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全額征消費稅影響有限
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-2-23
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投資要點：
08年度四種成品油消費稅恢復(fù)全額征收：近期財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)出《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費稅政策的通知》指出，從2008年1月1日開始，對自2008年1月1日起，對石腦油、溶劑油、潤滑油按每升0.2元征收消費稅，燃料油按每升0.1元征收消費稅。
目前對上述四種成品油執(zhí)行的消費稅的政策是根據(jù)2006年《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整和完善消費稅政策的通知》（財稅[2006]33號），稅率是石腦油、溶劑油、潤滑油按每升0.2元征收消費稅，燃料油按每升0.1元征收消費稅。實際征收消費稅時按照應(yīng)納稅額的30%來征收，此次通知的實質(zhì)是恢復(fù)了全額征收的消費稅收取政策。
全額征收對燃料油價格影響有限：按照燃料油換算標準1噸等于1015升計算，目前征收燃料油的消費稅是每噸30.45元，恢復(fù)全額征收后每噸消費稅將增加71.05元。目前燃料油價格在每噸4000元左右，增加的消費稅對價格的影響在1.75%左右。對價格影響的幅度較小。
對航運公司成本影響有限：航運公司大部分使用船用燃料油作為燃料，因此燃料油價格波動對航運公司成本產(chǎn)生影響。我們判斷燃料油恢復(fù)全額征收對航運公司成本影響較小，一方面是消費稅對燃料油價格的影響只是在1.75%左右；另一方面是此政策主要影響國內(nèi)燃料 油價格，而我們推薦的中國遠洋、中遠航運、長航油運主要經(jīng)營國際航運業(yè)務(wù)，預(yù)計公司大部分的燃料油來自國外用油，這部分燃料油將不受到國內(nèi)燃料油消費稅增加的影響。
維持四家航運公司增持評級：燃料油增值稅恢復(fù)全額征收對航運公司影響基本可以忽略，我們維持中國遠洋、中海發(fā)展、中遠航運、長航油運四家公司的"增持"評級。
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