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2009年第二季度零售業(yè)形勢預(yù)測
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-5-15
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2009年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復(fù)合型服務(wù)產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復(fù)合型服務(wù)產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國零售百貨行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 2009年一季度社會消費品零售總額29398億元，同比增長15.0%，但增幅也有一定的下降幅2009-2012年中國零售行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 2009年一季度社會消費品零售總額29398億元，同比增長15.0%，但增幅也有一定的下降幅對于商業(yè)零售業(yè)來說，已經(jīng)過去的一季度是行業(yè)的最差階段，目前名義消費增速可能已經(jīng)見底，預(yù)計二季度增速有望持續(xù)回升。
5月13日公布的4月份銷售數(shù)據(jù)顯示，4月份社會消費品零售總額名義增速14.8%，略高于3月份14.7%的增速水平；1-4月累計增速15%，與第一季度持平。其中，2009年一季度我國實現(xiàn)社會消費品零售總額2.94萬億元，名義增速15%，顯著低于去年20.6%的同期水平。但我們分析，一季度名義消費增速較低與負值的CPI關(guān)系較大，隨著通縮壓力的降低，預(yù)計2009年二季度消費增速有望持續(xù)回升。
事實上，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，實際消費的情況并不是很悲觀，一季度相比去年同期甚至增長3個百分點。即使是在4月份CPI仍為負值的情況下，消費增速仍實現(xiàn)了名義環(huán)比增長，說明消費復(fù)蘇的跡象確實明顯。因此，未來通縮壓力減輕，消費數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)是完全可以預(yù)期的。
商務(wù)部的千家核心商業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和工信部的百家零售企業(yè)數(shù)據(jù)，與企業(yè)微觀的擬合度比社會消費品零售總額強。但這兩個數(shù)據(jù)發(fā)布不夠及時，我們僅能搜集到不連續(xù)的幾個數(shù)據(jù)，但透過數(shù)據(jù)看趨勢，仍然沒有問題。
千家數(shù)據(jù)顯示，“五一”期間的銷售情況要差于元旦與1、2月份。其中，“五一”小長假，全國千家重點零售企業(yè)實現(xiàn)銷售額120億元，同比增長9.0%；2月份銷售同比增長12.1%；1月份同比增長21.8%，其中重點零售企業(yè)銷售同比增長24.5%；元旦期間銷售同比增長13%。
百家數(shù)據(jù)顯示，3月份的銷售數(shù)據(jù)要差于1、2月份。3月份，全國百家重點大型零售企業(yè)零售額增速達到8.12%，同比降幅超過15個百分點，比1-2月10.29%的累計增速還低2.17個百分點；今年第一季度百家重點零售企業(yè)零售額累計增速8.4%，比前兩月累計增速下降1.89個百分點，呈現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢。
之前我們認為即便是4月份數(shù)據(jù)環(huán)比下降，也屬正常。因為正常情況下，消費也應(yīng)該在春節(jié)后進入清淡季節(jié)，然后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖、換季商品上柜，又逐步復(fù)蘇。而4月份銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)出來是14.8%，略高于3月份的14.7%，環(huán)比上升，好于我們的預(yù)期。
我們認為，從連續(xù)數(shù)字看，消費數(shù)據(jù)短周期內(nèi)下降符合行業(yè)趨勢。一季度或?qū)⒊蔀槿晷袠I(yè)基本面底部。從年報和一季報企業(yè)的數(shù)據(jù)看，在經(jīng)濟危機最嚴重的階段，危機對消費的影響并沒有比市場預(yù)期的差，實際報出來的業(yè)績很多都有一定程度超預(yù)期，特別是優(yōu)勢公司。而現(xiàn)在，感覺消費市場的恢復(fù)比預(yù)期中的好（這可以從房地產(chǎn)、汽車、家具、家電等周期性更強一些的品種看），因此，我們更相信：經(jīng)濟復(fù)蘇，消費抬頭。伴隨著同比基數(shù)降低，企業(yè)有望在5月份之后（優(yōu)質(zhì)企業(yè)會提前）實現(xiàn)同店正增長（內(nèi)生增長）。而復(fù)蘇跡象明顯，也會縮短新店的培育時間，使得新開店的盈利時間比預(yù)期中的提前（外延擴張）。
當(dāng)然，令人擔(dān)憂的指標(biāo)也同樣存在。我們曾在二季度策略報告中用發(fā)電量、出口額、個人所得稅納稅額、收入增速、消費者信心等指標(biāo)作為消費的驅(qū)動型指標(biāo)，認為它們有先行指標(biāo)的特性。從這些指標(biāo)來看，反映收入的個人所得稅納稅額3月份突然降至-17%，消費者信心指數(shù)繼續(xù)下探，收入和消費者情緒似乎并不樂觀。但用電量和出口額探底繼續(xù)回升，表明工業(yè)活動復(fù)蘇，人們的收入未來不會繼續(xù)差。我們?nèi)孕枰o密跟蹤這些數(shù)據(jù)。
還有一個不容忽視的情況是潛在疫情對消費的潛在沖擊。世衛(wèi)組織已經(jīng)將甲型H1N1流感引發(fā)的疫情警報提高到5級（最高級別是6級）。第5級意味著同一類型流感病毒已在同一地區(qū)至少兩個國家人際間傳播，并造成持續(xù)性疫情。從發(fā)病國家和人數(shù)看，以美洲和歐洲最多，中國大陸境內(nèi)也出現(xiàn)確診病例。雖然還沒有在我國境內(nèi)大規(guī)模爆發(fā)，但情勢不樂觀，對居民消費外出消費的心理影響肯定是負面的。而一旦真的大規(guī)模爆發(fā)，對人口集聚多的購物場所肯定是致命的打擊。這是一個隱憂。
總體而言，無論從行業(yè)數(shù)據(jù)，還是企業(yè)微觀看，我們都判斷消費復(fù)蘇的跡象越來越明顯，一季度才是行業(yè)基本面的低點，行業(yè)已經(jīng)度過最差的時刻。重申二季度策略觀點：經(jīng)濟復(fù)蘇，消費抬頭。本輪消費景氣下滑可能只是短周期回落，中國消費長期向好的基礎(chǔ)仍然存在，預(yù)計未來5年，消費能夠獲得超過GDP5個點的增長。而優(yōu)勢公司能獲得20%-30%的增長。百貨的彈性更大，已經(jīng)即日啟程；超市的復(fù)蘇會稍晚一些。 - ■ 與【2009年第二季度零售業(yè)形勢預(yù)測】相關(guān)新聞
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