不過(guò)，金融危機(jī)下，捂著錢袋四處尋找獵物的資本到底是怎么投資的———究竟怎樣的服裝企業(yè)才能獲得資本垂青？誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)投資對(duì)象呢？這個(gè)行業(yè)未來(lái)是否真的還不壞？

　　本期，我們請(qǐng)凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃，以近期凱雷注資歌力思為例，與大家分享金融危機(jī)下，他心目中的投資王道。

　　“先看企業(yè)再看行業(yè)”

　　金融危機(jī)讓不少行業(yè)暗然失色，此時(shí)，凱雷卻把目光瞄準(zhǔn)了服裝行業(yè)。不過(guò)按照祖文萃的話來(lái)理解，應(yīng)該說(shuō)“資本把目光瞄準(zhǔn)了某個(gè)企業(yè)”更為確切。

　　“任何一個(gè)行業(yè)和企業(yè)在此次金融浪潮里都有乘風(fēng)破浪的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于如何化‘�！癁椤畽C(jī)’，發(fā)揮自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和綜合實(shí)力來(lái)創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值最大化。凱雷的投資理念是更看重企業(yè)本身的發(fā)展?jié)摿Γ�而非其所處的具體行業(yè)。”祖文萃說(shuō)，中國(guó)的服裝行業(yè)最初都是為國(guó)外的品牌做貼牌代工，直到幾年前才開始樹立自己的品牌。

　　其實(shí)，凱雷此前一直密切關(guān)注服裝行業(yè)的這一趨勢(shì)，在對(duì)中國(guó)內(nèi)地的男裝、女裝、童裝等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行考察后，凱雷最終決定選擇投資歌力思。祖文萃認(rèn)為，這種選擇主要是基于歌力思企業(yè)本身。祖文萃說(shuō)，凱雷通過(guò)對(duì)歌力思長(zhǎng)期的考察和評(píng)估，發(fā)現(xiàn)歌力思在中國(guó)的服裝行業(yè)內(nèi)極具發(fā)展?jié)撡|(zhì)，并且它通過(guò)近15年的穩(wěn)步增長(zhǎng)，已經(jīng)在女裝服飾領(lǐng)域占據(jù)了市場(chǎng)一線的領(lǐng)先地位。

　　凱雷投資歌力思的一個(gè)重要原因是，歌力思的價(jià)值理念與凱雷的投資理念十分相似：不是追求短期利益，而是希望通過(guò)追求穩(wěn)定的增長(zhǎng)率來(lái)打造中國(guó)服裝界的自有高端品牌。歌力思有一組很穩(wěn)定、但不是飛速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)：每年大約30%-50%的增長(zhǎng)，2008年增長(zhǎng)30%，2009年第一個(gè)季度，同比增長(zhǎng)將近30%.

　　這一次凱雷的投資，一個(gè)讓業(yè)界驚奇的地方，就是對(duì)于歌力思未來(lái)每年業(yè)績(jī)具體增長(zhǎng)的承諾，并沒(méi)有寫進(jìn)凱雷與歌力思的投資協(xié)議中。事實(shí)上，品牌企業(yè)如果在協(xié)議中對(duì)風(fēng)投作出過(guò)高的承諾，一旦實(shí)現(xiàn)不了，將會(huì)失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，從而難以維持品牌的一貫風(fēng)格和發(fā)展。

　　不過(guò)這一次，歌力思不用擔(dān)心這點(diǎn)，而對(duì)于祖文萃來(lái)說(shuō)，“我們一般都是投5-7年，甚至更長(zhǎng)。”所以，凱雷更注重投資企業(yè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

　　此外，凱雷決定投資的另一個(gè)重要因素是，相似的企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)景與規(guī)劃使得雙方在歌力思的發(fā)展方向和經(jīng)營(yíng)理念上達(dá)成了共識(shí)。凱雷遍布全球的資源網(wǎng)絡(luò)與先進(jìn)的企業(yè)管理理念，能為歌力思提高品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力帶來(lái)切實(shí)的資源幫助。

　　“所以，不論環(huán)境好壞與否，‘先看企業(yè)再看行業(yè)’，去投資有潛質(zhì)的項(xiàng)目，就是我們凱雷一直以來(lái)的價(jià)值型投資理念�！�

　　六大標(biāo)準(zhǔn)甄選投資項(xiàng)目服裝企業(yè)究竟怎樣才能吸引凱雷的青睞？祖文萃開出了六個(gè)甄選標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判企業(yè)是否值得投資。

　　“作為專業(yè)的投資者，我們甄選項(xiàng)目時(shí)是跨行業(yè)考察，并不盲目追隨潮流。主要有六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去綜合評(píng)估這個(gè)企業(yè)的整體實(shí)力，并不受限于當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或資本市場(chǎng)情況�！�

　　祖文萃介紹說(shuō)，這六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分別是：公司收入與盈利規(guī)模達(dá)到凱雷要求，詳細(xì)參數(shù)要依據(jù)不同服裝領(lǐng)域的企業(yè)來(lái)具體考察；企業(yè)處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，具有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證未來(lái)有增長(zhǎng)空間；企業(yè)創(chuàng)辦時(shí)間要達(dá)到5年以上；企業(yè)具有與資本的合作訴求；雙方要形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系；這種戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是獨(dú)一無(wú)二的。

　　“凱雷亞洲增長(zhǎng)基金在選擇項(xiàng)目時(shí)不會(huì)基于企業(yè)所在的行業(yè)去考察和評(píng)判，我們更為注重企業(yè)本身的整體實(shí)力能否符合我們的六項(xiàng)投資評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。只要是有價(jià)值的項(xiàng)目，我們都會(huì)去投。這也是繼特步之后，我們又在服飾行業(yè)內(nèi)投資了歌力思的原因�！弊嫖妮捅硎�，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)還亟須更多擁有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的自有服裝品牌，從“中國(guó)制造”升級(jí)到“中國(guó)設(shè)計(jì)”，進(jìn)一步提升中國(guó)服裝品牌在世界舞臺(tái)上的形象。“這也是凱雷亞洲增長(zhǎng)基金此次投資歌力思的期望�！�

　　不過(guò)，企業(yè)除了需滿足凱雷的這一貫的六大投資標(biāo)準(zhǔn)外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人魅力也不可小視。祖文萃透露說(shuō)，歌力思的創(chuàng)始人夏國(guó)新給他留下了深刻的印象，因?yàn)橄牡慕?jīng)營(yíng)理念是注重企業(yè)品牌的長(zhǎng)期發(fā)展，而且他為企業(yè)未來(lái)制定的發(fā)展目標(biāo)非常務(wù)實(shí)。

　　投資無(wú)“熱門”領(lǐng)域說(shuō)

　　凱雷關(guān)注的目光并非僅停留在服裝領(lǐng)域，在祖文萃看來(lái)，凱雷投資的項(xiàng)目無(wú)固定行業(yè)和熱門領(lǐng)域之分。

　　“對(duì)于有價(jià)值的企業(yè)，即滿足我們投資六大標(biāo)準(zhǔn)的，我們都會(huì)保持關(guān)注，沒(méi)有什么局限。”祖文萃說(shuō)，比如此前凱雷投資的企業(yè)不僅有運(yùn)動(dòng)(特步)和時(shí)尚服裝(歌力思)行業(yè)，而且有電信傳媒、消費(fèi)零售和能源電力等行業(yè)。而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，近十個(gè)月，凱雷主要的工作是與旗下公司的高級(jí)管理層緊密合作，把更多的精力放在企業(yè)內(nèi)控和業(yè)務(wù)管理上，攜手努力提高各自的市場(chǎng)份額。

　　“我們遵循的是長(zhǎng)期穩(wěn)健的價(jià)值型投資風(fēng)格。縱使外部金融環(huán)境如何變幻莫測(cè)，我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的堅(jiān)定信心和承諾不會(huì)改變。”祖文萃表示，此次對(duì)于歌力思的投資就表明了凱雷在中國(guó)的投資步伐一直沒(méi)有停止，且穩(wěn)步前進(jìn)。

　　他分析說(shuō)，危機(jī)是把“雙刃劍”，困境中也會(huì)蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)。不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，總會(huì)有企業(yè)繼續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與價(jià)值，并獲得資本的青睞。

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