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德拉吉稱尚未考慮縮減QE 市場不買賬歐元持續(xù)大漲

  • 2017年7月21日 ZhangHongYuan來源:第一財經(jīng)日報 995 63
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7月的歐洲央行議息會議備受期待,市場的反應也頗為奇妙——盡管會議沒宣布任何變化,但此前因作出鷹派表態(tài)而致歐元暴漲的歐洲央行行長德拉吉此次不斷闡明一個主題——“通脹不起,QE不止“,歐元則依舊漲勢如虹。

歐元,歐元大漲

  7月20日,歐洲央行宣布維持主要再融資利率0.00%不變,維持隔夜貸款利率0.25%不變,維持隔夜存款利率-0.40%不變,符合預期;維持每月資產(chǎn)購買規(guī)模600億歐元不變,若有必要將持續(xù)到2017年12月或以后。歐元/美元短線下挫15點,跌幅擴大至近0.3%,報1.1483,而在德拉吉的新聞發(fā)布會開始后,歐元就開始不斷攀升。

  截至北京時間7月20日23:55,歐元/美元報1.1633,刷新日內新高。德銀認為,之所以歐元/美元無視德拉吉的講話而單邊上行,主要可能因為,市場并不認為美聯(lián)儲會強勢加息,這導致美元持續(xù)低迷。同時,市場目前已經(jīng)對歐元區(qū)經(jīng)濟及政治前景做了廣泛的重新評估,并普遍認為歐元區(qū)經(jīng)濟前景要強于美國。

  德拉吉稱尚未考慮縮減QE

  兩周前,德拉吉似乎把事情“搞砸了”。在當時的一次講話中,他透露出歐洲央行對于歐元區(qū)經(jīng)濟前景非常樂觀,雖然目前仍需要一定程度的貨幣刺激,但削減QE并啟動加息周期僅是時間問題。其講話刺激了市場對于貨幣收緊的預期,也幫助歐元實現(xiàn)一年多以來的最大單日漲幅。近期,歐元更是不斷走升。

  似乎是意識到了自己此前的“失誤”,德拉吉在此次會議中看似在竭盡全力用口頭引導來糾正市場的預期。

  他表示,“當前經(jīng)濟不斷擴張,我們有信心,長期通脹會逐步達到我們的目標,只是現(xiàn)在經(jīng)濟擴張尚未傳導至物價,整體通脹受能源價格疲軟打壓,潛在通脹壓力維持。因此較大規(guī)模的寬松政策仍然是需要的,這將在中期支持通脹回升?!?/p>

  他對媒體解釋稱其并不否認歐洲經(jīng)濟的強勢復蘇,但畢竟通脹還沒達到2%的目標,“雖然歐洲央行相信通脹會達到目標,但畢竟現(xiàn)在還沒有,而且拖累通脹的因素將持續(xù)一段時間,盡管不會永久持續(xù)下去,但歐洲央行也將在相當長一段時間內留在市場。因此,QE不會在今年縮減,甚至在前景不利的時候,央行可以進一步擴大購債規(guī)模。”

  德拉吉還表示,目前還沒有考慮過如何退出QE計劃,秋季決議時將首先檢視通脹,并將其作為討論重點。歐洲央行目前表示最不希望金融環(huán)境吃緊,因為這將影響經(jīng)濟復蘇。

  市場不買賬,歐元持續(xù)大漲

  不過,市場似乎吃定了歐洲經(jīng)濟的復蘇動能,交易員也普遍認為今年歐元將表現(xiàn)偏強。

  “技術上美元指數(shù)處于下降趨勢,而歐元對美元處于上升趨勢,”福匯外匯分析師瞿超對第一財經(jīng)記者表示,“如今美元已經(jīng)跌破‘特朗普行情’的起始點,可以說又回到了原點。從月線圖看,美元已經(jīng)連續(xù)下跌了4個月,可見市場對美元的信心已經(jīng)消耗殆盡。美元的投機性多頭持倉水平已經(jīng)跌破了去年的低點,顯然市場對做空的動能已經(jīng)接近歷史高位?!睌?shù)據(jù)顯示,從今年最高點的103.8至今,美元指數(shù)跌幅已高達9%。

  需要關注的是,德拉吉這次也表示,對于決策基礎而言,經(jīng)濟復蘇領域日趨廣泛,就業(yè)率上升提振了私人消費。此外,全球復蘇拉動了歐元區(qū)的出口??梢姡斍笆袌龈谝獾氖堑吕獙?jīng)濟的積極評價。

  針對歐洲央行的鴿派表態(tài),嘉盛集團技術分析師Fawad Razaqzada對第一財經(jīng)記者分析稱,一方面,歐洲央行不希望德國、西班牙等國的通脹失控,另一方面,不希望在形勢正好轉之際扼殺成長。這是歐洲央行需要面對的一個難題。另外,它還不得不考慮歐元升值的影響。歐元到目前為止表現(xiàn)良好,不僅對美元,對包括英鎊、日元和商品貨幣(有實物支持的貨幣,比如澳元、加元等資源國貨幣)在內的所有其他主要對手貨幣,全部走高。

  “歐洲央行非常清楚,如果現(xiàn)在轉為強硬,歐元非常有可能繼續(xù)升值,那不利于歐元區(qū)出口?!彼Q。

  中短期內,交易員仍然看好歐元的上漲動能?!皻W元占美元一籃子貨幣權重的60%,因此歐元的走強導致美元指數(shù)受到重壓。如今歐元進一步向上突破,鞏固多頭動能,下一目標為1.17區(qū)域。”FXTM外匯分析師鐘越告訴記者,從基本面看,全球風險偏好持續(xù),市場風險依然較低,波動性低,全球經(jīng)濟改善,貨幣政策從寬松轉為收緊,目前的環(huán)境依然有利于高息貨幣和風險貨幣。

  不過,持有保守意見的一方仍然存在。例如瞿超就對記者表示,歐元的反彈是受到歐洲央行有可能收緊寬松貨幣政策的預期導致,這樣的預期導致歐元連創(chuàng)新高,已經(jīng)接近了2016年的高點。但問題是歐洲央行會真正收緊寬松貨幣政策嗎?在法國大選后,歐洲看似風平浪實則暗潮涌動。

  “面對意大利提前大選可能在年內展開,英國脫歐談判前途未知,南歐國家經(jīng)濟持續(xù)低迷等等問題,歐洲央行如果貿(mào)然收緊貨幣政策,必將加劇政治風險,而歐洲央行向市場透露的是要縮減購債規(guī)模,因為現(xiàn)行的購債計劃將面臨技術性問題,未來可能無債可買?!?/p>

  他表示,“要么縮減規(guī)模要么降低購買門檻。這樣的舉措與加息等其他措施相距甚遠,并不能完全判斷歐洲央行貨幣政策就此轉向。因此,我對于歐元持續(xù)性上漲保持懷疑?!?/p>

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