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多空角逐調(diào)整之中尋找方向
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-4-9
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 豆粕 大豆 豆油 美國 南美 巴西
- 中研網(wǎng)訊：
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由于當前國內(nèi)豆粕市場多空因素并存，且暫難出現(xiàn)新的壓倒性因素入市，所以在4月份的大部分時間里，雙方“較力”的狀態(tài)將主導市場，受此影響，價格的波動頻率將明顯高于前幾個月，市場出現(xiàn)長時間“一邊倒”走勢的可能性較小。而從全年走勢來看，本月很可能會成為一個重要的調(diào)整期，市場將在波動中尋找方向。
報告意外利空前期反彈功虧一簣
4月1日，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格大幅下跌，跌幅在每噸（下同）50~250元不等，目前國內(nèi)大部分地區(qū)粕價已經(jīng)跌回上周初反彈前的位置。有消息稱，目前江蘇地區(qū)粕價已經(jīng)跌至3500元以下，南通、張家港等地有交割粕售價為3450元。據(jù)中國大豆網(wǎng)統(tǒng)計，截至4月1日11時，蛋白43%豆粕全國日平均銷售價格為3654元。其中，主要產(chǎn)區(qū)油廠平均出廠價格為3609元，主要銷區(qū)市場平均銷售價格為3712元。黑龍江地區(qū)豆粕售價為3550~3800元，華北、山東地區(qū)3550~3650元，江浙地區(qū)3450~3500元，福建地區(qū)3600元，兩廣地區(qū)3500~3600元。
大豆產(chǎn)量將增順勢而為謹防風險
隨著時間的推移，南美大豆已經(jīng)進入收割階段，截至3月28日當周，巴西2007/2008年度大豆作物銷售完成63%。而且目前南美的天氣情況也較有利于大豆的結(jié)莢、成熟和收割，所以在不出現(xiàn)意外的前提下，2007/2008年度南美大豆增產(chǎn)基本已成定局。據(jù)分析機構(gòu)SafraseMercado在3月31日公布的報告中預(yù)估，巴西2007/2008年度大豆產(chǎn)量將達到6120萬噸，較上一年度增長5%，但低于其2月預(yù)估的6180萬噸。而阿根廷2007/2008年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為4700萬噸左右。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，雖然南美產(chǎn)量有所增加，但對緩解全球大豆供應(yīng)偏緊局面的實質(zhì)性作用相對有限，目前只能寄希望于北半球大豆產(chǎn)量的大幅增加，于是業(yè)內(nèi)的注意力也逐漸轉(zhuǎn)移到美國和中國大豆播種面積及主產(chǎn)區(qū)的天氣情況上來，所以業(yè)內(nèi)對美國新種植意向報告極度關(guān)注，因為在某種意義上講，這份報告很可能會奠定今后一段時間內(nèi)美國乃至于全球大豆市場的走勢基調(diào)。然而巧合的是，去年正是這份報告兩次下調(diào)了大豆的種植面積共1100萬英畝，從而奠定了上一年度大豆強勢上漲的基礎(chǔ)。而今年的報告則將去年減少的種植面積全部回補，按過去三年的平均畝產(chǎn)計算，這次增加的種植面積約合大豆增產(chǎn)1500萬噸。而同時，中國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況也較去年明顯好轉(zhuǎn)，從目前情況來看，新年度大豆產(chǎn)量增加的潛力比較大，而本年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存的上調(diào)，也意味著供應(yīng)情況可能并不如前期預(yù)計的那么緊張。但這一切預(yù)計都是建立在無意外因素干擾的前提下，而目前大豆市場本身就處于“多事”季節(jié)，建議大家操作仍以順勢為主，逆勢風險較大。
油廠壓力有限基礎(chǔ)支撐或被低估
從目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體情況來看，基本面的支撐力量存在被低估的可能。而最突出的一點因素，就是油廠自身狀況及調(diào)整操作策略的主動性。據(jù)中國大豆網(wǎng)統(tǒng)計，目前大多數(shù)油廠所謂的庫存壓力主要是一些未順利出庫的合同貨物，如果前期合同都能順利執(zhí)行，油廠的庫存壓力并不是很大。但是在前期，由于粕價下跌引起的貿(mào)易商觀望心理以及終端需求低迷等原因，廠家的高價合同執(zhí)行情況并不理想，為了刺激貿(mào)易商執(zhí)行合同的積極性，油廠在上周的反彈中，堅持較高的報價以刺激合同順利執(zhí)行的意圖也比較明顯。從目前情況來看，這次反彈雖然以失敗告終，但是刺激合同執(zhí)行的效果還是比較理想的。在油廠報價紛紛上調(diào)至3800元/噸以上之時，貿(mào)易商和飼料廠商的采購心理被觸動，積極執(zhí)行前期的高價合同，也有一部分新的合同交易。隨著這些合同貨物的順利出庫，油廠豆粕的實際成交價也逐漸上移，而且倉容壓力得到一定緩解。
利潤空間縮小油廠紛紛停機觀望
由于油、粕價格雙雙下跌，油廠的利潤空間被快速侵蝕，前期已有部分沿海小廠出于對虧損局面的擔憂而被迫停產(chǎn)。據(jù)中國大豆網(wǎng)統(tǒng)計，4月1日進口大豆理論到港成本美豆在4450~4600元/噸之間，南美大豆在4350~4470元/噸之間，而當天散裝四級豆油全國平均銷售價格為12186元，以此計算，油廠的利潤空間則在200元以下，但由于實際大豆庫存成本明顯高于當前理論推算，所以油廠的實際利潤并不樂觀。這也是為什么各大油廠紛紛選擇停機觀望的主要原因之一。目前黑龍江地區(qū)除少數(shù)幾家小廠維持開機以外，各代表性大型油廠均已停產(chǎn)。
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