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2009年8月份我國公路行業(yè)運(yùn)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-9-30
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2009-2012年中國湖州房地產(chǎn)行業(yè)投資策略分析及競 2009年1-8月全國商品房銷售面積4.9億平米，同比增長42.9%；住宅銷售4.55億平米2009-2012年住宅行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險預(yù)測 2009年1-8月全國商品房銷售面積4.9億平米，同比增長42.9%；住宅銷售4.55億平米2009-2012年寫字樓行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險預(yù) 2009年下半年，國內(nèi)一線城市寫字樓市場需求逐步好轉(zhuǎn)，從北京、上海、廣州、深圳四大城市看，整2009-2012年商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險 目前房地產(chǎn)投資市場大宗物業(yè)投資的主體力量從外資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)企業(yè)，2009年上半年國內(nèi)企業(yè)在核心觀點(diǎn)
平穩(wěn)和緩慢恢復(fù)是中報主旋律。2009年上半年，公路行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.28億元，同比增長3.3%；毛利率為62.20%，與去年同期相比下降2.42個百分點(diǎn)；營業(yè)利潤61.03億元，基本與去年持平；凈利潤48.03億元，同比增長2.5%；凈利潤率為39.28%，與去年同期相比下降0.33個百分點(diǎn)�？傮w來看，大部分公司的凈利潤都保持正增長，山東高速、粵高速A、福建高速、華北高速成為拖累行業(yè)凈利潤增長的主要因素。凈利潤增長率排在前兩位的公司為湖南投資、ST東北高，湖南投資能夠?qū)崿F(xiàn)較快增長主要受益于出售交通銀行股票以及沖回計提的或有損失。
樣本路段基本都實(shí)現(xiàn)同比正增長。2009年1-8月，樣本路段實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入47.74億元，與去年同期基本持平。8月，樣本路段實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入6.56億元，同比增長6.54%，如果不考慮春節(jié)因素的影響，8月份增速應(yīng)該為去年7月份以來的最高增速。7、8月份以來，主要路段的車流增長趨勢明顯好轉(zhuǎn)，未受大修和擴(kuò)建影響的大部分路段車流量都實(shí)現(xiàn)了同比正增長。
維持行業(yè)"中性-B"評級。8月份，大部分路段通行費(fèi)收入和車流量都實(shí)現(xiàn)了同比正增長，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步回暖，車流增長動力逐步增強(qiáng)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，各路段車流量增長有望逐步恢復(fù)，但是我們認(rèn)為公路行業(yè)的業(yè)績增長很難與周期性行業(yè)相比。另外，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)較多公司受到或即將受到大修和擴(kuò)將工程的負(fù)面影響，這也降低我們對行業(yè)盈利水平的預(yù)期，隨著高速公路網(wǎng)的不斷完善，新建路段的分流作用大于路網(wǎng)誘增效應(yīng)，從目前來看行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力不足，因此維持行業(yè)"短期-中性，長期-B"的投資評級。公司方面，我們建議關(guān)注短期內(nèi)無平行路分流影響、無大修和擴(kuò)建工程影響且估值較低的贛粵高速、現(xiàn)代投資，維持兩家公司"短期-推薦，長期-A"的評級。
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