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高油價對有色金屬的影響分析(上)
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-8-2
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- 中研網(wǎng)訊：
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2008年7月11日國際原油期貨價格創(chuàng)下147.27美元/桶,相比2002年1月最高價20.30美元,上漲了625.47%,而同期的美元指數(shù)由2002年1月的最高點120.23到2008年7月11日的71.91,下跌了40.18%,有色金屬的龍頭產(chǎn)品LME電解銅三月期貨價格由2002年1月的最高點1603美元/噸, 到2008年7月11日的最高價8385美元/噸,上漲了423.08%。
從2002年以來，原油期貨進入了一個長期的超級牛市階段，油價在美元持續(xù)貶值的路上，在美國以反恐的名義攻打伊拉克的炮火之中，在美國為首的西方國家對伊朗核武的爭論不休聲中，在世界大國對朝鮮是否是恐怖國家的多方談判均無結(jié)論之時，在羅杰斯、高盛集團分析師阿爾瓊.穆爾蒂等世界頂級大師的唱多聲中,一路過關(guān)斬將，上漲6倍多，金融財團和石油財團賺得金缽滿體，下游廠商和消費者卻是深受其累。美國次貸危機表面是金融監(jiān)管出了問題，其實是美國原有的經(jīng)濟體系適應(yīng)不了高油價的結(jié)果，中國政府采用補貼石油的辦法以低于國際市場一半的價格維持低油價，確保經(jīng)濟持續(xù)高增長，維持房地產(chǎn)市場的繁榮,但這種非市場行為，中國能堅持多久？讓全世界受益的中國補貼，中國能補得了嗎？
高居不下的油價對經(jīng)濟的挫傷已逐步得到各國高層領(lǐng)導(dǎo)人的重視，高油價已經(jīng)讓越南倒下，讓美國不安，讓歐盟更加防備，中國能獨善其身嗎？
如果油價繼續(xù)按世界頂級分析師所言上漲至150-200美元/桶，則美國、中國等經(jīng)濟大國原有的依賴低油價維持的經(jīng)濟體系被嚴(yán)重破壞，技術(shù)的進步難以沖減油價上升的成本壓力，經(jīng)濟放緩甚致衰退會如期而至，房地產(chǎn)會出現(xiàn)價格下跌需求大減的蕭條時期，對有色金屬的需求減少而價格會繼續(xù)下跌。如果油價在美國總統(tǒng)換屆之后，新政府對弱勢美元政策有所改變，可能會確定從伊拉克撤軍的時間表，中東局勢得到緩解，中國油價改革使之與市場相接近，金融財團和石油財團會從石油期貨上獲利了結(jié)而撤出資金，則油價下跌到每桶100美元（甚至更低）的機會還是存在的，這樣會使得美國、中國等經(jīng)濟大國原有的依賴低油價維持的經(jīng)濟體系得以重新修復(fù)，全球經(jīng)濟會重拾增長之路，房地產(chǎn)也會重新復(fù)興，對有色金屬的需求增加而價格會重拾升勢。
一、高油價形成的原因
1、美元貶值是油價上漲的根本原因。
美國在“9.11”之前的克林頓主政時期，采用的是強勢美元策略，美元指數(shù)逐步攀升至120，當(dāng)時原油期貨價格與美元指數(shù)沒有出現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性。但是美國在遭遇“9.11”恐怖事件后，特別是在布什主政的2002年之后，采用包括減息在內(nèi)的一攬子振興經(jīng)濟計劃，現(xiàn)在美國受次貸危機的影響也同樣采用包括減息減稅在內(nèi)的一攬子挽救經(jīng)濟計劃，美國早已經(jīng)是“赤字”政府，美國的民眾也是“赤字”民眾，政府與民眾均喜歡采用借貸方式來發(fā)展。同時，由于伊拉克戰(zhàn)爭與阿富汗戰(zhàn)爭，美國為此負(fù)出沉重的代價（每月開支120億美元，總共已開支6000多億美元），巨額支出，勢必大量舉債（向發(fā)展中國家發(fā)行大量國債），多印美元，美元大幅貶值，一方面會減輕其國債的返還，另一方面可以為其難堪的經(jīng)濟困境作最后的賭注，妄想讓發(fā)展中國家（如中國等）為美國的巨額開支買單。布什政府在弱勢美元的道路上越走越遠，長期下去，美元的國際通貨地位也會受到影響，積重難返，美元甚至?xí)顺鰢H通貨并不是危言聳聽，所以美元貶值不是短時間內(nèi)就能解決的問題。 有色金屬行業(yè)網(wǎng)站
原油期貨價格就是在美國對伊開戰(zhàn)后，在美元貶值的路上，由石油資本、金融資本以及對沖基金等金融大鶚把油價一步步推向新高。
2、近年來強勁的經(jīng)濟增長，剛性的石油需求增長迅猛，這是油價上漲的原動力。
全球經(jīng)濟周期直接影響需求，美國發(fā)生次貸危機之前，全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，美國經(jīng)濟盡管有許多不如意，但保持著較快速度增長。特別是具有人口眾多的被稱之為“金磚四國”的中國、印度、俄羅斯、巴西近年來經(jīng)濟在高速增長，亞州經(jīng)濟的高速增長會平衡美國及歐洲經(jīng)濟的不足，到目前為止世界經(jīng)濟總的趨勢還是向上的。特別是中國近年來GDP一直保持著近兩位數(shù)的增長，經(jīng)濟高速增長促進貨運市場增長迅猛，航空運輸量也大幅增加，特別是具有13億人口，近4億個家庭的中國正處在普及家庭汽車時代，日益增長的汽車會大幅增加成品油的需求量，從而推高了石油的價格。
3、投資不足，生產(chǎn)成本上升，產(chǎn)能增長有限，供需失衡是油價上漲的根本原因。
縱觀石油發(fā)展史，自1980年代以來，世界油價維持在較低水平,石油輸出國及其國家能源部門的回報低于社會平均水平,使得基礎(chǔ)設(shè)施投資嚴(yán)重不足,這正是目前產(chǎn)能不足,市場供應(yīng)緊張的重要原因。為了滿足未來十年的需求,資本支出需要更多。按照高盛公司的研究，石油工業(yè)需要在2013年以前更換所有現(xiàn)有成本日益增加的陳舊設(shè)備來滿足石油的需求，為此需要在未來10年投資2萬億美元，石油市場投資的長周期意味著石油供應(yīng)緊張最早也要到2010年才有可能緩解。資本支出大大增加，稀釋了石油公司的資本回報，由于高稅收和高投入，為了獲得與1990年代相同的回報率，各產(chǎn)油國均需要提高油價。
OPEC國家為了保持財政平衡，也需要高油價，委內(nèi)瑞拉需要60美元/桶才能維持財政平衡，主要出口國沙特需要40美元/桶才能維持財政平衡。
4、石油存貨與戰(zhàn)略儲備的增加助推油價的上漲。
從商業(yè)庫存來看，2004年的庫存處于歷史較低水平，2005年有所提高，尤其是原油庫存增加較多，但成品油，尤其是汽油庫存下降比較多。在戰(zhàn)略儲備方面，美國提高了戰(zhàn)略儲備標(biāo)準(zhǔn)，中國已經(jīng)著手建立戰(zhàn)略儲備，第一批油庫于2006年底完工并開始進油庫存，這些因素給油價帶來較大的壓力。
強勁的需求已經(jīng)接近供應(yīng)的極限，OPEC已經(jīng)缺乏足夠的增產(chǎn)能力，這一點從市場對OPEC增產(chǎn)的反應(yīng)就能看出來了，盡管OPEC一再提高生產(chǎn)限額，但油價卻不斷創(chuàng)出了新高。
5、非市場因素對油價也會產(chǎn)生重大影響。
非市場因素中最重要的就是中東局勢，美英是否考慮從伊拉克撤軍以及撤軍的時間表（美國因巨額債務(wù)開支、民眾意愿等因素會使新政府必須考慮撤軍問題）、西方國家對伊朗核武問題的處理方法和態(tài)度、巴以和談的進展，俄羅斯局勢，委內(nèi)瑞拉的政權(quán)更迭、工人罷工，尼日利亞的工人罷工，西方國家對朝鮮核武問題以及是否從恐怖國家名單上刪除，以及颶風(fēng)、中國的雪災(zāi)和震災(zāi)以及大規(guī)模的災(zāi)后重建等自然災(zāi)害的影響，以上任何不利情況出現(xiàn)都會引起油價再度上漲。
6、石油資本、金融資本、對沖基金大幅炒作原油期貨是油價上漲的最重要原因之一。
早在美國對伊拉克開戰(zhàn)之前，誰也難以想到，當(dāng)時每桶20多美元的石油，到2008年7月11日國際期貨市場上的原油已經(jīng)被炒作到每桶147多美元，上漲6倍多，近日有所回落也不在每桶123多美元。究其原因，石油的供求關(guān)系并不是首要原因，現(xiàn)在的油荒完全不同于上世紀(jì)70年代，那時的油荒是供應(yīng)出了問題，是有錢買不到石油，現(xiàn)在是人為炒作因素很大，有錢還是可以買到石油的，全世界的石油供需還是基本平衡的，只不過價格高了很多而已。
布什政府舉國家之力攻打伊拉克，最大的受益者并不是全美國人，而是當(dāng)年支持布什上臺的強有力的財團，其中就有布什家族的大石油公司，國家出面攻打伊拉克，巨額借債，美元大幅貶值，他們的大財團則狂炒石油和黃金，大發(fā)其財，有資料說明布什家族的大石油公司在石油期貨上所賺取的巨額利潤要以數(shù)百億甚至數(shù)仟億來計算。
高盛分析師阿爾瓊.穆爾蒂早在三年前就預(yù)測油價將出現(xiàn)“超級漲升”，從他發(fā)出警告當(dāng)時，油價從55美元攀升，很快創(chuàng)下122美元以上的新高，今年5月7日，高盛這位分析大師又發(fā)出警告，在未來兩年中，原油價格可能飆升至每桶150至200美元，今年7月11日國際原油期貨價格已經(jīng)創(chuàng)下147.27美元/桶，正一步步向著這一目標(biāo)邁進。
從資本市場的內(nèi)在運行邏輯看，當(dāng)美國次貸危機發(fā)生的時候，華爾街的資本收益必然受到打擊，但資本固有的升值欲望不可能不把投資鎖定到另外的目標(biāo)。從一個看似偶然的事件，一位交易員的說油價要漲到100美元，油價就變成了脫韁的野馬，足見資本對于石油的力量何等重大！在美國弱勢美元短期難以逆轉(zhuǎn)的情況下，石油等大宗商品（包括有色金屬）金融化已經(jīng)不可避免。有資料顯示，美國商品交易委員會對外公布投機交易已占美國原油期貨合約交易的70%多。2007年原油期貨回報率高達178%，原油期貨成為資本增值最好場所，押注者越來越多，最后高達2500億美元涌進了原油期貨市場，讓油價不高不行。
事實上，在一些國家，需求呈現(xiàn)下降的趨勢。美國商品期貨公司Sempra Metals統(tǒng)計顯示，美國人在2008年1月份的汽油消費量比去年同期減少了4%。耐人尋味的是，也就是從這個時間開始，世界原油期貨價格開始了陡直上升的行情。而在這段時間里，世界石油剩余產(chǎn)能已從幾年前每天150萬桶上升到每天300萬桶。有分析人士稱，需求在減少，供給在增加，而油價在猛烈攀升，高盛們的預(yù)測不攻自破。 - ■ 與【高油價對有色金屬的影響分析(上)】相關(guān)新聞
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