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房企海外融資額度創(chuàng)造了歷史同期境外融資最高紀(jì)錄!

  • 2017年8月4日 FanTianQing來(lái)源:騰訊新聞 1029 65
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房企海外融資步伐繼續(xù)加快,出現(xiàn)這一趨勢(shì)的主要原因是境內(nèi)融資難度加大。


房企,房企海外融資

  房企海外融資創(chuàng)歷史新高?隨著境內(nèi)融資難度加大,房企正在爭(zhēng)搶海外融資窗口期。

  據(jù)中原地產(chǎn)研究中心數(shù)據(jù)顯示:7月單月,房企海外融資合計(jì)達(dá)到32.8億美元,房企年內(nèi)累計(jì)海外融資額度達(dá)到255.7億美元。相比2016年同期的82.7億元上漲了209%。房企海外融資額度創(chuàng)造了歷史同期境外融資最高紀(jì)錄。

  從發(fā)行規(guī)??矗愦笪涣惺孜?。恒大6月22日公告顯示,發(fā)行38億美元債券,加上要約交換債券28.24億美元,合計(jì)發(fā)債66.24億美元;其次是佳兆業(yè),達(dá)到35億美元。此外,中國(guó)海外發(fā)展、龍湖、碧桂園、綠地也都發(fā)行了5億-10億美元不等的境外債。

  加速海外融資

  在海外發(fā)債程序簡(jiǎn)化、政策鼓勵(lì)外匯流入的大背景下,中資企業(yè)發(fā)行美元債正迎來(lái)窗口期。數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年,中資企業(yè)共發(fā)行142只美元債,總發(fā)行規(guī)模1020億美元,較2016年同期大幅增長(zhǎng)。

  其中,房企發(fā)行美元債最為積極。法國(guó)外貿(mào)銀行最新報(bào)告預(yù)測(cè),今年中國(guó)離岸美元債發(fā)行量持續(xù)增長(zhǎng),總金額或?qū)⒊^(guò)去年兩倍。房地產(chǎn)發(fā)行美元債規(guī)模較大,占總發(fā)行規(guī)模的39%。

  中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì),房企1月發(fā)行海外融資共計(jì)9筆,2月3筆,3月11筆,4月4筆,5月6筆,6月11筆,7月9筆。

  其中,一些房企發(fā)行新票據(jù)為舊債融資。以恒大為例,其將現(xiàn)有多筆1-3年到期的優(yōu)先票據(jù),交換成4年、6年、8年期優(yōu)先票據(jù),金額28.24億美元,并額外發(fā)行4年、6年、8年期合計(jì)38億美元優(yōu)先票據(jù)。換言之,本次發(fā)債總額達(dá)66.24億美元,其中8年期優(yōu)先票據(jù)占比超七成。

  為何中資企業(yè)自2017年掀起美元債發(fā)行潮?

  民生證券研究報(bào)告分析,跨境資本格局演變更多取決于政策預(yù)期。美元發(fā)債增多的首要原因來(lái)自政策層面的推動(dòng)——2017年,“資本管制+加大吸引外資+鼓勵(lì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)海外資本回流”組合拳使出,簡(jiǎn)化海外發(fā)債程序,政策層面鼓勵(lì)外匯流入。

  同時(shí)也有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家補(bǔ)充,從發(fā)行趨勢(shì)看,當(dāng)前美國(guó)十年期國(guó)債到期收益率依舊處于2014年以來(lái)的低點(diǎn),對(duì)發(fā)債企業(yè)來(lái)說(shuō),處于較好的發(fā)行窗口期。同時(shí),考慮到境外發(fā)行美元債具有發(fā)行條件便利、發(fā)行限制低等優(yōu)勢(shì),美元債正在逐步成為國(guó)內(nèi)企業(yè)融資的重要渠道。

  從房企層面看,中原地產(chǎn)分析師張大偉認(rèn)為,房企海外融資步伐繼續(xù)加快,出現(xiàn)這一趨勢(shì)的主要原因是境內(nèi)融資難度加大。境內(nèi)房企融資總量在減少,資金價(jià)格上行已成為趨勢(shì)。這種情況下,企業(yè)開(kāi)始在海外尋找融資機(jī)會(huì),雖然美元資金價(jià)格也在上行。

  張大偉認(rèn)為,美元走強(qiáng)后熱錢(qián)將流出中國(guó)市場(chǎng),疊加內(nèi)地債券市場(chǎng)融資難,會(huì)加劇房地產(chǎn)企業(yè)“錢(qián)荒”窘境。而房企為補(bǔ)充現(xiàn)金流,依然會(huì)努力在海外融資,預(yù)計(jì)2017年房企海外融資或繼續(xù)刷新紀(jì)錄。

  房企迎資金鏈大考

  不過(guò),易居研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,海外融資的最好時(shí)機(jī)也在慢慢消失,一個(gè)重要的因素是,全球利率出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì),尤其是美元加息后更是如此。所以收緊的信貸政策環(huán)境,值得此類(lèi)企業(yè)關(guān)注。后續(xù)對(duì)于此類(lèi)融資來(lái)說(shuō),或有救急含義,如國(guó)內(nèi)大規(guī)模拿高價(jià)地后,需要海外融資彌補(bǔ)短期資金不足,但償債壓力也是較大負(fù)擔(dān)。

  嚴(yán)躍進(jìn)表示,近期海外發(fā)債動(dòng)作,或與部分房企持續(xù)拿地后資金壓力增大有關(guān),這是一個(gè)救急方式,從側(cè)面也說(shuō)明,很多房企的發(fā)債資信不錯(cuò),融資依然還有機(jī)會(huì)。

  CRIC發(fā)布的6月房企月報(bào)顯示,目前房企融資前景仍不容樂(lè)觀。6月,若除去恒大引入戰(zhàn)投和新發(fā)票據(jù),企業(yè)新增融資額仍然有限。日前,央行公布的5月金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示,M2增速幾十年來(lái)首次落至個(gè)位9.6%,因此資金面仍然趨緊,而房地產(chǎn)又被政策重點(diǎn)“照顧”,未來(lái)融資環(huán)境改善可能性不大,再加上目前債市波動(dòng),對(duì)房企短期融資也造成一定壓力,逼迫房企海外發(fā)債,而房企海外評(píng)級(jí)普遍較低,因此融資成本也會(huì)上升,房企再要拿到便宜的錢(qián),已是難上加難。

  中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示:2017年以來(lái),房企融資數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷,合計(jì)包括私募債、公司債、中期票據(jù)等(不包括股權(quán)融資)的境內(nèi)融資僅為2238.97億,2016年前7月同期發(fā)行融資額度高達(dá)7923.7億,同比減少71.7%。2017年7月單月房企融資金額467億,而2016年7月同期為1187.8億,月度同比跌幅61%。

  不僅如此,從資金價(jià)格看,2017年來(lái)發(fā)行的債券利率均在5%-6%以上,6月,多宗融資的資金成本已接近或超過(guò)7%。整體看,所有房企的融資成本相比2016年平均4%,均有明顯上行。目前很多融資的年化收益率在5.5%以上。

  張大偉認(rèn)為,從資金成本看,支持2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)爆發(fā)的主要原因是房企的各種渠道低價(jià)格資金,債券是價(jià)格最低的資金來(lái)源,2017年上半年房企發(fā)債難度加大,資金壓力也明顯加大。他認(rèn)為,海外融資難度會(huì)越來(lái)越大。

  國(guó)泰君安證券數(shù)據(jù)顯示,從2016 年4季度起,房企公司債發(fā)行驟然收緊,2017年以來(lái)沒(méi)有一家A股上市房企發(fā)公司債。從 2017下半年開(kāi)始,房地產(chǎn)公司債回售和到期量逐步攀升,償債壓力加大。2017下半年,房企債券回售到期在1000億左右,但2018-2019年回售到期接近5000億,部分激進(jìn)擴(kuò)張的中小房企,面臨愈來(lái)愈大的償債風(fēng)險(xiǎn)和資金鏈壓力。

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