(chuàng)立之初,獲得了天使投資人王江的種子投資,并在當年完成A輪融資,獲得紅杉中國1200萬美元投資。從那以后到與大眾點評合并之前,美團不斷獲得資本青睞,不僅數(shù)額成倍增長,而且融資頻率漸趨頻繁。

  與這種融資狀態(tài)不相上下的還有大眾點評,從2006年首輪100萬美元投資到并入美團網(wǎng)之前,點評歷經(jīng)六次融資,其中2014年獲得騰訊高達4億美元的戰(zhàn)略投資,2015年更是獲得新一輪8.5億美元的融資。隨后兩者合并的新美大,在2016年1月宣布完成33億美元融資,7月份獲得華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金戰(zhàn)略投資,具體金額不祥。

  而同是“全球獨角獸公司榜單”前十名的的滴滴和小米,以及緊隨其后排名第12的今日頭條全然不是這種狀況。

  小米和今日頭條很早就走上了有穩(wěn)定營收的光明之路,即使是受到虧損影響的滴滴,憑借幾乎壟斷的市場優(yōu)勢,燒錢結束后也漸趨好轉。不僅具有足夠的實力通過戰(zhàn)略投資進軍海外市場,而且還有可能在美團巨額融資之后,豪擲20億美元助力餓了么,可見滴滴何止是沒有資金的后顧之憂,基本上算是用余力在diss美團。

  見此局面,不知美團可曾后悔當初南京試水打車,過早地把手深入滴滴的地盤。

  無論是核心業(yè)務還是擴展業(yè)務,美團都習慣性地招致質疑,這背后的原因可能主要是模糊不清的盈利狀況。針對此事王興曾表示,除了外賣持續(xù)虧損,整體業(yè)務已經(jīng)實現(xiàn)盈虧平衡,收入同比三位數(shù)增長,公司賬上實際資金儲備已超30億美元。不過聯(lián)想到這些聲明發(fā)出時的背景,騰訊棄投、海外尋求新的融資等傳聞,未免令外界質疑其可信度。

  更關鍵的是,這個盈虧平衡一定程度上和美團特殊的運作有關,比如它的“增收”模式,是通過包裝新業(yè)務線開發(fā)出一個新的競品,藉此換取融資,美團打車、民宿都是如此,類似于“拆東墻補西墻”,以達到美團整體“燒-收平衡”的目的。也就是說,在沒有穩(wěn)定造血的來源的情況下,這種極度依賴融資的方法,必然要承擔融資不繼的高風險。

  模仿亞馬遜多線策略

  有“獨角獸捕手”之稱的朱嘯虎表示,“2017年所有的超級獨角獸都需要證明自己能夠盈利”,這是投資者對兩三年來燒錢補貼戰(zhàn)之后所剩者的硬性需求,可能也是一個容忍度的最后期限。

  自王興說起進入下半場開始已經(jīng)差不多近一年,我們先來看看這所謂挖掘用戶深度的工作,美團究竟做得如何?首先是外賣業(yè)務,從2015年業(yè)內流傳的一份美團點評融資文件顯示,2015年美團的虧損超過百億,預計虧損的狀況將延續(xù)到2018年。而且有些業(yè)內人士分析說2016年美團點評可能虧損150億,虧損水平甚至超過財務最差的2015年。

  與這種盈虧狀況相一致的是,配送、廣告收入和商家傭金三種比較現(xiàn)實的盈利渠道,一直處在探索階段,各有各的難處。以平臺和商家的運營規(guī)則為例,雖然都處在觀望的態(tài)度,但是美團獲得市場優(yōu)勢之后,單方面收取一致傭金模式的做法,已經(jīng)引發(fā)了多次商家大規(guī)模出走的事件。

  再來看傳統(tǒng)業(yè)務團購和新擴展業(yè)務酒旅。前者本來可能做出一個具有強度用戶粘性的搜索引導,來作為吃喝玩樂一站式體驗的端口,可惜最終成為合并重組的犧牲品。點評系高管集體流失,王興成為新美大唯一的主導,基本上拋棄了大眾點評基于商戶收錄評價體系所展開的平臺路線。

  團購業(yè)務的萎靡,可能算是一種必然,而酒旅事業(yè)的困境或許來自美團攪局者的角色,單打獨斗地想要借用外賣行業(yè)的套路,動搖一個相對穩(wěn)定的市場格局,這恐怕不能只憑借業(yè)務關聯(lián)性和用戶基數(shù)就能解決。

  現(xiàn)在來看,美團頻繁被爆出數(shù)據(jù)造假、傭金爭端等問題,每次的回應又是空口無憑,反過來想,若是酒旅已經(jīng)如王興所言實現(xiàn)盈利,那應該早就大張旗鼓地宣揚了,而不是每次都只曬那個幾個備受質疑的數(shù)據(jù)。

  王興常常拿美團多線作戰(zhàn)的策略和亞馬遜相比,他認為亞馬遜有趣的地方在于,這家公司總體上看起來不怎么盈利,但很多業(yè)務非常賺錢,只不過是把賺的錢投入到新業(yè)務里去了。對于這點確有相似之處,可是他卻沒講出最關鍵的一點,亞馬遜善于在新領域建造行業(yè)壁壘,比如云計算、智能音箱等等,而美團則是一直在盲目地觸及各個行業(yè)已經(jīng)建好的壁壘。

  京東僅僅是個自動化物流中心,就學了亞馬遜五六年的時間,百病纏身的美團又有多少時間將假想變?yōu)楝F(xiàn)實呢?

  美團的下半場:半壁江山都成了敵人

  以亞馬遜、京東為例,盈利確實不是公司價值的單一考量,美團也多次表示,目前投資人在規(guī)模和盈利之間最為關注的仍是前者,因此公司將在渡過增長節(jié)點后,再考慮賺錢。

  從這個說法看來,投資人或許給了美團足夠的發(fā)展時間,但這并不代表他們不急于關心盈利,畢竟上市可能在即,最后的估值將要受到盈虧問題的影響。當然最關心上市的并不是投資者,而是王興,因為對賭協(xié)議規(guī)定,若市值未達目標,則賠償投資人相當于投資金額的120%—近40億美元。

  如今兩年時間即將到期,美團這次融資30億美元,不少業(yè)內人士將其認為是Pre-IPO,這也意味著IPO即將啟動。只是面對近一年層出不窮的負面,美團是否會選擇年底上市、是否能夠順利上市,還是個未知數(shù)。與此同時,據(jù)有關媒體報道,近期剛完成收購百度外賣的餓了么也將在明年啟動IPO,屆時外賣市場上的你爭我奪也會轉移為一場上市競速賽,而后者有了阿里的全力支持,看似比美團更有利。

  自從阿里全盤接手餓了么,美團大眾合并后的市場優(yōu)勢本來可以換得一片光明前景,可時至今日,招黑體很大程度上放大了美團的缺陷,這不能不說是對手太強。現(xiàn)在有了百度外賣的市場份額,一方面能補充一二線城市的高端客戶群體,另一方面,若是餓了么上市,這次并購還有可能為重新估值作出不小的貢獻。

  值得注意的是,除了阿里、攜程等業(yè)務領域的競爭敵手,滴滴的強勢也給美團造成了極大的壓力。據(jù)有關媒體透露,滴滴正在考慮投資餓了么,金額可能在20億美金左右,軟銀也參與了此事。目前餓了么方面回應稱,屬于市場傳聞,不予置評,而滴滴未作回應。

  簡單的否認已經(jīng)不足為信,畢竟早前美團執(zhí)意進軍打車業(yè)務,已經(jīng)直接觸犯了滴滴的核心利益。雖說外界是不太看好,但對滴滴來講,這個一站式服務體驗還是存在潛在隱患,如此幫助對手的對手就有了直接理由。當然這則消息也極有可能是試探美團的反應。

  另外,即使沒有這項合作,早在今年7月,一名接近滴滴的人士也曾透露,“滴滴接下來很有可能會切入外賣市場”。正如今日頭條四處樹敵的理由,“你做我的,我做你的,然后等到發(fā)現(xiàn)適合自己的,再形成新的平衡”,看來滴滴和美團兩大超級獨角獸正式開戰(zhàn),也是遲早的事。

  半壁江山都是敵人,另一半還可能心生間隙,這更是美團最大的困境。加上揮之不去的虧損和上市疑云,王興的下半場看來打得異常艱辛。

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