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鋼鐵行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-4-28
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 鋼鐵 礦石 資源 新興鑄管 八一
- 中研網(wǎng)訊：
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2009年中國(guó)家具行業(yè)研究咨詢報(bào)告 面對(duì)全球金融危機(jī)，我國(guó)家具行業(yè)經(jīng)受住了考驗(yàn)。2008年我國(guó)家具行業(yè)仍然保持了高速的發(fā)展。面對(duì)2009年中國(guó)硅鋼行業(yè)研究咨詢報(bào)告 2009年，世界經(jīng)濟(jì)仍處在周期性回落之中。未來(lái)硅鋼的需求減弱，特別是2009年上半年的需求減2009-2012年中國(guó)涂鍍板行業(yè)應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及 2008年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗(yàn)。盡管?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了2009-2012年中國(guó)陶瓷行業(yè)應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及發(fā) 2008年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗(yàn)。盡管?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了投資要點(diǎn)：
近5年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼價(jià)的變動(dòng)情況和鋼鐵板塊的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)基本呈正相關(guān)關(guān)系，自04年開(kāi)始，幾乎每次鋼價(jià)上漲都可以帶來(lái)板塊的正收益。
目前國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格已接近大部分國(guó)產(chǎn)礦山的成本線，將對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。而長(zhǎng)協(xié)礦基本上是滯后反映現(xiàn)貨礦走勢(shì)，長(zhǎng)協(xié)礦的漲跌情況對(duì)現(xiàn)貨礦的影響則非常有限。總體來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)長(zhǎng)協(xié)礦和現(xiàn)貨礦價(jià)格將最終趨于一致，維持在目前的水平，而未來(lái)鋼價(jià)由于受到成本支撐，繼續(xù)下探空間也將有限。
在流通市場(chǎng)庫(kù)存下降一段時(shí)間之后鋼價(jià)通常都會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲，時(shí)滯一般為4-6周。而目前國(guó)內(nèi)鋼材流通市場(chǎng)庫(kù)存自3月上旬以來(lái)已經(jīng)連續(xù)5周出現(xiàn)下降，說(shuō)明鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了近期即將回彈的契機(jī)。
固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增加和下游行業(yè)生產(chǎn)環(huán)比數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)都表現(xiàn)出鋼鐵下游需求逐步開(kāi)始復(fù)蘇的良好跡象。
雖然09年全年國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)仍處在需求不振、供給壓力愈加明顯的不利狀況，鋼價(jià)難以重現(xiàn)前幾年的輝煌，但短期來(lái)看，由于原料成本對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐，鋼價(jià)下行空間不大，而隨著流通庫(kù)存的下降和國(guó)內(nèi)需求的逐步好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)二季度有望走出上升行情。
08年4季度的行業(yè)盈利最差時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，09年1季度環(huán)比肯定會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但未必能走出虧損泥淖，真正扭虧為盈還得指望2季度。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能利用率將下滑至75%，噸鋼利潤(rùn)也將降至近年新低，但全年虧損的概率不大，業(yè)績(jī)可能呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)。
鋼鐵板塊絕對(duì)PB位于歷史均線下方，相對(duì)PB處于歷史底部，說(shuō)明目前鋼鐵板塊估值仍顯便宜，未來(lái)走勢(shì)超越大盤(pán)獲取相對(duì)收益是大概率事件。
基于行業(yè)已經(jīng)熬過(guò)景氣寒冬、未來(lái)國(guó)內(nèi)外需求緩慢復(fù)蘇背景下行業(yè)盈利改善趨勢(shì)基本已確立，我們將鋼鐵行業(yè)投資評(píng)級(jí)上調(diào)至"增持"。
我們認(rèn)為，2季度鋼鐵板塊具備三大股價(jià)催化劑：一是鋼價(jià)觸底反彈；二是盈利環(huán)比改善；三是估值相對(duì)便宜。
二季度重點(diǎn)推薦四類(lèi)組合：業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定組合、基建受益組合、資源一體化組合、重組并購(gòu)題材組合。重點(diǎn)推薦公司：新興鑄管、寶鋼股份、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、南鋼股份、唐鋼股份、馬鋼股份。
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