縫機(jī)行業(yè)向來(lái)是用鐵和用銅的大戶(hù)，近年來(lái)，有色金屬及黑色金屬的價(jià)格逐步走高，如何利用期貨有效地規(guī)避因金屬原材料的漲價(jià)而給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這是廣大縫機(jī)企業(yè)共同關(guān)心的一個(gè)話(huà)題。

    期貨市場(chǎng)套期保值交易的作用及意義

    企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否根據(jù)國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是要正確掌握市場(chǎng)各個(gè)不同時(shí)期的變動(dòng)趨勢(shì)。對(duì)此，企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。

    眾所周知，期貨交易中的套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)�將�?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

    對(duì)于廣大縫機(jī)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)者既擔(dān)心原材料———如銅、鑄鐵、各類(lèi)鋼材等的價(jià)格上漲，又擔(dān)心縫機(jī)產(chǎn)品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的同時(shí)出現(xiàn)。確實(shí)，價(jià)格變動(dòng)是頻繁的，但只要縫機(jī)企業(yè)所需的金屬原材料可在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么企業(yè)就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)將要購(gòu)進(jìn)的金屬原材料進(jìn)行買(mǎi)期保值，從而解除后顧之憂(yōu)，規(guī)避可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

    如何進(jìn)行套期保值操作

    縫機(jī)企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行套期保值交易呢？讓我們以一個(gè)虛擬的案例予以說(shuō)明：

    某年5月2日，一家縫機(jī)生產(chǎn)企業(yè)欲在當(dāng)年8月買(mǎi)進(jìn)1000噸球墨鑄鐵，當(dāng)時(shí)球墨鑄鐵的現(xiàn)貨價(jià)格是2600元/噸，由于擔(dān)心三個(gè)月后球墨鑄鐵漲價(jià)，因此該企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易：買(mǎi)進(jìn)8月期貨合約200手，價(jià)格為2600元/噸；到了8月3日，該企業(yè)以現(xiàn)貨價(jià)格2900元/噸買(mǎi)進(jìn)1000噸球墨鑄鐵，同時(shí)賣(mài)出8月期貨合約200手平倉(cāng)，價(jià)格為2900元/噸。

    那么，這家縫機(jī)企業(yè)這一次的套期保值操作是否成功呢？讓我們來(lái)看本次操作在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的贏虧情況： 

    ■表1（略）

    由該表我們可看出，該縫機(jī)企業(yè)通過(guò)套期保值，盈虧相抵，有效地控制了現(xiàn)貨市場(chǎng)球墨鑄鐵的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

    然而從上表中人們不禁要問(wèn)，套期保值中現(xiàn)貨部分還要賠錢(qián)，還不如只做期貨，可凈贏利30萬(wàn)元。其實(shí)不然。單純的現(xiàn)貨貿(mào)易或期貨交易使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依舊，缺乏安全保障。同樣是這家企業(yè)，但在不同時(shí)間段的操作又產(chǎn)生了另外的效果，即期貨交易虧損，現(xiàn)貨交易贏利，但整體上還是一個(gè)成功的套期保值案例。

    ■表2（略）

    事實(shí)上，做好套期保值前的市場(chǎng)分析工作，對(duì)于套期保值交易的成功與否十分重要。這是做好套期保值操作的前提條件。對(duì)于消費(fèi)企業(yè)(即買(mǎi)入該種材料的企業(yè))應(yīng)選擇在該種材料價(jià)格上升趨勢(shì)中積極從事套期保值，穩(wěn)定成本；而在價(jià)格下跌行情中少做或盡量不做套保交易的做法。下面我們?cè)賮?lái)看一個(gè)案例：

某縫機(jī)零部件企業(yè)6月14日計(jì)劃在10月份購(gòu)入100噸電解銅，這種電解銅現(xiàn)貨價(jià)格為14500元/噸，由于該企業(yè)預(yù)計(jì)到10月份電解銅可能漲價(jià)，遂在當(dāng)日購(gòu)入20手(100噸)10月合約，價(jià)格15000元/噸；10月8日該企業(yè)以17500元/噸購(gòu)入100噸電解銅，并在期貨市場(chǎng)上平倉(cāng)以17500元/噸賣(mài)出20手10月合約。

    ■表3（略）

    由該表可看出，此次套期保值操作凈虧5萬(wàn)元，但如果該企業(yè)不做此套期保值交易，直接現(xiàn)貨采購(gòu)的話(huà)則將凈虧30萬(wàn)元。由于期貨的轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)功能，使該縫機(jī)零部件企業(yè)減少凈虧損25萬(wàn)元，為企業(yè)的成品銷(xiāo)售提高了競(jìng)爭(zhēng)力。

    套期保值交易應(yīng)該注意的問(wèn)題

    由上述案例可以看出，為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值，企業(yè)在交易時(shí)必須注意以下程序和策略：

    首先，堅(jiān)持“均等相向”的原則。“均等”就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類(lèi)上相同或相關(guān)數(shù)量一致�！跋嘞颉本褪窃趦蓚�(gè)市場(chǎng)上采取相反的買(mǎi)賣(mài)行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)，在期貨市場(chǎng)則要賣(mài)，或相反。其次，如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，因?yàn)檫M(jìn)行保值交易需支付一定保證金。最后，應(yīng)該對(duì)凈風(fēng)險(xiǎn)額與保證金費(fèi)用進(jìn)行比較，最終確定是否要進(jìn)行套期保值交易。

    另外一個(gè)值得注意的問(wèn)題是，企業(yè)如要進(jìn)行套期保值交易，最好設(shè)立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)全面負(fù)責(zé)，進(jìn)行完整的套期保值交易工作。這個(gè)專(zhuān)職部門(mén)應(yīng)該協(xié)調(diào)處理好與財(cái)務(wù)部門(mén)間關(guān)于套期保值交易中的資金問(wèn)題，保證套期保值的順利操作。如果在上例中，套期保值交易期間內(nèi)10月期貨電解銅價(jià)格并未如所預(yù)料的那樣上升，反而先行下跌，例如跌至14000元/噸，那么這時(shí)和財(cái)務(wù)部門(mén)間的資金問(wèn)題就來(lái)了，請(qǐng)看下面分析：

    此時(shí)電解銅期貨市場(chǎng)的套期保值交易出現(xiàn)浮動(dòng)虧損，虧損額=(15000-14000)×100=100000元。企業(yè)的套期保值工作面臨考驗(yàn)，如若繼續(xù)進(jìn)行套期保值就要增加保證金，以彌補(bǔ)浮動(dòng)虧損；如若不然，將會(huì)被期貨市場(chǎng)強(qiáng)行平倉(cāng)，虛虧就要變成實(shí)虧，導(dǎo)致套期保值工作功虧一簣。此時(shí)從事套期保值的部門(mén)要竭盡全力做好向財(cái)務(wù)部門(mén)的說(shuō)服工作，保障套期保值交易的順利運(yùn)行，完成套期保值工作。

    綜上所述，企業(yè)要有效地規(guī)避各種市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是要審時(shí)度勢(shì)，并根據(jù)自己的實(shí)際情況及時(shí)做出正確決策，就能“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚(yú)船”了。

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